交易員押注美聯儲將進一步降息 10年期收益率或跌向4%——彭博社

由於擔心唐納德·特朗普的貿易戰將反噬美國經濟，債券交易員加大了對美聯儲降息的押注，推動基準國債收益率逼近備受關注的4%關口。

十年期國債收益率週四最多下跌9個基點至4.04%，創下去年10月以來最低水平。貨幣市場開始對美聯儲今年降息25個基點四次的微小可能性進行定價，而這一情景在週三還無人預料。

市場擔憂美國一個世紀以來最猛烈的關税加徵將重創經濟增長，這推動全球債券市場強勁上漲，歐洲和英國債券收益率亦大幅下挫。交易員同樣加大了對歐洲央行和英國央行貨幣寬鬆的押注，這兩家央行今年再降息三次的可能性隨之上升。

“債券市場成為大贏家，“XTB研究總監凱瑟琳·布魯克斯表示，“各國央行可能會出手緩解美國新全球貿易政策帶來的部分痛苦。”

特朗普週三公佈的關税計劃比預期更為嚴厲，宣佈對所有對美出口商品徵收至少10%的税款，並對存在鉅額貿易逆差的國家加徵額外關税。此舉加劇了全球貿易緊張局勢，促使投資者紛紛湧向避險資產。

閲讀更多：特朗普關税波及全球 中歐誓言反制

債券市場反應劇烈。歐洲各國收益率全線暴跌，德國對政策敏感的兩年期利率驟降12個基點至1.92%，十年期國債收益率下跌10個基點至2.63%。利率互換合約目前定價顯示，市場預期歐洲央行今年還將降息70個基點，而週三的預期為60個基點。

在英國，交易員將全年降息預期上調約10個基點，目前認為英國央行有超過40%的可能性會再降息三次。英國國債收益率曲線全面下移，兩年期利率跌至去年10月以來最低水平。

部分分析師認為，特朗普的關税政策將導致歐洲債券表現優於美國債券。儘管週四市場主要擔憂經濟增長，但若關税成本轉嫁給消費者，通脹捲土重來的隱憂也將浮現——這種風險對美國的影響預計將大於歐盟。

野村證券經濟學家安德烈·什切帕尼亞克表示：“在美國，通脹壓力將立即顯現，而對經濟增長的衝擊會滯後。“他補充道，歐洲則面臨"雙重打擊”——“GDP增長受挫疊加商品傾銷導致的通縮”，此處指中國可能為規避美國關税將商品轉銷歐洲。

摩根士丹利經濟學家因關税引發的美國通脹風險，已將其對美聯儲下次降息的預測從6月推遲至2026年初。他們預計最終利率將維持在2.50%至2.75%區間。

進一步瞭解關税對全球市場的影響：
美國成為特朗普關税政策下市場最大輸家
美元因擔憂特朗普關税重創美國經濟而下跌
特朗普關税加劇全球增長風險，市場恐慌蔓延

更多收益

儘管如此，許多人仍押注美國債券未來將有更多收益。花旗集團策略師在關税公告後將國債評級上調至增持，稱特朗普的行動比市場預期更為激進，關税對美國經濟增長構成明顯風險。

高盛、巴克萊、加拿大皇家銀行和法國興業銀行的利率策略師已下調對10年期國債收益率的年終預測。他們主要指出經濟背景的不確定性，同時也對財政部長斯科特·貝森特的發債計劃存疑。

“當前最合適的交易就是在所有不確定性中持有國債，“擁有三十年市場經驗的對沖基金K2 Asset Management研究主管喬治·布伯拉斯表示。10年期收益率低於4%將是"一個明確的全球避險信號，因為美國經濟結構性轉變的不確定性正滲透市場。”