特朗普關税政策：經濟學家下調美國增長預期，上調通脹預測——彭博社

特朗普表示希望重構全球貿易體系以惠及美國工人。

攝影師：亞歷克斯·威爾士/彭博社華爾街經濟學家表示，在特朗普政府宣佈對全球貿易伙伴加徵重大關税後，美國今年面臨經濟衰退風險，通脹可能回升至疫情時期水平。

野村證券國際公司預計，計入新關税後2025年美國國內生產總值將增長0.6%，核心通脹關鍵指標將升至4.7%。

巴克萊銀行經濟學家對GDP持更悲觀態度——預計收縮0.1%，對通脹預期略樂觀，預測上漲3.7%。他們還預計年底前失業率將攀升。

## 為何説特朗普關税政策可能削弱美國優勢

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特朗普總統的關税聲明週三引發全球金融市場劇烈震盪，顛覆了全球最大經濟體持續擴張的預期。多家大行提供的初步影響評估顯示增長將受重創、通脹將加劇，但鑑於未來數日政策可能調整，它們暫未作出正式修正。

“如此大幅度的調整顯然對經濟增長構成實質性下行風險。我們的評估不僅會推高通脹至2026年，還將導致GDP下降和失業率上升，”瑞銀集團首席美國經濟學家喬納森·平格爾週三在一份報告中表示，“我們預計將出現連續兩個季度的GDP負增長。”

美國對等關税

亞洲和歐洲普遍受到更嚴重衝擊

來源：白宮，根據美國總統唐納德·特朗普4月2日記者會宣佈的部分對等關税清單

注：加拿大和墨西哥適用此前宣佈的關税

特朗普表示希望重塑全球貿易體系以惠及美國工人，他認為其前任談判達成的"不公平協議"使美國工人承受了數十年的損失。美國貿易代表辦公室在公告後的聲明中表示，各國關税是根據其對美貿易順差規模及對美商品價值計算得出。

延伸閲讀：特朗普關税政策蓄意衝擊全球經濟命脈

若這些關税持續實施，可能會抹殺過去三年在抑制通脹方面取得的大部分進展。美聯儲青睞的核心個人消費支出價格指數（剔除食品和能源）2月份同比上漲2.8%，較2022年2月疫情期5.6%的峯值有所回落。

22V Research經濟學家彼得·威廉姆斯在週三晚間的報告中指出：“若以當前政策基準為參照，2025年核心PCE預測值應上調至4-5%區間。今晨政策環境下3%中低位的預測本是合理的，但追求過度精確既無必要也不現實。如今令人擔憂的核心PCE通脹二次攀升恐將成現實。”

市場暴跌之際，投資者仍押注美聯儲將在年內多次降息，儘管通脹預期升温。期貨市場數據顯示，交易員目前預計5月7日美聯儲兩天政策會議結束時降息25個基點的概率約為30%，並認為年內最後五次會議上每次降息的概率均超過50%。

彭博經濟研究觀點…

“我們將2025年第四季度核心PCE通脹基準預測上調至3.0%（原為2.8%），失業率預測調升至4.8%（原為4.5%）。相比2018年美聯儲模型，我們預計關税對通脹的影響更為温和，因我們認為主要衝擊將落在勞動力市場和企業利潤率上。”

——美國首席經濟學家安娜·黃

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經濟學家對利率前景普遍持更謹慎態度。瑞銀報告指出：“我們認為美聯儲官員可能會作出反應，但初期行動會較為遲緩，只有在看到通脹風險對經濟造成實質損害後才會採取強力措施。“平格爾在報告中如是表示。

他表示：“物價水平的上漲幅度已經足夠大，貨幣政策可能會面臨措手不及的風險，這與2022年央行遲遲不加息的情況如出一轍。”

美國勞工統計局發佈3月就業報告後，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將於週五上午就經濟前景發表講話。