私募資本公司因特朗普關税政策受挫——彭博社

美國總統唐納德·特朗普

攝影師：Kent Nishimura/彭博社 歡迎閲讀*《私募動向》，這是彭博社每週兩期的通訊，關注私募市場及資本從公眾視野轉移的驅動力。今日聚焦特朗普政府關税政策對私募股權與信貸公司的直接影響。此外，還有Clearlake收購鄧白氏計劃的融資細節——Isabella Farr若您尚未訂閲，請點擊此處註冊。如有意見反饋，請發送郵件至**[email protected]*

重拳衝擊

KKR集團曾保持近15年紀錄：其股價從未在交易日單日跌幅超15%。這一紀錄在週四被打破——就在特朗普總統宣佈全球範圍全面高額關税的次日。

據我同事Laura Benitez報道，包括KKR在內的美國最大私募股權公司股價週四暴跌。

頂級私募股權公司股價暴跌

較3月3日收盤價百分比變化

數據來源：彭博社

數據以2025年3月3日為基準進行標準化處理。

KKR與Ares資管均重挫15%，創下上市以來最大跌幅（KKR於2010年上市，Ares為2015年）。阿波羅全球管理與凱雷集團股價亦遭遇2020年3月以來最劇烈下跌。

部分私募信貸基金週四也遭受重創。Blue Owl Capital股價當日暴跌逾15%。

私募股權公司一直渴望併購交易激增，原本指望特朗普政府的寬鬆監管能成為催化劑。但這一預期並未實現。

如今，私募投資組合中的企業面臨特朗普關税政策的重大沖擊風險，尤其是那些供應鏈高度依賴進口或海外製造的企業。

但私募機構必須自問：我們的被投企業究竟面臨多大風險？

據我的同事Hema Parmar、Gillian Tan和Allison McNeely報道，Akin Gump律師事務所近期頻繁接到收購機構諮詢關税如何影響其投資企業的電話。

同事們報道稱，除非企業是專注於服務/軟件的全球化公司，或擁有完全本土化的供應鏈，否則私募機構的交易撮合者也不願將交易方案提交投資委員會審議。

倉促融資

當Clearlake Capital Group即將達成收購華爾街最古老的數據分析服務商鄧白氏時，必須速戰速決。

問題在於：傳統收購融資方案需要數週時間籌備。據我的同事Irene García Pérez、Gowri Gurumurthy、Jeannine Amodeo和Ryan Gould報道，這傢俬募機構最終選擇了臨時方案——由銀行財團提供的57.5億美元364天過橋貸款，該貸款完全不包含槓桿收購承銷中常見的任何擔保條款。

這筆貸款或許幫助Clearlake贏得了交易，但該公司現在必須獲得更長期的融資。鑑於貿易戰升級導致信貸市場動盪，初期可能面臨挑戰。

但它也面臨風險。銀行沒有義務提供長期融資來轉移風險，如果Clearlake使用短期貸款，借貸成本將隨時間推移而增加。

龍蝦投資

私募股權和私募信貸可能是投資者常見的非公開資產選擇。但如果是龍蝦捕撈許可證呢？

澳大利亞最大的獨立財富顧問公司之一Koda Capital正在擴大其為高淨值客户提供的另類私人投資種類，Harry Brumpton報道稱。

該公司正增加客户對持有機場、手機信號塔等資產股權或投資風險資本的基金敞口。作為這一舉措的一部分，Koda已成為捕撈許可證最大的機構投資者。

澳大利亞傑拉爾頓的巖龍蝦漁民。攝影師：David Dare Parker/彭博社Koda首席投資官Norman Zhang向Brumpton透露，該公司此類產品規模超4億澳元，佔核心私人客户投資組合的4%。

許多另類資產管理公司正在尋求擴大私募信貸覆蓋範圍的途徑。但通常而言，它們涉足的是更傳統或成熟的借貸市場。

例如在美國，直接貸款機構正瞄準該國50萬億美元的住房市場，據我的同事卡門·阿羅約報道。

他們特別關注的兩類產品是房屋淨值貸款和信貸額度，房主可通過這些產品以房產價值為抵押借款，無需重新貸款即可獲得額外信貸。TPG Angelo Gordon估計這類產品可能形成2萬億美元的市場規模。

高層觀點

“如果半年前讓我預測，我會説2025或2026年出現經濟衰退的概率是20%，而現在這個概率肯定超過50%。”

吉姆·澤爾特

阿波羅全球管理公司總裁

澤爾特在週四接受彭博電視台專訪時談及經濟衰退風險。### 關鍵數據

• 550億美元週四拋售潮中，阿波羅、阿瑞斯、黑石、KKR和凱雷五家機構的總市值蒸發額。

人事動態

據勞拉·貝尼特斯報道，阿波羅已聘請馬特·法蘭達以加強其私募信貸交易業務。

法蘭達將出任阿波羅私募信貸流動性解決方案業務董事總經理，向約翰·馬吉亞科莫彙報。他此前在StoneCastle證券任職逾八年，負責信貸交易業務。

阿波羅的招聘尚未結束。隨着其在企業和資產支持私募信貸領域擴大銷售和交易職能，預計將招募更多人員。該公司正在構建一個市場平台，以促進高評級私募資產的交易。

我們關注的焦點

• 處於硅谷間諜戲劇中心的商業軟件公司Rippling，正進行早期談判擬融資數億美元，估值約160億美元。
• Thoma Bravo正考慮擴大邁阿密業務規模，並洽談將辦公室從布里克爾遷至設計區以獲取更大空間

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