特朗普關税政策：美國商品貿易戰對金融領域同樣殘酷 - 彭博社

Paul J. Davies

令人眩暈。

攝影師：STAN HONDA/AFP特朗普總統瘋狂的貿易戰主要針對商品，但金融服務也因白宮任性的全球關税政策遭受衝擊。週四銀行股比標普500指數整體跌幅更深，且這一趨勢可能在週五延續。原因在於，除非情況迅速改變，否則該行業將同時面臨多方打擊。

對銀行業、信用卡貸款、資產管理和投行業務而言，特朗普試圖單挑全世界、威逼盟友與對手 alike 扭轉商品貿易平衡的做法，將形成一場災難性組合拳。在美國國內，這引發了滯脹幽靈——對銀行而言最惡劣的經濟環境，因為通脹與低增長（甚至衰退）會推高貸款損失。無論美聯儲採取何種措施，對金融機構都是痛苦的。若維持高利率以應對關税的通脹效應，失業率上升將導致壞賬激增；若如市場預期加速降息應對更嚴重的經濟放緩，利息收入將更快萎縮，而信貸損失仍可能上升。

彭博社觀點華爾街終將後悔助長全球動盪加州共和黨人或將前功盡棄若攝像頭無法遏制超速慣犯，“限速器"可以金融業需為突發事件做好準備低收入勞動者和家庭無疑首當其衝、受害最深，因此消費金融公司的股票跌幅最大。Synchrony Financial股價當週下跌逾15%，美國運通公司和第一資本金融公司也遭受重挫。

全美各地大大小小的商業借款人都將面臨成本上升、利潤率下降和銷售放緩的多重打擊。這同樣意味着問題貸款將增多。美國銀行和花旗集團股價均下跌約11%以上。花旗的情況看起來更糟，因為其主營業務之一是為全球貿易提供融資——其近半數公司貸款面向國際企業。

特朗普關税重創金融業 不僅限於商品領域

美國金融股週四大幅下跌

資料來源：彭博社

在美國以外，以貿易業務為主的大型銀行股同樣表現不佳。深度紮根亞洲市場的滙豐控股和渣打銀行，在特朗普與中國劍拔弩張的局勢中遭受夾擊。自週三以來，前者下跌15%，後者跌幅達20%。

投行和財富管理機構也未能倖免。今年交易和資本市場業務本就表現慘淡，銀行家們已開始認清特朗普近幾周製造的局勢。總統"地毯式關税"的震懾行動只會讓他們的前景更加黯淡。股市進一步走低甚至可能中斷已進入後期階段的首次公開募股。歐洲"先買後付"信貸機構Klarna Group Plc原定本月在美上市——但美元貶值和金融科技公司估值暴跌正使其潛在收益日益縮水。若這些趨勢持續，該公司很可能需要重新考慮。

對美國財富與資產管理公司而言，正面臨雙重威脅。市場下跌導致基金價值縮水，從而削減管理費，這相當直接明瞭。但特朗普決心扭轉的貿易逆差也必然反映在資本流入上。向美國銷售商品的企業和個人擁有美元收入可供投資——你猜怎麼着，這些美元又流回了美國金融資產。如果減少從國外購買大量商品，外國人就會停止將資金投入美國債券、股票和私募基金。從摩根士丹利到KKR集團，所有公司的未來都因這些影響而黯淡——它們的股價也加入了下跌行列。

當然，如果貿易戰升級（這似乎極有可能），報復行動很容易進一步擴大到服務貿易領域。特朗普認為，由於商品貿易逆差（去年約為1.2萬億美元），全世界一直在矇騙美國。按照同樣的邏輯，美國能言善辯的銀行家、律師和房地產經紀人多年來一直在扒竊世界其他地區，去年產生了約3000億美元的盈餘。如果由於明確的政策或愛國情緒，全球企業開始迴避美國服務，這對美國銀行家也不是什麼好事。

並非只有美國金融集團遭殃。全球銀行股都受到重創，尤其是那些最容易受到工業貿易影響的歐洲國家銀行——如德國的德意志銀行或意大利的聯合信貸銀行——或那些最專注於國際資本流動的銀行——如英國的巴克萊銀行或法國的法國巴黎銀行。歐洲銀行股的救贖在於，它們已經上漲了一段時間，在特朗普贏得去年11月大選後加速上漲。德意志銀行過去兩天可能下跌了15%，但自11月4日以來仍上漲逾20%。

或許市場的反應會促使特朗普反思向世界經濟投擲集束炸彈的明智性。週四目睹資本主義的慘狀後，特朗普發文稱：“我認為一切順利——市場即將迎來繁榮……“在美國乃至全球金融界，人們無疑在想，如果情況惡化，他們可不願看到計劃會變成什麼樣。

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