加拿大央行料因股市暴跌和失業加劇而加大降息力度——彭博社
Erik Hertzberg
隨着美國總統唐納德·特朗普的關税攻勢令全球市場陷入混亂，且數據顯示加拿大就業市場已遭受衝擊，加拿大央行預計將更大幅度降息。
隔夜互換交易商預計，由蒂夫·麥克勒姆領導的政策制定者今年將再次下調關鍵政策利率75個基點，從目前的2.75%降至2%。就在上週，市場還認為所謂的終端利率為2.25%。
自2020年3月以來最嚴重的連續兩日市場暴跌正在損害加拿大人的財富，隨着分析師們紛紛下調全球經濟展望，這個北方國家的增長前景也受到重創。加拿大是最早面臨特朗普關税打擊的國家之一，其企業和消費者信心已遭受重大打擊。上週五，加拿大統計局報告稱，該國3月份減少了6.2萬個全職工作崗位，為2021年以來最多。
隔夜互換交易商認為，加拿大央行在4月16日的下一次決策中再次降息的概率約為五五開，高於上週四略高於三分之一的可能性。
加拿大國債收益率下跌
來源：彭博社
與此同時，貿易戰可能會推高通脹，限制加拿大央行通過降低借貸成本來支持經濟的空間。不過，上週四，總理馬克·卡尼表示，其政府的報復性回應部分旨在防止與美國衝突。這有可能限制價格衝擊，併為央行提供一些額外的降息空間。
宏利金融公司經濟學家多米尼克·拉普安特在給投資者的報告中寫道：“這種應對措施可能引發的通脹傳導效應，遠小於’一刀切’的全面報復性措施。”
卡尼週四宣佈，將對不符合《美墨加協定》的美國汽車以及根據該貿易協定運輸的汽車美國零部件徵收25%關税。此舉與特朗普對加拿大汽車加徵的關税相呼應，併疊加了加拿大現有針對600億加元（422億美元）美國商品的報復性關税，徵税範圍包括鋼鐵、鋁材、電子產品和化妝品等。
加拿大國家銀行首席經濟學家斯特凡·馬里昂在接受採訪時表示：“如果我們開始對美國加徵關税——這對加拿大經濟並非最優選擇——那麼央行降息的空間就會受到制約。”
“我知道現在正值競選期間，展現強硬姿態或許看起來很有效，但遺憾的是，我國的經濟結構實際上並不適合對美國關税實施報復。”
特朗普週三宣佈的"解放日"關税政策雖對全球多國實施所謂對等關税，但豁免了加拿大的新關税——儘管財政部長斯科特·貝森特向彭博電視表示他不確定原因。週五卡尼表示，加拿大"在一系列不利協議中爭取到了最優條件"。
美國總統的關税決定推動加元在週四升至去年12月以來的最高水平——儘管加元仍可能大幅貶值，但其近期的強勢將限制進口成本的上漲。
儘管如此，卡尼表示，如果特朗普兑現對軟木木材、藥品、銅或其他產品加徵進口關税的威脅，加拿大還有更多反制關税可以實施。
美國與貿易伙伴的貿易平衡
2024年商品進出口數據
來源：經濟分析局
加拿大是美國最大的單一客户，去年購買了約3500億美元的美國製造商品。而美國是加拿大大部分商品出口的買家——常言道，美國一打噴嚏，加拿大就感冒。隔夜互換交易員現在也認為美聯儲今年將更大幅度地降低借貸成本。
“麥克勒姆顯然希望暫停行動，以評估貿易戰對增長和通脹的影響，並獲取更清晰的信息，”加拿大帝國商業銀行首席經濟學家艾弗裏·申菲爾德在給投資者的一份報告中寫道。他提到了央行行長最近的演講，其中強調關税通脹將限制政策制定者的應對空間。
“但如果全球金融市場的下滑勢頭過猛，他可能不得不重新考慮。”