特朗普關税政策將如何影響退休與401K計劃？——彭博社

Jonathan Levin

市場困境。

攝影師：蒂莫西·A·克萊裏/法新社

唐納德·特朗普總統曾表示，他的對等關税政策旨在捍衞美國工人，他將這些工人描繪成數十年來不受約束的全球化趨勢的受害者。週三他在玫瑰園的宣佈將進口税率推高至平均約22%，為一個多世紀以來的最高水平。但即使這些政策改善了工人的境況（我對此深表懷疑），這些努力也已經以美國退休人員為代價。

首先，這是因為特朗普的大膽實驗正在導致標普500指數迅速崩潰，而該指數是數千萬退休儲蓄賬户的支柱。自週三以來，標普500指數下跌了約11%，自2月高點以來下跌了17%，因為股票投資者猜測這些政策將引發全球供應鏈的混亂，損害企業利潤，延遲資本支出並推高許多消費品價格。儘管像特朗普這樣的民粹主義者錯誤地區分了華爾街和主街的命運，但很明顯，許多美國人正因他的政策而面臨不確定性和財務壓力的前景。

彭博社觀點加文·紐瑟姆已加入貿易戰魚雷棒球棒是美國職棒大聯盟祈禱的答案等待被講述的史詩級移民傳奇中國有機會扮演經濟元老角色根據美聯儲數據，目前55歲及以上的美國男性和女性持有全美家庭約79%的公司股票和共同基金。2019-2024年蓋洛普綜合調查顯示，約半數未退休美國人預計401(k)或其他退休儲蓄賬户將成為他們停止工作後的主要收入來源，29%的已退休者表示這已是現實。儘管許多年長美國人本應在臨近退休時減少股票投資，但他們並不總是遵循這一建議，而過去15年股市的持續飆升可能助長了他們對高風險資產的過度配置。先鋒集團2023年固定繳款計劃數據顯示，65歲及以上人羣平均股票配置比例為49%，55-64歲人羣則達到64%。

美國老年人持有大部分股票

55歲以上人羣持有79%的家庭股票和共同基金

數據來源：美聯儲分佈金融賬户

若市場持續下跌，將直接衝擊百萬富翁和億萬富翁（好吧）；相對富裕的老年人（不太妙）以及畢生辛勤積攢養老金的普通退休羣體（更糟）。如果如許多經濟學家預期，關税政策引發滯脹衝擊，在經濟疲軟的同時維持高通脹，這一結果將更具挑戰性。

但富裕及年長美國人的財富同樣與經濟其他領域緊密相連，包括那些特朗普總統聲稱想要幫助的工人羣體。富裕階層掌控着絕大多數企業，近期更在消費經濟中佔據驚人比例。美聯儲經濟學家去年的研究顯示，正是最可能持有股票的高收入羣體推動了零售額的異常增長。

“財富效應"理論認為，家庭消費決策往往（至少部分）基於其資產組合變動。若股市暴跌導致消費緊縮，可能影響零售、批發貿易、運輸及倉儲領域約2900萬個就業崗位。其他領域如休閒娛樂和酒店服務等可選消費行業（約1700萬就業崗位）也將受波及。或許特朗普總統認為這些工人能在新興工廠重獲就業，但對當下困境中的人們而言，這種渺茫希望不過是畫餅充飢。

按特朗普的邏輯，任何負面代價都物有所值。他聲稱要扭轉數十年來"不公平"貿易導致美國製造業空心化、工人實際工資停滯的局面。但其"美國復興"敍事常刻意淡化自動化削減工廠崗位的作用，以及工會式微對工資停滯的影響，同時低估當前4.2%的極低失業率——這恰恰證明製造業衰退時其他就業機會已然湧現。必須承認：美國現行經濟模式確實加劇了資產所有者與勞動者間的財富不平等，貿易政策難辭其咎。而中國重商主義的貿易策略也確實迫使美國作出艱難抉擇。

但在我們探索理想的政策組合時，不能以犧牲股市和招致經濟衰退為代價，來驗證特朗普關於恢復流失製造業崗位的理論——這種"為燻出一隻老鼠而燒燬整棟房屋"的做法終將傷害所有人，無論他們是否持有股票。我依然懷疑該策略真能為理論上的受益羣體帶來紅利。

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