特朗普關税政策加劇減税壓力 衰退擔憂升温——彭博社

一輛卡車在美加邊境口岸。

攝影師：安德烈·伊萬諾夫/彭博社唐納德·特朗普總統遠超預期的關税上調舉措，既凸顯了當前正在協商的共和黨減税方案的緊迫性，也可能削弱其對企業和消費者信心的提振作用。

隨着新冠疫情危機以來華爾街最猛烈的拋售潮暴露出投資者對特朗普全面提高美國對貿易伙伴關税計劃的擔憂，共和黨減税方案面臨更高風險。若僅簡單延長將於今年底到期的2017年所得税減免政策，將無法提供新的財政刺激。

“核心問題在於他們如何突破2017年減税政策的延續？“高盛集團首席美國政治經濟學家亞歷克·菲利普斯指出，“目前討論的關税規模似乎遠超國會正在審議的淨減税幅度。”

共和黨人似乎意識到這種潛在的權衡。參議院共和黨成員本週公佈的預算藍圖顯示，在4萬億美元2017年政策延續基礎上，還將追加1.5萬億美元減税額度。特朗普首席談判代表之一、財政部長斯科特·貝森特表示，政府計劃落實特朗普競選承諾，包括取消小費與加班税、增加老年人税收減免及美國本土購車抵税。立法者還試圖納入最具經濟增長潛力的企業税收優惠條款。

白宮首席經濟學家斯蒂芬·米蘭週五也提出，政府計劃中的大規模放鬆監管將產生"強有力的，甚至可以説更為強大的“影響，其效果將超過關税。

4月2日，唐納德·特朗普總統在白宮玫瑰園舉行的活動中宣佈對全球貿易伙伴徵收10%的基準關税。此後，全球市場持續暴跌，許多基金經理警告稱，這場新的貿易戰可能引發經濟衰退。白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭表示，他並不預期會出現經濟衰退，特朗普總統正在為經濟繁榮奠定基礎。他在"權力平衡"節目中發表了上述觀點。

但危險在於，進口關税的提高可能將經濟推向下行螺旋，使得減税、減輕監管負擔甚至降低利率等措施難以迅速扭轉局面。彭博經濟研究估計，根據特朗普宣佈的一系列措施，美國平均關税税率將攀升至近22%，約為一個世紀以來的最高水平。

這些關税尚未完全實施，可能還需經過談判。如果最終實施，多數經濟學家認為將大幅推高通脹。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週五表示，價格影響可能是暫時的，也可能"更為持久”。隨着工資增長放緩，這意味着家庭收入將受到衝擊。消費下滑可能促使僱主裁員並減少投資——即使在借貸成本降低的環境下也是如此。

“重大沖擊通常伴隨着非線性效應和意外後果，”摩根大通經濟學家布魯斯·卡斯曼在週四給客户的報告中寫道。該行週五調整了對經濟前景的預測，目前預計美國將在今年陷入衰退——這一結果貝森特已予以否定。

其次是時機問題。迄今為止最猛烈的關税上調浪潮將於4月9日生效。但減税立法可能還需數月才能通過。貝森特週三在接受彭博電視採訪時強調，共和黨人從未如此團結。即便如此，共和黨人用來繞過民主黨的所謂預算協調法案流程複雜，需經歷多個步驟才能生效。

即便法案通過，減税政策也僅適用於明年收入，而關税相關風險當前正在急劇攀升。

“我們能獲得的任何財政刺激可能要到2026年才能實現，而貿易政策不確定性對增長的阻力在2025年已成為現實，”太平洋投資管理公司董事總經理兼全球經濟顧問、小布什政府前財政部官員理查德·克拉裏達表示，“在最極端的情況下，如果不對小費收入或其他方面實施減税，那麼基本上就沒有實質性的淨刺激措施。”

貝森特多次強調，特朗普政府的優先事項是普通民眾而非華爾街。他與總統都支持設立過渡期，讓經濟轉向由私營部門驅動——而非他們所稱的拜登時期盛行的政府主導增長模式。提高進口關税還可能為達成更有利的貿易協議鋪路。

“當前局面是否難看？是否令人反感？毫無疑問，“資產管理公司Federated Hermes首席市場策略師菲爾·奧蘭多表示，“但這正是他們必須採取的手段，以此引起各方關注，啓動系列談判來平衡競爭環境，通過更規範的貿易促進經濟增長。”

關税僅佔美國政府收入的很小部分

財政部長預計特朗普關税政策年收入可達6000億美元

來源：美國財政部

與此同時，關税將為政府帶來新增收入——雖然根據預算協調法案規則不能用於抵消減税成本——但可能有助於縮減龐大的聯邦預算赤字。貝森特預估關税年收入在3000億至6000億美元之間。

對共和黨而言，除潛在經濟衰退外，政治風險在於進口關税具有累退性——會不成比例地影響購買海外商品的低收入羣體。這可能危及去年11月幫助共和黨贏得白宮和國會兩院的工人階級選民支持。

政策智庫税務基金會估計，已公佈的關税政策將在2025年對每户家庭造成平均超過1,900美元的增税。相比之下，參議院多數黨領袖約翰·圖恩表示，得益於這項税收方案，年收入8萬美元的四口之家明年可避免向政府多繳納1,700美元。

預算與政策優先中心聯邦税收政策副主任薩曼莎·雅各比表示：“這些關税具有高度破壞性，主要加重了中低收入家庭的負擔。針對低收入或中等收入家庭的小規模定向減税並不能改變這一現狀。”