加密貨幣風投活動未能跟上美國政策環境趨暖的步伐——彭博社
Teresa Xie
儘管美國和全球對數字資產的環境更為友好，但加密貨幣風險投資活動基本仍處於停滯狀態。
根據Pitchbook彙編的數據，今年前三個月，美國加密貨幣風險投資額較第四季度下降22%至約13億美元，較去年同期略有上升。加密貨幣錢包提供商Phantom Technologies Inc.在第一季度獲得了美國市場最大筆融資，由紅杉資本和Paradigm領投的1.5億美元融資輪使這家初創公司估值達到30億美元。
美國加密貨幣風投交易動態
數據來源：Pitchbook
這種放緩出現在許多加密貨幣價格於季度初飆升至歷史新高之際——包括市場風向標比特幣——當時唐納德·特朗普重新就任美國總統。
“儘管加密貨幣市值復甦且美國監管環境更為有利，但風投經理們仍發現完成募資具有挑戰性，“Pitchbook高級分析師Robert Le表示。有限合夥人"對承諾投資加密貨幣風投基金仍持猶豫態度，主要因為上一週期的許多基金尚未實現有意義的DPI（即向投資者返還實繳資本的分配）。”
當公司返還現金速度緩慢時，客户進行新投資的能力就會受限。整個風險投資領域最近出現了一系列人事變動，2024年底這種情況有所加劇。與此同時，像支持過Coinbase Global Inc.等公司的Tusk Venture Partners已決定不再募集新基金。Dissent Capital創始普通合夥人Diego De Colombres也將募資困難歸因於比幾年前更具競爭性的環境。
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“僅靠資源渠道已不再是策略，“科隆佈雷斯表示，“你必須擁有渠道、必須主導融資輪次、還必須真正懂得如何通過顯著持股比例進行部署，才能對有限合夥人（LP）產生吸引力，讓他們支持你的基金。”
據Le透露，近幾個季度加密貨幣基金數量也在收縮。
“這種收縮主要源於LP對該領域的高度謹慎，以及部分基金管理人無法展示切實回報，“Le説道。
自特朗普重新執政以來，數字資產行業迎來了一系列支持加密貨幣的政策浪潮——從美國證券交易委員會駁回或暫停對某些頭部加密公司的訴訟，到國會推進具有里程碑意義的穩定幣法案。比特幣在1月20日特朗普就職日創下109,241美元的歷史新高。然而關税升級和地緣政治不穩定等宏觀因素，給比特幣及其他加密貨幣的價格走勢蒙上陰影。
“基金能否募資成功，現在完全取決於少數LP的點頭與否，“Varrock Ventures創始合夥人Richard Chen表示，“許多LP在2021和2022年過度配置，現在根本沒有現金。”
2025年第一季度全球十大加密貨幣風投交易
來源：Pitchbook
這並不意味着加密貨幣風投機構缺乏投資和募資機會。以美元錨定穩定幣聞名的加密項目Ethena成功籌集了1億美元，用於推出面向傳統金融機構的同類代幣。三月，《財富》雜誌報道稱，專注加密領域的風投機構Haun Ventures正為兩支新加密基金募集10億美元。但陳指出，知名風投巨頭仍屬特例。他預計多數規模超1億美元的加密基金將面臨最大挑戰，而業績良好的種子基金則能成功募資。
“後期階段的競爭已變得異常激烈，“陳表示，“如果你不是知名機構且管理着超億美元基金，很難在這些熱門交易中分得份額。”
據Pitchbook數據，全球加密貨幣風投額環比增長近40%，但主要歸功於三月中旬幣安與阿布扎比MGX的20億美元交易。該交易規模是第二大交易（德國Inflection向加密支付公司MoonPay注資約2億美元）的十倍。Colombres認為，由於投資者正觀望美聯儲對宏觀經濟形勢的反應，風投仍處於觀望狀態。
“一般來説，有限合夥人(LPs)目前持謹慎態度，試圖觀察今年剩餘時間宏觀經濟如何發展，”科隆佈雷斯表示。“一旦美聯儲開始向市場注入更多流動性，那些持幣觀望的有限合夥人將會開始支持加密風險投資領域。”