英國央行警告市場"進一步劇烈修正"風險高企 - 彭博社

英格蘭銀行表示，在對沖基金應對美國總統唐納德·特朗普宣佈關税後引發的極端市場波動時，其主經紀商提出了"重大"保證金追繳要求，並警告稱"進一步劇烈調整"的風險仍然很高。

根據該行金融政策委員會4月4日和4月8日會議紀要，雖然委員會發現這些公司迄今能夠滿足保證金要求，但警告稱全球整體風險環境已經惡化。

委員會表示：“不確定性加劇，不利事件發生的概率及其潛在影響的嚴重性均已上升。”

自特朗普宣佈對全球貿易伙伴實施一系列關税以來，市場陷入混亂。股票投資者立即拋售離場，導致數萬億美元市值蒸發。本週市場持續震盪，而衡量恐慌情緒的VIX指數升至疫情時期水平。

作為其所謂"全系統探索性情景"研究的一部分，英國央行去年花費數月時間研究了多家投行、保險公司、中央對手方、對沖基金和其他資產管理公司如何應對不同形式的壓力。最終警告稱對沖基金、資產管理公司和養老金提供商在危機時期可能"準備不足"。

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委員會在會議上指出，部分對沖基金在特朗普上週宣佈前已降低投資組合風險，這意味着它們受市場波動影響較小。

儘管如此，央行仍警示了英國國債市場中槓桿投資策略使用增加帶來的風險。

英國央行表示，近期增長主要源於對沖基金淨國債回購借款，該數據從2024年初的40億英鎊飆升至2025年3月的610億英鎊。這一數值已進入2017年以來對沖基金淨頭寸歷史分佈的前1%區間。

對沖基金通過回購市場直接持有主權債務或建立與其他資產類別的相對頭寸，包括利用債券與期貨合約價差的所謂基差交易。市場參與者推測近日美國國債價格劇烈波動部分源於基差交易的平倉。英國國債也在市場動盪中遭遇大幅拋售。

貨幣政策委員會警告：“任何槓桿頭寸的強制或快速平倉，特別是在集中持倉情況下，可能放大價格衝擊並引發金融穩定風險。“加拿大央行和歐洲央行等其他監管機構也已關注此類風險。

英國央行持續擔憂私募股權控股企業在英國的泛濫，以及這種所有權結構在經濟壓力時期對國家經濟的潛在危害。

特朗普關税政策公佈後，大型私募機構股價暴跌。KKR集團與阿瑞斯管理公司在政策公佈次日均重挫15%，創兩家公司史上最大單日跌幅。阿波羅全球管理、凱雷集團、黑石集團及布魯克菲爾德資產管理亦全線下跌。

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年初時，私募股權交易商曾期待特朗普能推動併購活動和首次公開募股的熱潮。這對於一直在耐心等待退出長期投資的收購基金來説本是個好消息。

但特朗普上週的聲明扼殺了這種樂觀情緒，至少短期內如此。包括Klarna集團和Stubhub控股在內的知名企業已暫停了首次公開募股計劃。

英國央行長期對私募股權市場中不透明的估值操作和治理風險表示擔憂，該市場目前為英國約10%的私營部門就業提供資金支持。

委員會表示：“全球不確定性加劇和 perceived 經濟風險上升可能導致企業融資條件收緊，並影響本已低迷的IPO市場中投資者的退出機會。這些脆弱性可能放大對高負債英國企業或投資者信心的衝擊，進而潛在影響英國金融穩定。”