美聯儲官員擔憂關税政策前出現滯脹風險——彭博社

美聯儲官員在上月的會議上指出了滯脹風險，即經濟增長放緩的同時通脹仍居高不下的情景。

根據3月18-19日聯邦公開市場委員會會議紀要，幾乎所有美聯儲官員都認為"通脹風險偏向上行，而就業風險偏向下行"。

週三在華盛頓公佈的會議紀要顯示，在特朗普總統4月2日宣佈關税政策前，官員們正艱難應對其貿易政策對物價穩定和充分就業目標構成的威脅。自2021年3月以來，通脹率持續高於美聯儲目標。

會議紀要稱，部分官員認為"如果通脹被證明更具持續性，同時經濟增長和就業前景走弱，將面臨艱難的政策權衡"。

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美國央行官員上月將基準貸款利率維持在4.25%至4.5%區間不變，並強調經濟前景的不確定性加劇。

與會官員上調了通脹預期，同時下調了2025年經濟增長預測。不過這些預測現在看來已經過時。

3月會議召開時，特朗普尚未對美國貿易伙伴實施一系列關税措施——這些政策導致股市出現兩位數跌幅，並促使部分經濟學家將今年經濟衰退預測納入考量。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在4月4日的演講中表示，此次關税上調幅度"遠超預期"。他補充道：“其經濟影響很可能同樣顯著，包括推高通脹和抑制增長。”

特朗普政府舉措引發的市場震盪極為劇烈。

隨着新一輪關税生效，作為長期融資基準的美國10年期國債收益率週三（4月5日）一度飆升至4.5%上方。美國財政部長斯科特·貝森特將國債拋售稱為"正常的去槓桿過程"。

預計關税將至少在短期內推高通脹，但有官員警告第二輪效應可能引發持續的價格壓力。

資產負債表

會議紀要還揭示了美聯儲決定放緩縮表步伐的考量。官員們將每月到期不續作的國債上限從250億美元降至50億美元，機構債和抵押貸款支持證券的上限則維持在350億美元不變。

紀要顯示，部分官員認為沒有充分理由需要放緩縮表節奏。

“多位與會者指出，委員會現有工具也可用於應對準備金市場的潛在干擾。“會議紀要如此表述。

州長克里斯托弗·沃勒對資產負債表調整持反對意見，指出銀行系統仍有充足儲備保持每月國債減持規模不變。

放緩縮表步伐的決定使得部分華爾街策略師延後了對央行縮表持續時間的預期。

委員會還持續推進貨幣政策框架的審查工作。

2020年官員們修改政策框架，避免在預判價格壓力時過早冷卻勞動力市場，轉而選擇等待通脹明顯上升後再行動。

會議紀要顯示，官員們認為重新評估該策略是恰當的。