美聯儲傾向抑制通脹而非採取預防性降息措施——彭博社

傑羅姆·鮑威爾

攝影師：Chip Somodevilla/Getty Images

美聯儲官員準備維持政策利率不變，以最小化唐納德·特朗普總統關税措施引發通脹持續上升的風險，即使勞動力市場進一步疲軟。

在公開評論和採訪中，多位官員已發出明確信號，排除了將降息作為應對關税導致經濟放緩的保險措施的可能性。

政策制定者反而更加堅定地承諾控制通脹和美國人對於物價增長的預期，這一立場可能會讓他們在失業率沒有顯著上升的情況下按兵不動。

“考慮到錨定長期通脹預期的至關重要性，以及關税可能對近期通脹的推升作用，即使面對經濟疲軟和潛在失業率上升，降息的門檻也更高了，”明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利在週三上午發佈的一篇文章中寫道。“由於關税的存在，調整聯邦基金利率的障礙無論朝哪個方向都增加了。”

主席傑羅姆·鮑威爾週五表示，在評估特朗普快速變化的貿易政策影響時，央行無需急於做出任何政策調整。

自4月2日宣佈新進口關税以來，金融市場陷入動盪，特朗普週三撤回了對多個美國貿易伙伴實施所謂對等關税的計劃。

週三下午接受彭博新聞採訪時，克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克同樣表示將保持政策耐心。

“我們需要積極觀察經濟走勢，這是非常關鍵的選擇，“哈馬克説，“我寧願等待並朝正確方向行動，也不願倉促做出錯誤決策。”

聖路易斯聯儲主席阿爾貝託·穆薩勒姆和美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒都強調必須聚焦通脹問題。與此同時，官員們表示將繼續監測他們認為依然穩健的勞動力市場。

特朗普政策轉向

根據特朗普最新關税方案，多數國家將面臨10%的基準税率，這為達成永久性協議提供了談判空間。消息公佈後美國股市大幅上漲。

但通過維持對中國商品125%的高關税（原有關税已提升至此水平），特朗普確保了進口關税負擔基本不變。彭博經濟研究估算，將中國商品關税提至125%同時將其他國家税率降至10%，將使美國平均關税税率從27%微降至24%。

彭博經濟研究觀點：

“若理解無誤，最新政策大幅調整了國別間關税税率——但美國總體關税水平僅小幅下降，仍處於歷史高位。”

——拉娜·薩傑迪、瑪伊娃·庫贊與湯姆·奧利克。更多分析請點擊此處

許多分析師仍預計政府加徵關税將同時推高通脹並抑制經濟增長。

美聯儲採取觀望態度源於多重考量。官員們希望防範關税引發的通脹升温演變為長期趨勢。鮑威爾曾表示，雖然關税極可能導致通脹暫時上升，但其影響也可能更具持續性。

“鮑威爾可能緊盯核心目標：維持價格穩定，“華盛頓LH Meyer/貨幣政策分析公司經濟學家德里克·唐表示，“他顯然不願為尚未實際發生的衰退預先鋪設安全網。”

唐預測美聯儲今年不會降息。“長期通脹預期一直相當穩定。問題在於面臨價格衝擊時，這種穩定能持續多久，“他説道。

延伸閲讀：
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官員們已在經濟數據中觀察到關税相關的預警信號。例如他們注意到近期商品通脹有所回升，同時正密切監測主要由關税驅動的美國民眾通脹預期上漲現象。

多數長期預期指標仍保持穩定，但如果這些指標開始攀升，將使得美聯儲更難遏制通脹。

美聯儲自身對疫情後通脹激增的遲緩反應也可能影響政策制定者。在抑制物價上漲取得重大進展後，他們不願再犯政策錯誤導致前功盡棄。

根據美聯儲青睞的指標，截至2月的年度通脹率為2.5%，雖高於央行2%的目標，但遠低於2022年7.2%的數十年來峯值。

儘管面臨逆風，官員們認為當前經濟基礎依然穩固。持續的數據顯示勞動力市場保持穩定，這增強了決策者維持利率不變的信心。特朗普反覆無常的關税聲明導致金融市場劇烈波動和消費者信心下滑，但美聯儲官員尚未認為這些變化需要政策調整。

耐心觀望

官員們表示，目前他們處於有利位置，待形勢明朗後再採取行動。

“我們需要等待局勢發展，才能開始調整政策，“鮑威爾4月4日表示。

根據聯邦基金期貨，投資者週三預計今年將降息三次，每次25個基點。

野村證券美國經濟學家傑里米·施瓦茨指出，除非出現大規模裁員、失業救濟申請激增和失業率顯著上升，否則美聯儲不會採取更激進行動。他預測今年12月會有一次降息。

“通脹不僅過高，而且多年來一直高於目標水平，現在還將朝着不利於他們的方向發展，”他表示。“在這種背景下降息，確實有可能損害美聯儲在將通脹拉回目標水平方面的信譽。”