普拉達以14億歐元收購範思哲 但"普拉達範思哲"恐面臨品牌衝突 - 彭博社

Andrea Felsted

要翻天？

消息來源：彭博社

普拉達動真格了。

普拉達集團週四宣佈將以略低於14億美元的價格從Capri控股有限公司手中收購範思哲。儘管當下聯名合作風頭正勁，但這次時尚界的聯姻本該停留在設計室裏。

至少普拉達與Capri首席執行官約翰·艾多爾協商的價格比最初傳聞的15億美元上限更為合理。但投資者仍需保持耐心。預計範思哲最近一個財年仍將虧損，其扭虧為盈絕非易事。與此同時，近年來憑藉主品牌復興和副線繆繆驚人業績重振雄風的普拉達，可能因這筆交易分散對其核心資產潛力的關注。

彭博社觀點若不知未來走勢 通脹消息本應令人振奮美聯社得分——也是美國新聞自由的勝利關税會導致經濟衰退嗎？大概率不會霍華德·盧特尼克的關税損失成了斯科特·貝森特的收益這筆交易並非全無價值：它讓公司聯合創意總監繆西婭·普拉達與另一位現代時尚天才詹尼·範思哲的遺產得以結合。範思哲雖規模不大但極具辨識度，擁有大量標誌性風格的豐富檔案，其極致美學與普拉達的優雅極簡主義、繆繆的酷女孩風格截然不同。普拉達認為客户重疊度很低。Ortelli & Co.奢侈品顧問馬里奧·奧爾特利向我透露，範思哲還帶來從家居到酒店的更廣泛生活方式產品線。隨着年輕消費者更重視體驗，這點將愈發重要。

自多納泰拉·範思哲上月卸任後，該品牌迎來了一位新東家熟知的創意總監：繆繆前設計總監達里奧·維塔萊。不過令人擔憂的是，繆西婭·普拉達將不會參與範思哲的復興計劃。

服裝仍佔範思哲銷售額的大部分，而普拉達在這方面擁有豐富經驗。但真正的收入增長點將來自範思哲鞋履和手袋業務的加速發展。普拉達已建立起強大的皮具供應鏈體系，這將為支持範思哲提供平台基礎。

當然，這次合併即便不能打造出意大利版的LVMH，也必將催生又一個強大的地區性巨頭。雖然普拉達向投資者表示這筆交易的核心邏輯是實現年銷售額突破70億美元，但協同效應仍將釋放。

然而將範思哲打造成繆繆那樣的必買品牌尚需時日。普拉達強調這是長期工程：公司建議投資者應以兩到四年為觀察週期。品牌需要全面革新範思哲的產品線和老化形象，同時提升其品牌定位及包括奧特萊斯在內的分銷網絡。

至少與歷史交易相比，普拉達並未溢價收購。該價格對應1.3倍歷史營收和1.7倍2025年3月前銷售額估值。相較之下，盟可睞2020年收購石頭島的估值約為歷史銷售額的4.8倍，開雲集團2023年收購華倫天奴30%股權隱含4倍估值，依視路陸遜梯卡去年收購Supreme的估值為2.8倍。該交易也低於2018年Capri集團收購範思哲時2.6倍的估值倍數（最終價格還需根據交割條款調整）。

但範思哲的衣櫥煥新不僅耗時，代價也將極其高昂。因此，儘管普拉達的收購價可能低於卡普里當初豪擲的21億美元，未來數年仍需持續投入巨資支撐新業務。這將進一步推高整體成本。而公司正面臨奢侈品市場低迷的嚴峻考驗——美國預期復甦態勢不穩，中國市場尚未重現繁榮。

真正的風險在於：重振範思哲的性感魅力可能使普拉達忽視現有品牌（尤其是繆繆）的潛力。這個體量較小的品牌至今缺少男裝線，這本是現成的增長點。另一條路徑是推動普拉達向酒店業進一步擴張。

普拉達近年強化了管理層，例如聘請安德烈·古拉擔任CEO，為集團毋庸置疑的創意實力注入了頂尖領導力。但普拉達上世紀90年代的收購狂潮最終大多令人失望。

大膽印花與名媛風雅的混搭或許能在T台大放異彩，但普拉達必須確保"普拉達+範思哲"不會淪為一場災難性的風格衝突。

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