特朗普關税戰：企業不鬆口 市場跌勢難止——彭博社
Andrea Felsted
聽好了。
攝影師：斯賓塞·普拉特/蓋蒂圖片社北美分社企業CEO們不應對自己抵禦特朗普貿易戰的能力過於樂觀。
當這位美國總統對全球貿易伙伴加徵懲罰性進口關税後，那些在亞洲生產並銷往美國市場的企業股價紛紛下挫，投資者們難以估算其連鎖反應。鑑於企業盈利預測已支離破碎，當前亟需公開明確披露關税對銷售額和利潤的具體影響。這或許能為股價築底。
彭博觀點動搖對美國安全港的信任是場危險賭局盧拉在特朗普貿易戰中的最佳策略是沉默市場過山車行情下投資者應穩坐釣魚台美聯儲必須避免重蹈覆轍即便在針對中國實施兩輪加税（2月先加徵10%，次月再加10%）以及對墨西哥、加拿大追加制裁後，明確披露受影響程度者仍寥寥無幾。根據彭博行業研究分析師邁克·坎佩隆與塔蒂亞娜·貝洛梅蒂對2月初至3月中旬財報會議記錄的分析，維多利亞的秘密、阿伯克龍比&菲奇、卡駱馳及童裝零售商卡特公司等企業具體量化了損失。
企業計算關税衝擊影響的速度緩慢
僅有少數公司公佈了額外成本
來源：彭博智庫
注：卡特公司涉及關税與運費率。維多利亞的秘密採用中值數據
耐克公司三月底表示，其毛利率（零售商進貨與售貨價格之差）在末季可能下降多達5個百分點，但未具體説明關税與清理舊款運動鞋庫存各自的影響比例。
自上週所謂"解放日"以來，鮮有公司發表聲明。手鍊製造商潘多拉（其95%珠寶產自泰國）週四表示，在採取緩解措施前，其年增成本約1.75億美元。家居品牌Restoration Hardware週三在特朗普宣佈關税後召開財報電話會議致股價暴跌，該公司週五試圖通過發佈自由現金流預測來安撫投資者。
儘管在衝擊來臨前的數月裏，各公司對應對逆風能力信心十足。誠然，許多企業仍在評估已造成的混亂影響。但它們應努力為投資者提供具體信息。
沉默對受關税衝擊的零售商並非上策
解釋對銷售和利潤的影響可能穩定股價
來源：彭博社
這讓人想起疫情初期的情形。當時英國公司Next Plc堪稱最佳實踐典範——其應對方式或許也能成為處理貿易戰的模板。
2020年3月，當零售商們艱難應對中國工廠停產時，Next按國家詳細列出了其服裝和家居用品的採購地及比例（這些信息通常能在監管文件中找到，但便於投資者獲取仍有價值）。如今企業應更進一步，計算每個產地的額外成本。
或許仍有辦法抵消盈利衝擊，例如要求供應商分擔部分負擔。轉移生產的選項有限，但可將訂單轉向土耳其——該國工廠眾多，且進口税僅上漲10%。因此説明可緩解的損失程度同樣有益。
特朗普全面貿易改革意味着企業無法完全轉嫁額外成本。漲價將不可避免。這點必須明確説明。
法拉利NV在上月底特朗普宣佈對所有新車及關鍵零部件徵收25%關税後發表的聲明堪稱範本。法拉利明確列出了受影響車型及所需漲價幅度。
並非所有企業都如法拉利般佔據優勢。它面向超級富豪羣體銷售，且供不應求。普通零售商若漲價則可能疏遠部分客户。但所有企業都面臨向消費者傳達漲價信息的任務。
小型企業可通過店內面對面溝通。若無實體店，可通過營銷郵件或社交媒體帖子向客户解釋其心儀的手袋或毛衣為何漲價。美國鞋履品牌Labucq（其產品產自意大利）上週在Instagram發佈長文詳細説明關税如何推高其產品價格。
當然，直接將漲價歸咎於關税可能招致特朗普本人回應。另一風險是消費者反彈——許多人認為大企業已獲取過高利潤。
零售商還需評估另一不確定因素——國內漲價及海外報復措施對銷量的潛在衝擊。這比直接成本更難測算。
Next在疫情初期的應對策略仍具參考價值。當門店關閉時，它模擬了銷售額下降10%、20%和25%對收入、利潤及現金流的連鎖影響。美國零售商及其他可能受消費萎縮衝擊的行業（如餐飲、食品製造和酒店運營商）也可制定多套預案。投資者可自行評估各情景發生概率。
完全取消指引並非可行之策，這也會給人留下業績不佳時放棄努力的印象。任何來源的疲軟表現都難免被歸咎於關税。同樣錯誤的是保持沉默。李維斯公司週一堅持發佈不含新增進口税的指引——這種做法簡直毫無助益。這場貿易戰前所未有，僅用"處理關税的經驗"這類平淡聲明根本無法應對。
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