摩根大通、摩根士丹利與富國銀行：貿易戰首當其衝的犧牲品——彭博社
Paul J. Davies
摩根大通首席執行官傑米·戴蒙表示，解決關税戰至關重要。
攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社
暫停還是取消？這是投行客户在考慮進行交易或公司上市時面臨的問題。摩根士丹利首席執行官泰德·皮克仍然認為，華爾街積壓數月的交易活動最終仍應完成。但實際上，週五公佈第一季度業績的三家美國大銀行傳達的信息是：沒有人知道特朗普總統貿易戰的影響會是什麼，唯一確定的是，不確定性持續的時間越長，情況就會越糟。
彭博社觀點為什麼英國無法重振鋼鐵製造業“花灑頭”行政令隱藏着重大意外馬斯克的“宣傳機器”陰謀論脱離現實NASA提名人應抵制馬斯克的火星引力今年前三個月市場的劇烈波動對股票交易部門非常有利，對債券和外匯部門則不那麼好，對交易撮合者來説簡直是糟糕透頂。摩根大通公司和摩根士丹利在股票交易方面的表現均超出預期約20%，但在併購和股票上市的諮詢費方面未達預期。
特朗普政府支持增長、減税和放松管制的政策本應帶來投資銀行業的繁榮。但這一預期完全落空。相反，像Klarna Bank AB和StubHub Inc.這樣的首次公開募股被暫停，許多併購計劃也是如此。與此同時，銀行正面臨經濟可能遭受更高通脹和增長放緩的日益增長的風險。對於商業和消費者貸款來説，這將是非常痛苦的，尤其是如果這種情況持續下去的話。然而，在第一季度，幾乎沒有跡象表明客户真正感受到了痛苦。
一季度IPO與股票發行遇冷…
各季度股權資本市場收入
數據來源：彭博社
富國銀行報告顯示，與去年第四季度及2024年首季相比，今年前三個月壞賬撥備與核銷金額有所下降。該行首席財務官邁克·桑托馬西莫表示，本季度消費者與企業支出及借貸模式未見顯著變化，但市場預期已轉冷。他指出，目前商業客户的普遍態度是暫緩投資決策，觀望白宮政策帶來的影響。
摩根大通CFO傑里米·巴納姆以標誌性的冷靜風格總結道：“未來顯然充滿異常不確定性。“巴納姆同樣未觀察到消費者或企業出現明顯問題——事實上，有跡象表明民眾為規避關税提前採購商品導致消費上升，這可能扭曲了真實數據。
…併購交易表現亦令人失望
各季度財務顧問費收入
數據來源：彭博社
對企業而言，長期戰略規劃目前已成奢望。“短期內重點在於優化供應鏈並適應當前環境，“巴納姆表示，“希望客户能儘快重新關注長期發展。”
摩根大通一季度雖增加了壞賬撥備，但巴納姆強調這並非基於經濟衰退預期，僅是調高了銀行風險模型中下行風險的權重。他指出信用卡及其他貸款業務的真正威脅在於失業率驟升，而目前尚未出現相關跡象。
摩根大通首席執行官傑米·戴蒙補充稱，大中型企業正在減少交易活動，但迄今為止的證據僅是傳聞。戴蒙和皮克仍對即將實施的減税和監管改革持樂觀態度，但他們認為首要任務是解決關税戰。“我認為最好的做法是讓財政部長及其政府團隊儘快完成與…我們的貿易伙伴所需的協議，“戴蒙表示。
皮克對美國開始質疑自身、其財政框架及全球地位的龐大問題感到困擾。“這些都是重大問題，“他説。“如果三、四個月後，市場因這些重大問題變得更加複雜，調整期看起來會更長，那麼這更像是刪除[交易計劃]的情況，“皮克向分析師表示。“但我認為我們仍處於暫停狀態。”
特朗普及其團隊有90天時間達成貿易協議。如果在這段時期結束時的第二季度業績公佈時情況仍不明朗，那麼不僅是一些IPO和併購交易會被取消，就業、訂單、資本投資以及對美國中期經濟前景的多數樂觀看法也將受到影響。
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