中國關税反擊或拖累韓元與韓國債券——彭博社

鑑於中韓兩國緊密的貿易聯繫和競爭壓力，若中國為應對美國關税大幅貶值人民幣匯率，韓元和韓國債券可能受到拖累。

彭博計算顯示，相較於印尼盾等其他亞洲貨幣，韓元對人民幣走弱更為敏感。根據對近二十年數據的分析，自2007年以來，人民幣約有30次出現超常下跌（跌幅超過周平均變動值的兩個標準差），隨後韓元平均下跌1.05%。

隨着中美貿易戰升級，部分分析師指出存在人民幣深度貶值風險，可能對其他亞洲貨幣產生連鎖影響。此外，美國對中國商品加徵145%關税可能導致這些商品轉銷他國，引發更激烈競爭和通縮壓力。

韓元與離岸人民幣相關性高於其他亞洲貨幣

數據來源：彭博社

星展集團宏觀策略師魏良昌表示：“若人民幣加速貶值，鑑於中韓出口結構高度相似，可能引發競爭性貶值擔憂，這將加劇韓元的拋售壓力。”

2015年中國推動人民幣對美元貶值時，兩國貨幣的統計關聯性較弱，當時韓元受挫。如今相關性增強意味着，若人民幣兑美元跌至7.50，對韓元的衝擊可能更為劇烈。

4月10日，人民幣匯率已跌至2007年以來最低水平，這是北京應對美國加徵關税的措施之一——逐步引導人民幣貶值。週一中國將人民幣中間價下調至1美元兑7.2110元，創下2023年9月以來最弱水平

“對韓國而言，與中國的貿易關係確實至關重要，“Kiwoom證券市場分析師金裕美表示，“如果中國像過去那樣選擇人為貶值人民幣，韓元將與其他亞洲貨幣一同承壓。”

韓元面臨更大的人民幣貶值連帶風險

來源：彭博社

雖然韓元走弱會加劇韓國通脹壓力，但考慮到國內經濟疲軟，韓國央行可能被迫進一步降息。經濟學家對央行是否會在4月17日會議上降息意見不一，但投資者已押注未來一年將降息50個基點。

自去年11月特朗普再次當選總統以來，韓元對美元已下跌約4%。過去一個月主權債券收益率曲線下移，反映出國內經濟的不確定性。

隨着韓國法院近期維持對前總統尹錫悦的彈劾判決，該國正籌備新一輪選舉。政府官員同時考慮推出額外財政刺激措施，本週將公佈10萬億韓元的補充預算案。此前已宣佈為汽車行業提供3萬億韓元緊急資金，以緩解美國加徵關税的衝擊。

摩根大通分析師樸錫吉在報告中寫道：“隨着政治僵局緩解及應對增長下行風險的需求增強，政策調控空間正顯著擴大”

本週亞洲主要經濟事件：

• 4月16日：中國GDP、社會消費品零售總額及工業增加值數據
• 4月17日：韓國央行貨幣政策決議
• 4月17日：新加坡出口數據
• 4月18日：馬來西亞一季度GDP數據