歐洲央行針對資產管理者交易中的丹麥妥協漏洞採取行動——彭博社
Steven Arons, Sonia Sirletti
德國法蘭克福的歐洲中央銀行總部。
攝影師：Alex Kraus/彭博社歐洲中央銀行幾乎關閉了一個曾被寄予厚望的監管漏洞，該漏洞原本可能成為資產管理行業併購浪潮的催化劑。
歐洲央行監管機構近期否決了兩家歐元區銀行在收購交易中採用"丹麥折衷方案"會計處理的申請。這使該方案在類似交易中的適用性受到質疑。
“這些否定意見可能會減緩該領域的併購興趣，“荷蘭國際集團分析師Suvi Platerink Kosonen在週一的報告中指出。
歐洲央行的立場給業界期望潑了冷水——這項旨在減輕銀行通過增加保險業務實現多元化時的資本負擔的監管政策，原本可能被用於刺激對投資公司或財富管理公司的收購。法國巴黎銀行去年曾試圖在一項重大交易中應用該規則，同意通過其保險子公司收購安盛集團的資產管理公司。
但這家法國銀行週一表示，歐洲央行近期對該計劃表示了反對。此前不久，意大利銀行Banco BPM表示已獲悉央行對資產管理交易中應用丹麥折衷方案的否定立場。
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意大利Banco BPM銀行與法國巴黎銀行均表示，歐洲央行的否定意見並非最終決定。Banco BPM在3月26日的公告中特別強調，目前與歐洲央行保持着"持續"溝通。該意大利銀行同時指出，最終裁決權歸屬於另一監管機構——歐洲銀行業管理局。
2012年歐盟理事會丹麥輪值主席國期間首次達成這項資本規則時，其初衷是為銀行向受嚴格監管的保險業多元化發展減輕負擔。為此，銀行在計算總資本要求時只需部分納入保險業務，這使得持有保險公司更具財務吸引力。
原本作為臨時解決方案的丹麥妥協方案，於今年正式成為永久性安排。
法國巴黎銀行與Banco BPM近期在擬議收購資產管理公司時試圖運用該規則。通過旗下保險子公司進行交易，兩家銀行試圖降低對監管資本的影響。
將丹麥折中方案永久化將為銀行開闢"更廣闊的新併購疆域”，Mediobanca證券分析師Andrea Filtri在9月的一份報告中指出，當時法國巴黎銀行剛宣佈收購安盛投資管理公司的計劃。
消極立場
歐洲央行對這類交易的負面態度似乎讓法國巴黎銀行和Banco BPM措手不及。法國銀行本週發佈聲明，在此情境下調降了安盛投資管理交易帶來的資本回報預期。
就Banco BPM而言，其首席執行官Giuseppe Castagna在歐洲央行表態反對丹麥折中方案前幾天還公開表示，他確信監管機構會批准該交易結構。
歐洲央行銀行監管負責人Claudia Buch上週接受彭博社採訪時明確表示：“丹麥折中方案僅適用於保險業，資產管理等業務不在適用範圍內。”
法國巴黎銀行和Banco BPM均表示，即便無法獲得優惠資本待遇也將繼續推進交易。法國巴黎銀行稱，這可能導致其核心一級資本充足率(CET1)所受衝擊增加約10個基點至35個基點左右。