瑞銀下調中國2025年經濟增長預期 創最悲觀預測紀錄——彭博社

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瑞銀集團加入了對中國經濟增長預期下調的行列，成為主要銀行中最悲觀的預測者，預計在美國關税抑制出口的情況下，今年中國經濟僅增長3.4%。

這家瑞士銀行此前預計2025年增長率為4%，同時維持對明年的增長預估在3%。這兩個預測都是彭博社彙總的所有經濟預測中最低的。

“關税衝擊給中國的出口帶來了前所未有的挑戰，並將引發國內經濟的重大調整，”瑞銀經濟學家王濤等人在週二的一份報告中寫道。

高盛集團和花旗集團等全球銀行近日紛紛下調了對中國的展望，多數經濟學家懷疑北京能否實現今年約5%的官方增長目標。

中美雙邊關税大幅上升

2025年1月1日起的關税變化

來源：彭博社整理的數據

注：4月前中國對美國商品的關税並非適用於所有商品，税率為10%或15%。

瑞銀表示，假設當前的關税上調保持不變，儘管北京將出台額外刺激措施，這些關税仍可能將中國國內生產總值(GDP)增速拉低逾2個百分點。

經濟學家們承認，由於圍繞最終關税税率的“極大不確定性”，他們的觀點存在“高度誤差”。

他們補充説，預計未來幾個季度對美國的出口將下降三分之二，按美元計算，今年海外總出貨量可能下降10%。

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瑞銀分析師表示：“我們認為，中國其他一些貿易伙伴未來幾個月可能也會對中國商品加徵關税，但可能僅針對特定產品，且幅度不會像美國關税那樣大。”

在最大規模關税上調生效前，中國經濟第一季度可能表現良好。上個月以美元計算的出口遠超預期，同比增長12.4%，扭轉了2月份3%的下降。

彭博經濟研究觀點…

“隨着與美國的貿易戰急劇升級，經濟將面臨更強勁的逆風。我們預計政策制定者將加快刺激措施。”

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分析師普遍預計，在唐納德·特朗普總統將今年對大多數中國商品加徵的關税總額提高至145%後，關税的負面影響將在未來幾個月內顯現。

中國港口處理的貨物量在4月份已經開始放緩。它們在3月的最後一週達到頂峯，如果與美國的爭端升級，這可能代表中國貿易的一個高點。

中國海運貿易開始下滑

儘管上週航空貨運仍具韌性

來源：中國交通運輸部

注：顯示截至2025年4月13日的周度數據

根據瑞銀的預測，中國政府可能會增加相當於GDP 2個百分點的財政刺激以支撐增長，重點是擴大內需，並幫助企業和家庭抵禦關税衝擊。

預計中國人民銀行最早將於本月開始下調政策利率和金融機構存款準備金率。經濟學家預計至少會有30-40個基點的降息。