因關税恐慌性搶購的消費者們，這種狀況不會持久- 彭博社

趁關税未漲瘋狂血拼？

攝影師：David Paul Morris/彭博社

美國消費者上月揮金如土。但面對這些美元符號，沒人應該歡呼雀躍。

美國商務部數據顯示，未經通脹調整的零售銷售額在3月環比增長1.4%——創兩年來最大漲幅。

這波消費熱潮與其説是消費者信心的體現，不如説是美國民眾趕在特朗普總統的關税政策推高價格前搶購。甚至在"解放日"之前，消費支出就已顯露疲態，且有跡象表明此後消費者變得更加謹慎。當前的透支消費將削弱未來購買力，可能導致下半年經濟數據走弱。

彭博觀點女性已進入太空 但男性仍想主宰它AI需要你的數據 這正是社交媒體的用武之地高管層的困惑成為市場新障礙2025年金融危機？最好未雨綢繆同比來看銷售額增長4.2%，這一躍升尤為顯著——鑑於今年復活節在4月，商家未能享受到節日食品和裝飾品的囤貨紅利。研究機構GlobalData指出，剔除通脹因素後的實際銷售量增長2.1%。

關税預期推動三月消費熱潮

儘管汽車銷售領漲，但增長呈現全面開花態勢

數據來源：彭博根據美國人口普查局數據測算

這輪小繁榮的最大推手，是消費者搶在特朗普對整車加徵關税生效前購車。雖然總統正在考慮臨時豁免政策，但預計關税將使車價上漲數千美元。根據彭博利用美國人口普查局數據的測算，機動車及零部件銷售額同比增幅近10%。

但利好不僅限於汽車行業。建材與園藝設備銷售額同比增長4.2%，家居用品銷售額同比上升近6%，服裝類增長1.8%。電子設備、體育用品、業餘愛好類商品及書店也從中受益。

部分品類可能釋放了被壓抑的需求——二月份曾遭遇嚴寒天氣。當室外天寒地凍時，沒人願意大舉購置春裝或庭院傢俱。但值得注意的是，服裝、家居用品以及電子產品、運動鞋和玩具，恰恰是貿易戰衝擊最嚴重的品類。

來自多個行業的證據表明，這波增長背後隱藏着更令人擔憂的圖景。

零售領域早在關税政策宣佈前就已顯現消費收縮跡象，消費者開始減少光顧露露樂蒙等品牌的頻率並控制支出。

上週，達美航空公司表示，“增長已基本停滯”，收入"趨於平緩"。首席執行官埃德·巴斯蒂安向CNBC透露，公司正"按照即將進入經濟衰退的態勢採取行動"。該航司稱，消費者正變得謹慎，而商務旅行需求"波動不定"。

週一，路威酩軒集團表示美國民眾仍在購買時裝與皮具，例如其旗下的路易威登和克里斯汀迪奧品牌，以及蒂芙尼等部門的腕錶珠寶。但近幾周來，絲芙蘭美妝零售商及酒類銷售部門出現放緩。可能是關税不確定性衝擊了化妝品和干邑的銷售，因為這些商品更吸引財力較弱的顧客羣體，而這類消費者對通脹和就業問題更為敏感。

就連食品零售商也未能倖免。擁有Safeway和Vons連鎖超市的艾伯森公司表示，尚未觀察到消費者行為的劇烈變化： shoppers早已開始縮減開支，更多購買自有品牌商品，並選擇在家用餐而非外出就餐。但該公司確實注意到，消費者正越來越熱衷於尋找特價商品。

三月份的恐慌性購買可能加劇了這種消費收縮。汽車和家電屬於高價耐用品，購買頻率較低。剛進行過揮霍性消費的顧客短期內不太可能再次光顧，且當前預算中可用於其他類型支出的空間可能更小。

儘管這些大額消費佔據主導地位，但整體需求可能已被提前透支——甚至包括服裝等商品。

至少這場購物狂潮本應能緩解商店庫存的積壓問題，此前庫存量已開始攀升，部分原因是零售商在關税衝擊前就一直在囤積從亞洲供應商採購的商品。

零售庫存即將堆積如山

美國多家連鎖商店的庫存增速超過銷售增速

數據來源：公司財報、彭博智庫

注：負值表示庫存增速快於銷售增速

因此，“解放日"或許確實解放了許多美國人的消費力。只是背後的原因並不正確。彭博觀點其他內容：

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