奈飛股價逆勢科技股頹勢，華爾街視其為關税避風港（NFLX）——彭博社

位於美國加利福尼亞州洛杉磯的Netflix藤蔓工作室大樓。攝影師：Kyle Grillot/Bloomberg全球觀眾將Netflix視為逃避現實的港灣，華爾街如今也如法炮製。

由於受關税直接影響較小，加之新興廣告業務推動持續增長，這家流媒體巨頭被視為最能抵禦金融市場動盪的企業。此外，Netflix公司的訂閲服務被認為是消費者在經濟衰退中最不可能取消的支出之一，這表明即使經濟環境惡化，其仍具備極強的韌性。

這使其成為今年備受矚目的贏家，漲幅近8%。相比之下，所謂"科技七巨頭"的成員股均較峯值下跌超20%。而週四收盤後公佈的財報可能進一步鞏固其作為動盪市場中安全避風港的聲譽。

“Netflix避開了所有關税混亂，在用户增長、盈利能力和廣告收入等基本面趨勢上表現突出，“漢密爾頓資本合夥公司首席投資官阿隆索·穆尼奧斯表示，“同時它擁有優質內容，最低訂閲層級價格親民，意味着這將是人們最後削減的開支。這些都預示着該股將持續跑贏大盤。”

除了免受逆風衝擊，華爾街也看好其長期潛力。本週早些時候，《華爾街日報》報道Netflix計劃到2030年通過用户增長和廣告收入實現營收翻倍、運營利潤翻三倍。分析師認為這些目標切實可行。

據報告顯示，Netflix還計劃在2030年前實現1萬億美元的市值目標；截至週三收盤，其估值約為4110億美元。今年該公司的股票表現遠超納斯達克100指數，也輕鬆超越了同行華特迪士尼公司和華納兄弟探索公司。與此同時，通過旗下YouTube同樣身為流媒體巨頭的Alphabet公司，2025年股價下跌了19%。

Netflix表現優異

分析師稱該股兼具進攻與防禦特性

來源：彭博社

數據截至2024年12月31日，以百分比漲幅標準化呈現

近期股市普遍疲軟主要源於特朗普政府的關税政策，這些政策加劇了與主要貿易伙伴的緊張關係。投資者對前景也愈發悲觀，美國銀行月度調查顯示，當前對經濟前景的樂觀程度處於30年來的最低水平。許多受訪者正為經濟衰退做準備。

鑑於廣告業通常被視為與經濟增長掛鈎，Netflix可能會受到經濟收縮的影響。不過，它仍將受益於廣告預算持續向流媒體轉移的趨勢。

奧本海默分析師傑森·赫爾夫斯坦指出：“經濟衰退期間電視的消費者價值反而上升”。他提到2012年歐盟經濟衰退期間，Netflix國際訂閲用户增速較前一年更快，這表明即使消費者在其他方面縮減開支，對流媒體的需求仍保持穩定。Netflix在新冠疫情引發的經濟衰退期間也實現了快速增長，儘管這一定程度上得益於居家隔離的趨勢。

Seaport Global Securities的大衞·喬伊斯寫道，Netflix在當前背景下提供了"兩全其美的選擇”。

“投資者已認識到Netflix兼具防禦性特質（按每小時參與成本計算是最便宜的娛樂形式之一，若經濟陷入衰退）和強勁的長期增長潛力，“喬伊斯在維持該股買入建議時寫道。

財報引發的漲勢

Netflix股票在前兩次財報發佈後均大幅上漲。1月份公佈史上最大季度訂閲用户增長並宣佈提價時漲幅近10%，10月漲幅更大。彭博彙編數據顯示，該股通常在財報次日出現9.4%的波動，期權市場預計本次波動約8.5%。此次財報適逢美國耶穌受難日假期前。

儘管Netflix將不再公佈季度訂閲數據，但彭博數據顯示本季度收入預計增長12%，淨利潤增長7.6%。2025年及隨後兩年全年增長率預計都將超過10%。

彭博行業研究的吉塔·蘭加納坦指出，該公司在流媒體領域的領先地位不可撼動，且"市場關注點正從單純用户增長轉向兩位數收入增長、利潤率擴大和自由現金流改善”。

市場對Netflix的普遍樂觀情緒可能推高了預期，該股目前交易價格約為預估盈利的36倍，反映出公司盈利能力持續改善。這使其估值顯著高於同行，成為標普500通信服務板塊中最昂貴的成分股之一。

“我能理解人們為何樂觀，Netflix理應享有溢價，因為其增長質量和用户獲取能力遠超其他流媒體平台。”哈丁·洛夫納投資組合經理烏代·切魯維表示，“Netflix覆蓋的用户口味如此廣泛，其用户流失風險遠低於同行。對投資者而言，這意味着如果只能選一支股票，Netflix就是答案。”

科技頭條

• 台積電維持2025年增長預期，基於AI收入將翻倍的判斷，表明這家全球最大芯片製造商有信心挺過中美貿易戰。
• 美國眾議院兩黨委員會稱中國人工智能公司深度求索對美國家安全構成"重大威脅”，敦促英偉達提交該初創公司可能用於開發突破性聊天機器人模型的芯片銷售信息。
• 馬克·扎克伯格作為聯邦貿易委員會拆分其社交媒體帝國的首位證人，罕見披露其商業決策邏輯：即便公司處於領先地位，仍以生存戰思維應對。
• 據知情人士透露，OpenAI正以約30億美元洽購人工智能輔助編程工具Windsurf（原名為Codeium）。

週四待公佈財報

• 盤後財報：
  • Netflix公司（NFLX US）

美國市場新摘要：《開盤前》與"標普週迴顧”
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