Oatly背後支持者Verlinvest首席執行官談消費趨勢與關税問題 - 彭博社

Swetha Gopinath

2025-04-17

2024年9月11日週三，Oatly集團在美國紐約植物基世界博覽會上展示半成品。

攝影師：Timothy Fadek/彭博社這裏是倫敦的斯維塔·戈皮納特，正在採訪以消費者為中心的Verlinvest負責人，探討私募股權對該行業不斷變化的策略以及如何應對市場波動。此外，今日全球支付公司證明大宗交易仍在進行中。

我們將因復活節短暫休刊，並於4月21日週一恢復更新。祝您長週末愉快！

今日頭條

全球支付公司以243億美元收購Worldpay。
美國眾議院中國委員會敦促本國銀行退出寧德時代上市服務。
巴克萊銀行與布魯克菲爾德達成協議剝離該行支付部門。
阿布扎比在緊張局勢緩和之際投資英國資產。
商業週刊：交易活動降温源於關税不確定性。

消費者投資迷思

近期我與Verlinvest首席執行官Roberto Italia進行對話，這家投資機構曾注資Insomnia Cookies、Oatly和Chewy等品牌。我們就通脹加劇、購買力下降及美國關税政策反覆無常時期的消費領域投資展開探討。以下是對話精華摘錄。——Swetha Gopinath

請簡述貴機構發展歷程？

Verlinvest成立於1995年，創始股東與現今掌舵團隊一脈相承。其誕生源於數家比利時家族股東的倡議，這些家族長期持有大型啤酒集團ABI的股份。基於這一淵源，Verlinvest始終專注於面向消費者的商業領域。

貴機構投資過哪些企業？

我們早期投資了Vita Coco、Oatly等實現顯著增長的飲料公司。近年來，我們開始將目光從食品飲料資產轉向消費領域的其他維度。我們洞察到消費者不僅熱衷品牌，更青睞能提供體驗或服務的品牌。因此我們也將投資版圖擴展至服務領域，特別是日益消費化的醫療服務。

能否具體闡述？

這類服務正從傳統的政府機構轉向私營組織，我們已開始佈局牙科、獸醫、體外受精及醫美等多個細分領域。我們尤其青睞能與消費者產生深度互動的業態，涵蓋休閒娛樂、體育賽事、旅遊觀光及酒店服務等場景。典型投資案例包括K1 Speed賽車中心、The Climbing Hangar攀巖館及Numa酒店集團。

私募股權對消費領域的投資策略是否在改變？

我們看到，在消費相關投資方面，一些較成熟的大型私募機構出現了某種程度的退縮。平心而論，即便在過去幾年，消費品行業也未能帶來亮眼回報。這完全可以理解。還有一個具體的、或許可稱為文化層面的原因：消費者變得挑剔且熱衷於嘗試新奇與變化。因此，品牌力在一定程度上正受到這種波動性消費行為的影響，投資者需要真正擅長應對這種局面。

羅伯託·意大利來源：Verlinvest### 如何應對當前市場波動？

顯然衝擊首先體現在金融市場，而IPO這類非日常性質交易受創最重。當前金融市場的極端表現，實則反映了實體市場長期波動——人口結構惡化、地緣政治緊張、廣泛通脹壓力共同作用的結果。看看大宗商品過去兩年的走勢，簡直堪稱瘋狂。以我們接觸的可可和咖啡價格波動為例。

預計未來數月波動會平息嗎？

我看不到當前趨勢快速逆轉的理由，其影響將是深遠的。因此未來數月至數年，我們必須充分準備，在金融市場和實體市場中承受這種波動及其後果。如此波動並承受其在未來數月乃至數年內對金融及實體市場造成的影響。

你是否擔憂通貨膨脹和購買力下降？

對購買力的擔憂作為通貨膨脹的真實反映確實存在。在當前環境下，當你以能夠為產品和服務保持一定程度價格温和的方式管理面向消費者的投入成本時，你正在做一件好事，幫助你的公司保持可持續性和競爭力。

那麼關税問題呢？

沒有人預料到新一屆美國政府會採取如此強硬且同時波動劇烈的舉措，正如目前情況所示。這確實對市場狀況產生了影響，我相信，鑑於波動性加劇，退出可能會延遲，融資也可能變得更加困難。我們有能力保持耐心，因為我們以長期為導向。因此，整體情況可能已經惡化，但希望只是暫時的，這不會對我們產生戲劇性的後果。我們投資組合中約40%在歐洲，30%-35%在美國，其餘在印度。

那麼你對今年的展望是什麼？

在我看來，全球貿易將在很大程度上受到影響。關税將對商業模式產生深遠影響。儘管如此，企業仍將繼續追求那些不受地理邊界限制、存在產品需求的增長機會。我們將繼續在一個相當通脹的環境中工作，因此我們將繼續非常關注整個投資組合中的成本競爭力和價格定位。

併購焦點

環球支付公司已達成三項交易，使其能夠以243億美元收購競爭對手Worldpay，並剝離其髮卡解決方案業務，鞏固其作為美國最大商户收單機構之一的地位。

巴克萊銀行將與布魯克菲爾德合作剝離其部分支付業務，作為該銀行提高回報率的一部分。巴克萊同意注資4億英鎊，作為將該部門轉變為獨立公司交易的一部分。

總部位於阿布扎比的實體開始重新涉足英國資產，表明在一段外交緊張時期後，關係可能開始解凍。阿德維特·奈爾 詳細報道。

蒙特帕斯基銀行的股東授權首席執行官路易吉·洛瓦利奧繼續競購Mediobanca，這使他向收購這家意大利競爭對手的目標邁出了一大步。

據雷切爾·梅茨、凱特·克拉克和希林·加法裏報道，OpenAI正在洽談以約30億美元收購AI輔助編碼工具Windsurf。此前，Windsurf曾與包括Kleiner Perkins和General Catalyst在內的投資者洽談，以30億美元的估值籌集資金。

來自《商業週刊》

鑑於今年併購活動已低於預期，沒人願意錯過潛在交易機會。但在瞬息萬變的商業環境中，究竟何時以及如何規劃交易策略？這正是我們本週在紐約參加偉達公關活動時，律師們熱議的話題。米歇爾·F·戴維斯、迪內什·奈爾與貝利·利普舒爾茨聯合報道了這些交易撮合者尋找機遇窗口的多種方式。

IPO觀察

美國國會某中國事務委員會主席正呼籲美國銀行和摩根大通退出參與電池製造商寧德時代在香港的首次公開募股，這可能是今年規模最大的上市項目。

私募動向

黑石集團總裁喬恩·格雷表示，若能迅速採取行動化解美國新關税帶來的不確定性，各國政府將能減輕負面影響並增強投資者信心。“關税外交的快速解決將為實體經濟與市場帶來更好結果，“他説道。

喬恩·格雷攝影師：卡拉·戈特根斯/彭博社### 風投報告

億萬富翁邁克爾·諾沃格拉茨的銀河風投基金一期有限合夥企業已超額完成1.5億美元募資目標，擬構建約30項投資組合，據奧爾加·哈里夫報道。

人事動態

佩雷拉·温伯格合夥公司聘請了利林克合夥公司投行業務全球聯席主管巴里·布萊克，吉莉安·譚與米歇爾·F·戴維斯聯合報道。布萊克將加盟佩雷拉擔任醫療健康組合夥人。

此外，據吉莉安報道，TPG任命了EQT合夥人胡安·迭戈·“JD”·巴爾加斯。他將加入TPG的Rise氣候轉型基礎設施團隊。

其他要聞

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ABB擬分拆機器人業務，計劃2026年上市。
貢渥與阿布扎比國家石油公司入圍殼牌南非子公司候選名單。
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