油價暴跌與英鎊走強或將抑制英國通脹飆升 - 彭博社

倫敦成捆的新版20英鎊紙幣。攝影師：Jason Alden/彭博社英國通脹的再度抬頭令英國央行對降息保持警惕，但能源價格下跌和美元因美國總統特朗普的貿易戰而暴跌將抑制這一趨勢。

彭博經濟研究的內部模型SHOK顯示，油價走弱和英鎊走強可能在未來一年平均抑制通脹0.4個百分點。SHOK模型與英國央行自身模型的關鍵動態基本吻合。

市場變動很可能在5月8日英國央行公佈下一次利率決定時發佈的預測中發揮關鍵作用。2月份，英國央行預測通脹率將在3.7%見頂——幾乎是2%目標的兩倍——官員們繼續警告不要過快降息。然而，自特朗普4月2日宣佈全面加徵關税以來，投資者加大了押注，目前預計今年將降息三次，第四次降息的可能性為50%。

彭博經濟研究英國經濟學家Ana Andrade表示：“自英國央行2月預測以來能源價格的下跌，以及英鎊的小幅升值，將在未來一年對經濟產生反通脹影響。這些變動是否會持續存在疑問。如果持續，我們認為能源價格變動可能會使2025年第三季度的整體通脹率下降0.3個百分點。我們的預測是，屆時通脹率將在3.5%左右見頂。”

英國央行最新預測的關鍵在於利率制定者預期通脹壓力將持續多久。他們正在權衡頑固的高工資增長和不斷攀升的通脹預期，與特朗普關税政策導致全球需求放緩及金融條件收緊之間的影響。

對經濟衰退的擔憂以及歐佩克增產計劃，已使英國基準油價布倫特原油較英國央行上一輪預測期間均價下跌約14美元/桶至66美元左右。天然氣價格暴跌也可能在今年晚些時候降低家庭能源支出。

英鎊自英國央行上次預測以來持續走強

2月展望報告的預測窗口期為1月

數據來源：彭博社

注：英國央行2月預測假設2025年平均匯率為82

“自4月2日以來發生的這些事件，對英國等國家實際上具有通縮效應——既造成需求衝擊，又引發大宗商品價格波動，“T. Rowe Price歐洲首席經濟學家Tomasz Wieladek表示。

政策制定者近幾周指出，匯率是可能雙向影響通脹的傳導渠道之一。但當前隨着美元暴跌，英鎊兑一籃子貿易加權貨幣匯率較英國央行2月預測時上漲約2%，匯率更可能通過降低進口成本來抑制通脹。

摩根士丹利英國首席經濟學家布魯娜·斯卡里卡表示：“我們很難看出美國關税對英國通脹的整體影響除了抑制通脹外還有什麼其他效果。”

經濟學家預計英國央行將預測更低的通脹峯值。本月彭博調查的預估中值顯示，通脹將在第三季度達到3.3%後回落。

日益黯淡的增長前景促使投資者加大押注英國央行將加快寬鬆步伐，而本週早些時候較為疲軟的通脹和就業數據進一步推動了這一轉變。貨幣市場的動向表明，投資者認為5月和6月連續降息是可能的。

維拉迪克表示，市場低估了借貸成本大幅下調的可能性，他認為英國央行很可能需要將利率推至中性水平以下，進入刺激經濟區間。