代幣暴跌90%顯示加密貨幣中有些事永不變——彭博社

攝影師：卡羅琳娜·莫斯科索 沈慕堯剖析了近期備受矚目的代幣崩盤事件，發現加密貨幣領域總是新瓶裝舊酒。

惡性循環

4月13日，標榜為"現實世界資產交易區塊鏈"的加密項目Mantra遭遇其代幣OM價格閃崩，短短數小時內暴跌90%，市值蒸發超50億美元。

當交易員仍在尋找導致代幣價格跌至0.5美元的誘因時，許多加密老手在深入研究OM代幣設計後卻表示並不意外。據部分分析顯示，OM屬於"低流通量高FDV（完全稀釋估值）“類代幣。有分析指出，在暴跌前，絕大多數流通的OM代幣都存放在項目方控制的單一錢包中。Mantra聯合創始人兼CEO約翰·帕特里克·穆林反駁了這一説法。但據DeFiLlama數據，儘管OM代幣當前完全稀釋估值達10億美元，實際流入Mantra區塊鏈的加密資產總值僅320萬美元。（注：FDV計算存在爭議：其等於當前價格乘以預期流通總量，該算法隱含兩個假設：a）未來代幣將按當前市價流通 b）所有代幣終將進入流通。）

[來源：@Excavo](https://x.com/EXCAVO/status/1911623551058411844)然而，這種高度集中的所有權認知會形成脆弱的市場結構，使代幣極易受到拋售壓力的衝擊。據CoinGecko數據顯示，在崩盤前投資者似乎忽視了這一危險信號——OM價格過去一年持續飆升，並於2月創下9美元的歷史新高。Mantra團隊未回應通過X平台私信發送的置評請求。

“Mantra崩盤事件凸顯了中心化資本市場活動的風險，尤其在低流動性環境中。“凌峯創新基金普通合夥人張妮可表示。

這場風波多少有些出人意料。在經歷了慘淡的2022年後，隨着@0xBalloonLover和@VannaCharmer等對加密項目持批判態度的X賬號興起，加密交易者本應更擅長盡職調查和風險預警。但當價格上漲時，投資者往往忘記風險，無憂無慮地交易代幣。直到市場崩盤，人們才開始在X上譴責這些項目"禍害加密行業”——至少在下一次價格上漲前如此。這儼然是個惡性循環。

Mantra的戲劇性事件並非新鮮事。類似情節曾在FTX的FTT代幣被用作貸款抵押時上演。當去中心化金融借貸市場因一種名為CRV的小眾代幣支撐的鉅額貸款而震盪時，歷史再度重演。幾周前，當一名交易者被指控操縱加密交易所Hyperliquid上的非流動性代幣導致該交易所做出爭議性治理決策時，這一幕又再次出現。

所有這些事件都最新表明：加密貨幣領域某些事物似乎永不改變。在算法穩定幣TerraUSD和FTX交易所崩盤三年後，加密行業仍是高風險試驗的温牀。風險管理本應是任何資金處理企業的基本要求——即便是處理魔法互聯網貨幣。但加密貨幣領域的大部分參與者仍缺乏風控，至少表面如此。

數據透視

• 4000萬枚週四解鎖的特朗普迷因幣數量。

觀點集萃

“面對超8000萬美元的潛在關税風險，我們經手的每架航班、每輛卡車、每個托盤都肩負着同一使命：與關税時鐘賽跑。”

克里斯托弗·伯謝爾

海獅貨運公司總裁

描述這場瘋狂衝刺為了在美國4月9日關税截止日期前將加密貨幣礦機運出亞洲，趕在特朗普總統推遲提高關税之前。### 我們正在閲讀（和撰寫）的內容

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