特朗普關税政策：美國貿易政策首波衝擊震撼全球經濟 - 彭博社

美國總統唐納德·特朗普向全球變相發動貿易戰三週後，新的經濟預測和調查將揭示初步衝擊波。

距離白宮幾個街區，國際貨幣基金組織(IMF)將於週二發佈的新預測中下調經濟增長預期。

貿易政策不確定性飆升

彭博經濟不確定性指數接近歷史峯值

數據來源：彭博經濟全球貿易政策不確定性指數

次日，從日本、歐洲到美國的採購經理人指數將首次同步展現4月2日特朗普全球關税（現部分暫緩）實施後的製造業與服務業活動狀況。主要經濟體的商業調查也將陸續發佈。

這些綜合數據將為齊聚華盛頓的財長和央行行長們提供評估特朗普重構全球貿易體系初步影響的契機。

“我們的新增長預測將包含顯著下調，但不會指向衰退，“IMF總裁格奧爾基耶娃週四表示，“部分國家的通脹預測將上調。我們要警示：長期高度不確定性將加劇金融市場壓力風險。”

彭博經濟觀點：

“在潛在破壞性危機期間，IMF的預測往往偏向樂觀。我們研究的四次重大危機中，該組織對全球增長即時影響的初始評估平均低估了0.5個百分點。無論IMF最初如何下調增長預期，歷史表明最終衝擊會更嚴重。”

——Alex Isakov與Adriana Dupita。完整分析請點擊此處

籠罩全球經濟的陰雲短期內難以消散。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週三表示，在考慮調整貨幣政策前，美國央行"已做好充分準備等待更明確信號”，而歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德則無法確定不確定性是否已達峯值。

與此同時，格奧爾基耶娃希望未來幾天舉行的二十國集團財長會議能夠為全球貿易關係降温。

“我們需要更具韌性的世界經濟，而非走向分裂，“她表示。華盛頓系列會議"在這個關鍵時刻提供了至關重要的對話平台。”

本週央行利率決議日程

數據來源：彭博社

注：圖示為各央行利率決策時間表

其他值得關注的焦點包括：俄羅斯和印尼的央行政策決定、歐元區關鍵工資指標，以及美聯儲經濟景氣報告。

點擊此處查看上週要聞回顧，以下是我們梳理的全球經濟前瞻。

美國與加拿大

在美國，密歇根大學週五發佈修正後的4月數據時，投資者將密切關注消費者信心和通脹預期的進一步惡化跡象。近幾個月調查顯示，關税及其對經濟和通脹構成的風險持續引發受訪者擔憂。

週三公佈的美聯儲經濟景氣報告將通過地區經濟案例，揭示政府政策與不確定性對企業決策的影響程度。

當天早些時候，政府預計將報告3月新房銷售微幅增長。由於自10月以來抵押貸款利率基本維持在6.5%以上，建築商一直在嘗試通過優惠措施吸引觀望買家。二手房銷售數據將於週四公佈。

同日發佈的3月耐用品訂單報告將為企業設備需求提供線索。

尼爾·卡什卡里、阿爾貝託·穆薩勒姆、克里斯托弗·沃勒和貝絲·哈馬克等美聯儲官員計劃發表講話。

關注：花旗研究全球首席經濟學家內森·希茨表示，關税政策正在與美聯儲的目標背道而馳。

在更北部的加拿大，大選進入最後一週，民調顯示賈斯汀·特魯多總理領導的自由黨領先約5個百分點——在美加動盪的貿易戰中，這使他們有望組成多數政府。

加拿大應對美國關税的關鍵設計者、貿易談判代表史蒂夫·維赫勒爾將在多倫多會議上發言。2月零售數據和3月速報值將揭示加拿大消費者是否在貿易不確定性下連續第三個月縮減支出。

• 更多內容，請閲讀彭博經濟對美國下週行情的完整展望

亞洲

亞洲方面，本週伊始中國將於週一公佈貸款市場報價利率(LPR)，經濟學家預測將保持穩定。近期數據顯示經濟增長超預期。

中國2025年第一季度GDP增長超預期

美國大幅加徵關税恐將自4月起拖累經濟增長

來源：國家統計局

週一（4月22日），印度尼西亞將公佈3月貿易數據，這將反映特朗普關税生效前該國對外貿易的健康狀況；菲律賓則可能連續第三個月實現國際收支順差。

週二，新西蘭將發佈3月貿易數據，中國台灣和香港地區將公佈就業數據。

次日，印尼央行很可能連續第三次會議維持利率不變，以支撐今年以來亞洲表現最差的貨幣之一——印尼盾匯率。

美元/印尼盾匯率創歷史新高

來源：彭博社

同日公佈的澳大利亞、日本和印度4月PMI初值數據，將率先揭示美國為主導的貿易戰對製造業和服務業的衝擊。

週三馬來西亞和新加坡將發佈通脹數據，韓國消費者信心指數也將出爐——次日該國將公佈一季度GDP初值。

週五日本東京CPI和百貨商店銷售數據將發佈，新加坡則會公佈一季度私人住宅價格和3月工業產值。

本週印度和泰國還將公佈外匯儲備數據。

• 更多內容請參閲彭博經濟研究《亞洲周前瞻》完整版

歐洲、中東與非洲

由於歐洲多數國家週一休市，加之各國央行行長齊聚國際貨幣基金組織會議，市場焦點將集中在美國。多位政策制定者將發表講話，包括英國央行行長安德魯·貝利週三的演講。

歐元區的關注焦點將集中在調查報告上。週二將發佈該地區消費者信心指數，同日歐洲央行將公佈專業預測者調查報告。歐洲央行行長拉加德在上週降息後表示，定於週三發佈的工資追蹤指標顯示薪資增長正在放緩。

關注：歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示，當前經濟前景被"異常不確定性"所籠罩。

投資者可能最關注屆時發佈的採購經理人指數(PMI)，這將是自4月初美國加徵關税力度加大以來，首次展現製造業和服務業活動狀況的數據。

德國備受關注的Ifo商業信心調查將於週四公佈，顯示企業對貿易緊張局勢的反應，以及（更積極的方面）對聯邦聯合政府協議的態度。法國類似指標將於週五發佈。

英國的PMI報告同樣於週三出爐，同時發佈的還有3月份最新公共財政數據。零售銷售數據則定於週五公佈。

瑞士國家銀行將於週四公佈第一季度收益報告，行長馬丁·施萊格爾次日將在年度股東大會上發表講話。

最後，俄羅斯央行將於週五宣佈最新貨幣政策決定。近期消費者價格壓力的緩解可能不足以説服政策制定者將基準利率從21%的歷史高位下調。不過官員們可能會釋放鴿派信號，為今年晚些時候可能的降息鋪路。

• 欲瞭解更多信息，請閲讀彭博經濟為您準備的完整版歐洲、中東及非洲地區一週前瞻

拉丁美洲

阿根廷剛與國際貨幣基金組織達成200億美元協議（其中包含120億美元首期付款），將於週二發佈二月GDP替代指標數據。

在2024年連續第二年經濟萎縮後，這個南美第二大經濟體正呈現V型復甦態勢，預計將在今明兩年領跑該地區主要經濟體的增長。

阿根廷有望成為2025-2026年拉美GDP增長領頭羊

南美第二大經濟體增速將超越其他主要國家

數據來源：各國統計局、彭博社（通過ECFC功能獲取）

哥倫比亞將公佈二月經濟活動數據——此前一月GDP替代指標遠超預期，促使部分分析師上調了2025年增長預測。

巴拉圭央行可能被迫從當前6%的利率水平收緊政策，因其通脹率四個月內躍升100個基點至4.4%。

阿根廷、哥倫比亞、墨西哥發佈二月GDP替代指標

巴西、智利和秘魯已先行公佈經濟活動數據

數據來源：各國統計局、央行、彭博社

注：2022年6月以來的平均值

巴西將於週五發佈四月中旬通脹數據，若參照三月趨勢，總體通脹率很可能繼續突破央行目標區間上限。

墨西哥將同時公佈二月經濟活動數據與月中旬消費者價格報告。

墨西哥總體通脹與核心通脹或維持在目標區間內

四月初的數據顯示，這不會打斷墨西哥央行的寬鬆週期

來源：國家統計局、央行、彭博社

一月份的GDP初步數據為負值，這標誌着墨西哥經濟連續第二個季度收縮——符合技術性衰退的定義。

通貨膨脹率可能維持在之前的3.93%附近，略低於央行通脹目標上限。墨西哥央行（Banxico）將在五月中旬召開會議，考慮其基準利率——目前為9%。

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