《全球經濟走勢圖：歐洲央行降息，加拿大按兵不動》——彭博社

一名男子在歐洲央行總部附近公園的鋼絲繩上保持平衡。

攝影師：亞歷克斯·克勞斯/彭博社面對不斷升級的貿易戰，歐洲央行與加拿大央行採取了不同的政策應對，但雙方均承認經濟增長風險正在加劇。

歐洲央行實施了自去年六月以來的第七次降息，官員們強調歐元區面臨更多阻力，這促使市場加大了對進一步寬鬆政策的押注。與此同時，加拿大政策制定者暫停了降息週期以評估美國關税的影響，他們表示這可能導致長達一年的經濟衰退。

以下是本週彭博社發佈的關於全球經濟、市場與地緣政治最新動態的部分圖表：

全球

世貿組織大幅下調全球貿易預測

數據來源：世貿組織

世界貿易組織大幅下調了今年商品貿易的預測，因美國關税飆升及更廣泛的不確定性重創國際貿易。總部位於日內瓦的世貿組織預計，2025年全球商品貿易量將下降0.2%——較無貿易戰情景下降低近三個百分點，與年初預期形成戲劇性逆轉。

央行觀察

今年借貸成本變化

來源：彭博社

注：圖表數據展示2025年初以來各央行利率變動情況。

除歐洲央行和加拿大央行決議外，韓國、博茨瓦納與納米比亞央行均維持利率不變。埃及和丹麥下調利率，而土耳其當局意外宣佈加息。

歐洲

英國就業人數創疫情以來最大降幅

來源：英國國家統計局

注：數據基於即時薪資所得税記錄

英國企業在面臨260億英鎊（343億美元）薪資税上調和美國關税衝擊前夕，裁員速度創疫情初期以來最快。一季度職位空缺數自2021年來首次跌破疫情前水平。

德國投資者信心斷崖式下跌

來源：歐洲經濟研究中心（ZEW）

由於特朗普反覆無常的貿易政策可能扼殺經濟復甦萌芽，德國經濟投資者信心指數暴跌。ZEW預期指數從3月的51.6驟降至4月的-14。

美國與加拿大

美國機場國際旅客接待量下滑

上月入境遊客約450萬人次，較2024年3月下降9.7%

數據來源：美國國際貿易管理局

注：圖表展示各國/地區乘飛機抵美的非美國公民數量。

由於外國遊客減少和美國產品遭抵制，2025年美國經濟預計將損失數十億美元收入，這進一步加劇了導致經濟衰退風險持續高企的多重阻力。

COMEX金庫黃金持續外流

數據來源：芝加哥商品交易所

此前因關税套利交易湧入美國期貨交易所金庫的黃金，如今正緩慢向外流出。貴金屬可能捲入關税糾紛的風險，導致近幾個月紐約商品交易所黃金價格較全球基準價出現大幅溢價，促使交易商將黃金運往美國以套取異常價差。

經濟衰退擔憂下銀行儲備金增長乏力

大型銀行第一季度貸款損失準備金增幅微弱

數據來源：公司申報文件、彭博社

儘管銀行高管近期的表態顯露出對經濟前景的憂慮，但其第一季度財報卻未見明顯擔憂跡象。

亞洲

空客在中國民航機隊數量上超越波音

數據來源：Cirium

注：航空公司數據按集團層面統計，含封存飛機

據知情人士透露，作為貿易戰反制措施的一部分，中國已要求各航司暫停接收波音公司新飛機。此前美國總統特朗普宣佈對中國商品加徵最高145%的關税。

中國對東南亞出口持續增長

今年迄今對東盟出口量已達對美直接出口的1.3倍

數據來源：中國海關總署、彭博社測算

中國出口貿易在三月出現反彈，當月對東南亞出口接近歷史峯值，此舉正值美國本月大幅加徵關税前夕。海關數據顯示，以美元計價的出口額遠超預期，同比激增12.4%。其中對越南、泰國出口創歷史新高，對美出口環比二月增幅超44%，上月突破400億美元。

越南近年吸引大量外商直接投資

僅2016年以來韓國投資額已超440億美元

數據來源：fDi Markets

習近平主席今年首訪本欲彰顯中國在東南亞地區的影響力，但特朗普的關税威脅使其轉變為防止東盟國家與北京達成有損中國利益的協議。此次訪問也凸顯東南亞國家面臨的兩難處境：自特朗普首個任期加徵關税以來，這些國家已成為中國商品輸美關鍵通道；如今在尋求最新關税豁免的同時，它們也擔憂中國廉價商品會轉而湧入其本土市場。

新興市場

中國主導南美貿易

2023年按貿易伙伴劃分的貿易總額

資料來源：彭博社整理的國際貨幣基金組織進口數據

唐納德·特朗普正將美國最親密的鄰國拉入其與中國貿易戰的核心，試圖將這個亞洲巨人排擠出美國長期視為其後院的地區。這是一場旨在削弱中國在拉丁美洲日益擴大的影響力的外交閃電戰。中國已成為該地區主要資金提供者、頂級貿易伙伴，並日益成為華盛頓的眼中釘。

伊朗境內分佈數十處核設施

伊朗運營着多個執行核燃料循環不同步驟的設施

資料來源：威斯康星核武器控制項目

注：部分鈾濃縮和研究設施包含重水生產及離心機制造。標註為"未知"的場所包括國際原子能機構檢查權限受限的未申報設施

特朗普的首席中東特使表示，美國將重點限制伊朗的鈾濃縮活動與導彈能力，而非全面廢除其核計劃。史蒂夫·維特科夫暗示美國準備接受一定程度的鈾濃縮，這將標誌着重大外交進展。此舉既違背了要求徹底廢除伊朗核計劃的美以強硬派立場，也降低了恢復聯合國安理會制裁（要求伊朗暫停所有鈾濃縮相關活動）的緊迫性。

秘魯經濟2月放緩幅度超預期

GDP替代指標讀數連續七個月高於預期

來源：國家統計局、彭博社

注：2008年1月以來的月度GDP替代指標平均值

秘魯經濟增長放緩程度在2月份超出預期，政府正加倍努力實現將經濟產出提升至七年來最快增速的目標。秘魯政府押注今年經濟能增長4%，這將是2018年以來的最高增速。然而經濟學家們並不信服。