歐洲央行利率：特朗普關税擔憂引發再次降息——彭博社

歐洲央行自去年六月以來第七次降息，因貿易緊張局勢可能破壞該地區的經濟復甦。

正如彭博社調查的幾乎所有分析師所預測的那樣，存款利率下調25個基點至2.25%。歐洲央行在其聲明中刪除了與貨幣政策立場相關的“限制性”一詞。但由於官員們強調歐洲當前面臨的阻力，市場加大了對借貸成本進一步下調的押注。

“經濟增長的下行風險已經增加，”歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德週四在法蘭克福對記者表示，並強調美國關税的全部影響仍需時間才能顯現。

“全球貿易緊張局勢的重大升級及相關不確定性可能會通過抑制出口來降低歐元區增長，並可能拖累投資和消費，”她説。“金融市場情緒的惡化可能導致融資條件收緊。”

央行觀察

今年借貸成本變化

來源：彭博社

注：地圖數據展示2025年初以來各央行的利率變化。

德國國債收復失地，10年期收益率當日微跌至2.5%。歐元延續早前跌勢，跌幅達0.6%，至1歐元兑1.336美元。市場目前預計年底前存款利率還將再下調三次。

德意志銀行歐洲首席經濟學家馬克·沃爾表示：“對經濟的前瞻性展望意味着預期將受到關税衝擊，而’異常’不確定性的描述暗示着對進一步貨幣寬鬆的開放態度——前提是貿易衝擊持續並在數據中得到印證。我們仍預計6月會再次降息，到年底終端利率將降至1.5%。”

就在幾周前還在考慮暫停寬鬆政策的歐洲央行，本月美國總統唐納德·特朗普宣佈對美貿易伙伴全面加徵關税後，內部支持意見又傾向進一步降息。

隨着通脹持續向歐洲央行2%的目標回落，加之能源成本下降和信心指標暴跌，再次採取行動的前景對政策制定者更具吸引力。與此同時，歐元意外走強，使這一共同貨幣對美元匯率升至三年高位。

觀察：歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示經濟增長的下行風險已經增加。

拉加德稱：“事實證明投資者對歐元區的情緒比其他經濟體更具韌性”，並重申歐洲央行不針對特定匯率目標。

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歐洲央行最新措辭表明，官員們現在認為政策已處於中性估計區間——這一水平既不會刺激也不會抑制經濟活動。拉加德表示，中性利率的概念在當前不確定性狀態下已不再適用，甚至稱其"毫無意義"。

隨着通脹已然走弱，當前的擔憂是美國關税將扼殺歐元區20國經濟復甦的希望——可能導致消費者價格增長跌破目標水平。

儘管特朗普政策有所回調，但歐盟產品仍面臨90天10%的關税，且沒有明確跡象顯示後續安排。與此同時，他與中國的對峙已升級——增加了中國商品以折扣價轉銷歐洲的風險。

美聯儲陷入更棘手的困境，在形勢明朗前可能被迫按兵不動。主席傑羅姆·鮑威爾週三警告稱，經濟疲軟與通脹高企可能使其價格穩定和充分就業的雙重目標產生衝突。

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相比之下，歐元區三月份數據印證了歐洲央行官員的頻繁表態——通脹回落正按預期推進。物價同比僅上漲2.2%，同時備受關注的服務業通脹指標因薪資壓力緩解從3.7%降至3.5%。

拉加德表示：“日益加劇的全球貿易中斷正帶來更多不確定性。全球能源價格下跌和歐元升值可能進一步壓低通脹。由於關税提高和產能過剩國家將出口轉向歐元區，對歐元區出口需求的下降可能加劇這一趨勢。”

在週四決議前接受彭博調查的經濟學家預測，歐洲央行將在6月下次政策會議上再次降息，之後利率將維持在2%至少到明年底。

然而動盪的宏觀背景使得高盛、德意志銀行和美國銀行預計會有更大幅度降息。

彭博經濟研究觀點…

“隨着美國貿易政策造成的損害加劇，我們預計管委會將在6月和9月再次降息。”

——高級經濟學家大衞·鮑威爾。查看完整分析，點擊此處

多數政策制定者對利率前景持謹慎態度。除了貿易亂局，他們還在測算未來數年德國大規模基建支出和歐洲各國增加軍費開支的影響。

拉加德指出：“關鍵在於如何靈活應對當前形勢，這需要採取協調一致的方法，比以往任何時候都更依賴數據分析。當下我們必須以數據為導向，且需要依託安全可靠的數據。”