歐洲央行將再次降息以應對關税威脅增長：決策指南 - 彭博社

克里斯蒂娜·拉加德攝影師：達米安·萊曼斯基/彭博社訂閲**《每日經濟》獲取最新資訊與分析。

在歐洲央行即將進行第七次降息之際，美國總統特朗普的關税政策衝擊市場並令經濟前景蒙上陰影。

根據彭博社對分析師近乎一致的調查，存款利率將於週四從2.5%下調至2.25%。62位受訪者中僅一人預測會暫停降息，另有一位認為會有更大幅度動作。

歐洲央行四月降息已成市場共識

…預計六月份還將有25個基點的降息

數據來源：彭博社4月3-9日經濟學家調查

注：因四捨五入，百分比總和可能不等於100%

美國大規模貿易關税的出台，徹底打消了關於本週歐洲央行會議可能暫停自去年六月啓動的貨幣寬鬆政策的討論。市場普遍預期這些措施將抑制經濟擴張而非推高通脹，這幾乎確定了借貸成本將再次下調。

展望週四之後，投資者預計年底前至少還有兩次降息，因為歐元走強有助於抑制物價壓力，同時中國低價商品轉銷歐洲的風險正在上升。

鑑於貿易談判仍存在變數，克里斯蒂娜·拉加德總統不太可能就下一步利率走向給出明確信號。她的新聞發佈會將於法蘭克福時間下午2:45舉行——即歐洲央行決議公佈30分鐘後。

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利率政策

在3月降息後，決策者保持開放態度，因德國等國加大公共支出的計劃強化了審慎行事的主張。會議紀要顯示，本週政策選項包括繼續降息或暫停行動。

然而特朗普宣佈的"解放日"打亂了既定預期，促使法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛、芬蘭央行行長奧利·雷恩及立陶宛央行行長格迪米納斯·辛克斯等官員更強烈支持進一步寬鬆。

數據來源：彭博經濟研究但少數派仍堅持謹慎立場。奧地利央行行長羅伯特·霍爾茲曼表示看不到降息理由，不過補充説"始終願意聽取有力論據"。

儘管存款利率最可能穩定在2%，但動盪的宏觀環境催生了多種預測。彭博最新調查顯示預期區間從1.25%至2.25%不等，超過五分之一經濟學家甚至預測2026年底前將迎來首次加息。

經濟前景

德國數千億歐元基礎設施投資與歐洲整體擴軍計劃帶來的經濟復甦喜悦，已被關税可能抹平今年增長預期的陰雲所籠罩。

自歐洲央行上次會議以來歐元升值股市下跌

來源：彭博社

荷蘭央行行長克拉斯·克諾特強調局勢複雜性，指出影響可能隨時間變化，歐洲央行必須"保持高度警惕"。

關於德國財政計劃，核心問題在於資金投放速度及其對通脹的影響。德國頂尖經濟學家團體近期大幅下調今年預期，認為積極效應要到2026年才會顯現。

彭博經濟觀點…

“隨着美國關税政策落地，歐洲央行正面臨與上次會議截然不同的局勢，歐元區貨幣政策必須相應調整。我們預計管理委員會將在4月17日再次降息25個基點，為年內進一步寬鬆鋪路。”

——歐元區高級經濟學家大衞·鮑威爾。點擊此處閲讀完整前瞻報告

就關税而言，特朗普宣佈後的進展顯示通脹下行風險加劇。歐元對美元匯率走強，而歐盟委員會的反制措施尚未出台可能推高進口成本的報復性關税。

“限制性”政策

令官員們困擾的一個問題是，他們的政策立場是否仍在抑制經濟活動。

上個月，他們調整了會後聲明中的措辭，宣佈利率已變得“顯著不那麼限制性”。這為更多寬鬆政策敞開了大門，同時也承認已經取得了很大進展。

Vanguard首席歐洲經濟學家Jumana Saleheen在彭博電視上討論了歐洲央行的前景。

再次降息將使借貸成本更穩固地處於所謂中性利率的估計範圍內，該利率既不阻礙也不刺激增長。進一步改變措辭或刪除該短語似乎是可能的。但在一個需要不斷適應的世界裏，歐洲央行可能不希望提供如此明確的信號。