歐元區通脹前景疲軟增強歐洲央行降息理由 - 彭博社

根據彭博社的一項調查，由於美國加徵關税，歐元區通脹將比先前預測更為緩慢，這為歐洲央行本週降息提供了依據。

分析師預計，2026年消費者價格平均增長率為1.9%，2027年為2%——兩項預測均下調了0.1個百分點。他們還預計今年經濟將增長0.8%，略低於此前預期，之後增長勢頭將加快。

美國加徵關税後歐元區通脹預期下調

來源：彭博社4月4日至9日對經濟學家的調查

雖然這項調查沒有考慮唐納德·特朗普暫停對全球大部分地區加徵關税的決定，但它確實揭示了其政策的潛在影響。目前，他已對中國徵收145%的關税，對包括歐盟在內的其他貿易伙伴徵收10%的關税。後一項措施有效期為90天，以便進行談判。

對投資者的衝擊打擊了股市，並提高了人們對歐洲央行本週將第七次降息的預期。在另一項彭博社調查中，經濟學家預測歐洲央行將在4月和6月再降息兩次。

摩根大通經濟學家格雷格·富澤西表示：“即使暫停加徵關税，4月降息仍然合理。”他説：“6月降息可能也不會引起太大爭議”，但之後的路徑取決於與美國的貿易談判進展如何。

部分政策制定者上週已釋放信號，表示準備在為期一週的靜默期開始前採取行動。法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛表示仍有降息空間，特朗普的關税政策更強化了"儘快行動"的理由。芬蘭央行行長奧利·雷恩與立陶宛央行行長格迪米納斯·西姆庫斯也表態支持本週再次降息。

德國央行行長約阿希姆·納格爾僅表示歐洲央行將基於數據和消息"負責任地行動"。奧地利央行行長羅伯特·霍爾茲曼稱，鑑於巨大不確定性，目前看不到降息的依據"目前"。

歐洲央行4月降息已成共識

…預計6月將再降息25個基點

來源：彭博社4月3-9日經濟學家調查

注：因四捨五入，百分比總和可能不足100%

在特朗普宣佈關税前，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德曾向歐盟議員表示，關税政策將衝擊歐元區增長，同時短期推高通脹。

但對金融市場的衝擊尤為劇烈。最顯著的是，歐元上週五升至三年高位——這意味着歐元區進口成本將降低並壓制物價。能源價格亦同步下跌。

彭博經濟研究觀點：

“隨着美國關税成為現實，歐洲央行正面臨與上次會議時截然不同的局面，歐元區貨幣政策必須相應調整。我們預計管理委員會將在4月17日會議上再次降息25個基點，為年內進一步寬鬆鋪路。”

——歐元區高級經濟學家大衞·鮑威爾。完整前瞻請點擊此處。

除此之外，歐盟暫未採取可能加劇通脹的激進應對措施。美國銀行經濟學家伊芙琳·赫爾曼認為，這為本週之後進一步降息打開了大門。

“如果能源價格和匯率未出現顯著波動，歐洲央行將很難不在6月下調通脹預期，”她表示，“屆時進一步降息勢在必行。”

若6月再降息25個基點，存款利率將降至2%，大致處於所謂中性利率估值區間的中位——這一理論水平既不會抑制也不會刺激經濟增長。若要突破該閾值，可能需要經濟出現更嚴峻的預警信號，而目前德國承諾的大規模財政支出正有效遏制着這種風險。

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與赫爾曼觀點一致，德意志銀行和高盛的經濟學家也認為，由於增長與通脹前景疲軟，今年利率將降至1.5%。但其他機構持更謹慎態度。

“歐洲央行不太可能對關税公告作出緊急反應，因此市場基於此預期6月再次降息可能過於樂觀，“加拿大皇家銀行資本市場分析師彼得·沙夫裏克和喬治·莫蘭表示。“我們認為歐洲央行將謹慎行事，而通脹的上行風險將使本次會議後的降息決策變得棘手。”

荷蘭央行行長克拉斯·諾特上週強調，經濟政策中的多重矛盾因素使歐洲央行更難對地區增長前景形成明確判斷。

他在阿姆斯特丹的一場活動中指出，雖然關税短期內會造成”負面需求衝擊"，但長期來看通脹效應可能佔據主導。考慮到財政政策轉變，歐洲央行必須"高度警惕”。