科技巨頭財報季臨近 期權市場抄底買家卻不見蹤影——彭博社

隨着財報季拉開帷幕，期權交易員們正警惕美國大型科技股在股市暴跌中面臨更多動盪，而這場跌勢未見緩解跡象。

這進一步證明"逢低買入"策略正在失效。雖然今年拋售潮對英偉達、特斯拉、蘋果等所謂"科技七巨頭"成員股的打擊尤為殘酷，但期權交易員正越來越多地採取防範進一步下跌的對沖措施。

一個顯著指標是看漲期權（股價上漲時獲利）與看跌期權（通常用於防範價格下跌）的比率。彭博彙編數據顯示，該比率目前徘徊在2023年末以來的最低水平附近。由於全球貿易擔憂和特朗普總統威脅撤換美聯儲主席加劇市場不安，美國股市週一延續跌勢。

期權經紀商TastyTrade首席執行官JJ·基納漢表示：“這輪拋售比人們預想的更為持久，投資者希望確保在持續下跌行情中不受困。”

防禦性期權押注的激增凸顯出，從全球貿易體系重組到高企的股票估值等種種擔憂，已經削弱了投資者在股市兩年強勁回報後的樂觀情緒。標普500指數較2月份的紀錄高點下跌了16%，而追蹤“七巨頭”股票的指數下跌了近30%。

財報季為市場增添了另一個變數。雖然關税預計不會對第一季度盈利產生太大影響，但投資者對企業高管（包括最大科技公司的高管）發佈的悲觀前景保持警惕——這些公司龐大的資產負債表和行業主導地位可能不足以保護它們免受全球貿易動盪的影響。“七巨頭”的財報季將於週二收盤後由特斯拉拉開序幕。

成本擔憂

由於股市暴跌，“七巨頭”中許多公司的估值已不再那麼高。彭博彙編的數據顯示，這七家公司的指標顯示其未來12個月的預期市盈率為22倍，而長期平均值為28倍。對於一些個別公司來説，這種對比更加鮮明——例如，芯片製造商英偉達的股價正接近人工智能時代的最低估值。

到目前為止，這樣的折扣未能吸引大量逢低買入者，這凸顯出關税擔憂和其他風險不僅籠罩着“七巨頭”這些重量級公司，更廣泛地影響着美股。例如，美國當局上週禁止英偉達在中國銷售H20芯片系列。

可以肯定的是，這一比率已顯示出逆勢指標的跡象。上一次它跌破當前水平是在2023年11月初，當時股市正經歷疫情爆發以來最長的月度連跌。隨後，標普500指數開啓了新一輪猛烈上漲。

但隨着對關税導致美國例外主義減弱的擔憂引發國債、美元及股票遭拋售，此刻要重新大舉買入超大盤股可能需要一些決心。

“國債遭拋售、股票遭拋售、貨幣走弱，這些都在告訴你同一件事：人們不想投資美國，”經紀公司Piper Sandler期權主管丹尼爾·基爾希表示，“如果這三者同時被拋售，可不是什麼好背景。”