高盛向股東推銷自己：不止是一家銀行 - 彭博社
Isabella Farr
高盛集團首席執行官大衞·所羅門
攝影師：Jeenah Moon/彭博社 歡迎訂閲*《私募動向》**，這是彭博社每週兩期的私募市場通訊，聚焦資本從公眾視野轉移的驅動力量。本期我們將探討高盛如何試圖説服投資者其高管薪酬應與另類投資巨頭看齊。此外，耶魯大學正考慮減持私募基金份額。若您尚未訂閲，請點擊此處註冊。*
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另類獎金計劃
高盛集團向投資者傳遞了一個信息：我們不僅是銀行，更是頂尖的另類資產管理機構，因此高管薪酬理應向同業看齊。
據我同事Todd Gillespie報道，股東將於週三投票表決是否批准1.6億美元的特殊獎金，授予高盛CEO大衞·所羅門與總裁約翰·沃爾德倫。
該獎金方案是高盛留住人才、抵禦競爭的策略。
銀行在一月提出獎金提案時聲明：“董事會考量了高盛面臨的特殊人才競爭威脅，包括來自另類資產管理公司等非銀行機構的競爭。”
並非所有人都認同。兩大股東諮詢公司——Glass Lewis和國際股東服務公司——已敦促投資者否決薪酬方案。
高盛高管的年度薪酬一直落後於大型另類投資公司，如阿波羅全球管理公司和黑石集團。
高盛未獲另類巨頭般估值
其高管的年度薪酬同樣落後於這些公司
資料來源：公司申報文件
注：薪酬數據根據美國證券交易委員會規定摘要薪酬表，顯示各公司近三年披露的非創始人最高薪酬者平均年度獎勵。
投資者尚未將高盛視為私募市場和另類投資巨頭。其股價約為盈利的12倍，與摩根大通和摩根士丹利大致相當。但以KKR為例，其市盈率約為30倍，黑石股價則達37倍左右。
強勁的股價表現對黑石蘇世民等另類投資CEO是福音。據我同事Dawn Lim二月報道，他去年通過薪酬和股息獲得10億美元收入。由於9.16億美元股息，其收入較上年增長約11.5%。
私募股權退出通道
耶魯大學410億美元的捐贈基金是最早從投資普通股票轉向私募股權等非流動性資產的機構之一。2000年，其捐贈基金約25%配置於私募股權，而當時大學平均配置比例僅為2.2%。
如今，該基金正探索出售私募股權基金份額，據我的同事馬裏恩·哈爾夫特邁爾和珍妮特·洛林本週報道。Evercore已為捐贈基金提供數月的顧問服務。
常春藤盟校正遭遇嚴峻的預算挑戰——美國總統唐納德·特朗普威脅（或已決定）暫停數十億美元研究經費。特朗普還威脅取消哈佛大學的免税資格，這將加大其募資難度。
耶魯捐贈基金近期回報亦不盡如人意。該基金在2024財年收益率為5.7%，在常春藤院校中表現墊底。
耶魯並非首個尋求削減私募股權敞口的捐贈基金。近年來因高利率導致交易荒，私募股權舉步維艱。西北大學投資主管也計劃縮減PE投資，轉而增持現金儲備。
“我們看重現金的期權價值，我們需要流動性，”西北大學首席投資官艾米·福爾斯上月在芝加哥舉行的彭博未來投資者活動上表示。她補充説，私募股權適度回撤將有助於"確保如果發生意外情況，我們需要從捐贈基金中提取資金時能夠實現"。
中東投資激增
根據我的同事亞斯敏·賈布里援引Magnitt數據報道，中東和北非地區風險投資在第一季度激增，該地區初創企業融資達6.78億美元。這是自2023年以來該地區最強勁的風險融資季度。
數據顯示，沙特阿拉伯成為新興市場中風險融資的頭號目的地，第一季度融資額達3.91億美元。
但這場盛宴恐難持續。特朗普貿易政策帶來的不確定性和油價下跌正使當地基金的投資決策複雜化。
“在風險投資領域，這種不確定性可能會影響三個方面：有限合夥人向風投機構的資金配置、風投機構在不確定時期的決策意願，以及初創企業的融資能力，“Magnitt首席執行官菲利普·巴霍希表示。
原聲摘要
“你會看到有些失敗者確實無法重組其商業模式，因為他們在信貸市場揹負了過多債務。”
馬克·岡田
梧桐樹資本合夥人首席執行官
岡田在彭博電視上討論了他如何預期特朗普的關税將導致更高的違約率，特別是對於那些“商業模式靈活性較低”的公司，它們將難以適應更高的徵税。### 數字
- 106億美元私募股權公司Thoma Bravo已同意收購波音的飛行導航部門Jeppesen及其他數字資產。
風雲人物
布魯克菲爾德資產管理公司聘請了摩根士丹利資深人士阿爾珀·達格利奧盧領導一項工作，為機構投資者和高淨值個人開發多資產投資組合，我的同事拉揚·奧德報道。
達格利奧盧將負責一個新部門——投資解決方案集團，該部門將利用布魯克菲爾德的多種策略，包括基礎設施、私募股權和房地產，來創建投資組合。
我們關注的重點
- 由阿波羅和黑石領導的私人貸款機構正在提供40億美元的貸款，以支持Thoma Bravo從波音收購Jeppesen及其他數字資產。
- 景順正與MassMutual的資產管理子公司巴林斯合作，向普通投資者銷售私人信貸投資產品。
- CAAT養老金計劃正在尋找加拿大房地產和基礎設施投資機會，繼續其在特朗普關税政策下進行長期投資的策略。
- 在市場普遍波動的情況下，KKR繼續其收購熱潮，提出私有化要約，以116億瑞典克朗（12億美元）收購瑞典生命科學集團Biotage AB。
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