韓國經濟在特朗普關税全面生效前出現萎縮——彭博社

韓國經濟出現萎縮，突顯出在出口商尚未完全承受唐納德·特朗普懲罰性進口關税的全部衝擊前，商業活動已處於脆弱狀態，這增強了央行恢復降息的理由。

根據韓國央行週四公佈的數據，截至3月的三個月國內生產總值(GDP)環比下降0.2%，低於經濟學家預測的0.1%增長中值。由於前總統尹錫悦在12月初頒佈戒嚴令失敗，引發了數十年來最嚴重的政治危機，削弱了消費者信心，國內需求隨之疲軟。

經濟同比收縮0.1%，低於零增長的預測。

萎縮

政治動盪後韓國GDP收縮

來源：韓國央行

這些數據突顯了政策制定者在尋求維持增長方面面臨的挑戰，因為不斷升級的貿易緊張局勢可能對韓國等出口導向型經濟體造成特別嚴重的打擊。本週公佈的早期貿易數據顯示，4月前20天韓國對美國的出口下降了14.3%。週四的數據支持了韓國央行在5月29日下次制定政策時恢復降息的理由。

“更令人擔憂的是，如果第二季度再次出現負增長，經濟可能會陷入衰退，“iM Securities經濟學家樸相賢表示，他指出由於關税的不確定性，出口條件正在惡化。“這將不可避免地影響韓國央行的貨幣政策和國會的額外預算討論。”

彭博經濟觀點…

“韓國央行在4月18日利率決議後不久就預警了經濟回調風險，但GDP數據比我們預期的更為疲軟。隨着美國關税政策令前景蒙陰，這一經濟回落為韓國央行在5月會議上重啓降息鋪平了道路。”

——經濟學家 Hyosung Kwon

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建設投資下降3.2%，連續第四個季度下滑。韓國央行行長李昌鏞上週表示，經濟情緒恢復速度不足，尤其建築業市場動能明顯減弱。

韓國央行數據顯示，私人消費和政府支出分別下降0.1%，設備投資下滑2.1%。由於化工產品及其他設備出貨量減少，出口下降1.1%。

世界貿易組織上週大幅修正全球貿易預測，預計2025年全球商品貿易量將萎縮0.2%——若沒有美國主導的貿易戰，這一數字本可高出近3個百分點。本週早些時候，國際貨幣基金組織將2025年全球產出增長預期從3.3%下調至2.8%。韓國增長預期則從1月預測的2%腰斬至1%。

作為美國的重要盟友，韓國被加徵了25%的全面關税，該税率已暫時降至10%並維持90天。與其他國家一樣，韓國在汽車、鋼鐵和鋁製品出口方面也面臨25%的關税。韓國官員目前正在華盛頓試圖説服特朗普政府降低關税。

上週，韓國央行警告稱特朗普的貿易政策給經濟帶來重大下行風險，但韓元匯率波動和3月份通脹意外回升促使央行將基準利率維持在2.75%不變。

隨着尹錫悦被正式罷免總統職務，6月3日提前舉行的總統選舉被視為恢復政治穩定、重振這個亞洲第四大經濟體消費者和企業信心的關鍵契機。市場預期新政府將擁有更強政策工具和更明確授權來採取有效經濟刺激措施。

儘管韓國央行行動謹慎，政府仍宣佈了12萬億韓元（84億美元）的補充預算計劃，試圖通過財政支出前置來提振經濟。

央行此前預測第一季度GDP增長0.2%。4月接受彭博調查的16位經濟學家中，僅兩人預測負增長，六人預測零增長。他們將2025年增長預期從上次調查的1.6%下調至1.4%，2026年展望則從2%調降至1.9%。

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