歐洲央行審查其策略：彭博今日五大議題
Mark Schroers, Annika Reichelt, Rainer Buergin, Verena Sepp, Alexander Kell
馬克·施勒爾斯關於央行決策者在重要決策前的思考 — 訂閲我們的新聞簡報每日五大主題*，每週六將首都閒談直接發送至您的郵箱**。*
從戰略辯論到利率決策
歐洲央行的決策者們當前面臨雙重挑戰：一方面，他們必須審慎權衡如何引導歐元區度過由美國總統唐納德·特朗普引發的當前世界經濟和全球金融市場的動盪。另一方面，他們還需就貨幣政策戰略展開重要辯論，以應對未來可能更頻繁出現的此類衝擊。
在利率方面，最近的言論——尤其是在華盛頓國際貨幣基金組織春季會議期間——暗示六週後可能進一步放寬政策。特朗普的政策威脅着歐元區的經濟復甦。此外，央行官員們似乎更有信心通脹將在2025年迴歸2%的目標。他們認為關税的影響短期內具有抑制通脹的作用。但需注意：在6月5日會議前仍可能發生變數。
歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德。圖片來源：Kent Nishimura/Bloomberg與此同時，不到兩週後的5月6日至7日，他們將在波爾圖舉行非正式會議，首次深入討論現行戰略的調整。雖然2%的通脹目標不會改變，但改革對未來利率調整和歐洲央行在危機中的行動可能產生重大影響。例如，對供應衝擊“視而不見”似乎不再合適，因為這些衝擊可能不僅暫時推高通脹。同時，大規模債券購買措施也受到更多質疑。但在這方面仍需充分討論。
安尼卡·萊希爾特、雷納·布爾金、維雷娜·塞普和亞歷山大·凱爾為您報道今日可能影響市場參與者的動態：慢火煎熬、特朗普的交易、併購飢渴、全球淘金熱與舉杯歡慶。
慢火煎熬
經濟最厭惡的莫過於不確定性，而這恰恰是特朗普談判時最善用的籌碼。當各國財長與央行行長本週齊聚華盛頓商討如何挽救世界經濟免受華盛頓保護主義議程衝擊時，國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃在IMF與世界銀行春季會議上精準概括了現場氛圍：“最常聽到的憂慮其實無關關税，而是不確定性。“中國今日宣佈將啓動應急預案以抵禦日益增強的外部衝擊，但在中美貿易爭端中仍保持官方冷靜。中共中央政治局計劃通過新工具精準刺激科技與消費領域。據悉北京正考慮暫停對部分美國商品加徵的125%關税，因貿易戰對特定行業造成的經濟損失已難以承受。消息人士透露，有關部門正在評估取消醫療器械及乙烯等工業化學品的附加關税，飛機租賃領域的税費減免也在討論中。而日本正竭力避免捲入衝突漩渦——中國既是其最大貿易伙伴，也是關鍵物資供應國。知情人士向彭博社表示，華盛頓尚未就限制對華貿易提出具體要求，但若施壓到來，日本將優先維護自身利益。
唐納德交易
作為結束戰爭的前提條件，俄羅斯堅持要求烏克蘭實現大規模非軍事化。據知情人士透露，美國目前拒絕了這一要求，並向莫斯科方面提出，在和平協議框架下應允許烏克蘭維持一支裝備適當的自有軍隊和國防工業。據悉，美國特使史蒂夫·維特科夫將前往俄羅斯與總統弗拉基米爾·普京商討此事。此前批評人士認為美國的提議對俄羅斯過於友好，特朗普週四表示他正在"向雙方施加強大壓力”。他相信普京希望"達成協議，我們很快就會知道結果”。與此同時，俄羅斯石油工業再次展現出對西方制裁的韌性：目前油田鑽探速度達到至少五年未見的水平，使俄羅斯原油總產量攀升至每日1150萬桶。新興市場石油天然氣諮詢公司合夥人羅納德·史密斯表示，這一產量水平實際上與2016年持平。
併購飢渴
據消息稱，默克集團即將收購美國生物製藥公司SpringWorks Therapeutics。週五早盤，這家達姆施塔特綜合企業的股價在法蘭克福交易所上漲2.3%。彭博智庫分析師邁克爾·沙阿表示，該交易將補充默克集團的腫瘤業務，到2030年可能帶來高達15億歐元的額外年收入。SpringWorks專注於治療嚴重罕見病和癌症的藥物研發。知情人士向彭博透露，公告可能最早於週一發佈。《華爾街日報》最先報道了這項深入談判。目前尚不確定能否最終達成協議。與此同時，意大利聯合信貸銀行與Banco BPM的併購似乎暫時無望。Banco BPM董事會週四晚間宣佈，聯合信貸的收購要約未能反映BPM的實際潛在價值，且損害了BPM股東利益。
全球黃金熱潮
週五黃金價格報收3,304美元——繼週二短暫突破每盎司3,500美元歷史關口後。全球央行和投資者持續囤積黃金，推動金價屢創新高。肯尼亞正考慮用黃金補充外匯儲備，實現美元及其他貨幣之外的多元化配置。“是的，這是我們積極考慮的方向”，央行行長卡馬烏·圖格向彭博電視表示，“但暫不設定具體時間表”。在中國，貴金屬的創紀錄漲勢正引發連鎖反應：零售需求激增，上海黃金交易所成交量創歷史新高，黃金ETF資金流入持續攀升。作為全球最大黃金消費國和主要生產國，這個亞洲最大經濟體（也是特朗普主要制裁目標）對市場影響深遠。“由於中國投資者尋求對沖地緣政治風險，黃金牛市將長期延續”，商品發現基金分析師李森森表示。
舉杯暢飲
歐洲波本愛好者去年搶先囤積美國威士忌——為應對特朗普可能發動的貿易戰提前佈局。美國蒸餾酒委員會報告顯示，2024年對歐盟出口額激增40%至11億歐元。作為美國烈酒最大出口市場，歐盟曾計劃重啓對美國威士忌關税以報復鋼鋁關税。但兩週前布魯塞爾放棄該計劃，避免特朗普威脅對歐洲葡萄酒和香檳徵收200%關税。對傑克丹尼生產商百富門而言如釋重負——歐盟佔其淨銷售額20%。但行業仍受貿易摩擦拖累，開普勒盛富已下調多家公司目標價，包括人頭馬君度、喜力、百威英博、金巴利和帝亞吉歐。“全球飲料製造商正面臨中美進口關税挑戰”，分析師理查德·維塔根寫道。
美國烈酒出口量再度回升
在特朗普首個任期內與歐盟的貿易爭端期間，出口量曾出現下滑。
數據來源：美國國際貿易委員會、美國蒸餾酒委員會