核心PCE：美聯儲青睞的通脹指標停滯不前，而消費支出回升 - 彭博社
Augusta Saraiva
美國3月支出激增，而一項關鍵通脹指標有所放緩，在關税政策預計將全面推高物價之前，這無疑是個令人欣慰的喘息之機。
美國經濟分析局週三數據顯示，經通脹調整後的消費者支出上月增長0.7%，創下2023年初以來最大增幅，表明家庭為規避新關税而加大了消費力度。
與此同時，美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數(PCE)環比持平，為近一年來首次停滯。剔除食品和能源的核心PCE指數同樣持平，創近五年來最温和表現。
美國消費支出與收入雙雙穩健增長
3月需求健康增長伴隨通脹趨緩
數據來源：美國經濟分析局
這些數據為一季度經濟表現畫上句點——受關税前進口激增和消費支出放緩影響，美國經濟出現2022年以來首次收縮。週三早間報告還顯示，一季度核心PCE通脹年化增速達3.5%，創一年新高。
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通脹放緩與消費穩健的組合表明，在特朗普總統關税政策全面生效前，美國經濟處於良好狀態。經濟學家普遍預期這些貿易政策將重燃物價壓力，進而抑制消費。
“關税極有可能在推高通脹的同時抑制經濟增長，使經濟形勢複雜化，”NerdWallet高級經濟學家伊麗莎白·倫特在分析報告中指出，“這讓美聯儲的雙重使命陷入兩難——他們必須抉擇優先事項：是抑制通脹，還是減輕對勞動力市場的衝擊。”
美聯儲官員表示，在特朗普政策對經濟影響尚未明朗前，他們不急於降息。儘管央行是獨立機構，但總統持續向政策制定者施壓要求降息，稱這將刺激經濟增長。
| 指標 | 實際值 | 預測值 |
|---|---|---|
| PCE價格指數（月環比） | +0.0% | +0.0% |
| 核心PCE價格指數（月環比） | +0.0% | +0.1% |
| PCE價格指數（年同比） | +2.3% | +2.2% |
| 核心PCE價格指數（年同比） | +2.6% | +2.6% |
| 實際消費者支出（月環比） | +0.7% | +0.5% |
上月經濟的另一支撐點是實際可支配收入創下逾一年來最大增幅。這助推了消費支出，尤其是汽車等耐用品的購買量達到2023年初以來峯值，餐飲等服務消費也顯著回升。
週三報告為通脹形勢帶來緩和信號：剔除食品能源的核心商品價格指數年內首次下降；備受關注的核心服務價格（不含住房和能源）基本持平，亦為2020年以來最温和表現。
儘管經濟學家普遍預計企業會將關税帶來的額外成本部分轉嫁給消費者，但一些零售商已表示，由於持續多年的通脹令消費者顯現疲態，他們將不得不自行消化部分衝擊。
快時尚巨頭希音集團和寶潔公司等企業已開始漲價或計劃提價。美國航空集團和通用汽車等美國企業則因不確定性加劇撤回了業績指引。
彭博經濟研究觀點…
“隨着政策不確定性和情緒惡化使消費者更加警惕，加之企業試圖轉嫁更高的投入成本，我們預計未來幾個月需求將會收縮。”
——斯圖爾特·保羅、伊萊扎·温格和埃斯特爾·歐。閲讀完整報告，請點擊此處
根據個人消費支出（PCE）報告，儲蓄率降至3.9%，在年初大幅躍升後有所回落。名義工資和薪金增長了0.5%。
經濟學家們密切關注勞動力市場的動態，因為近年來穩定的工資增長支撐了消費者支出的韌性。雖然就業市場顯示出轉向低速檔的跡象，但預計將於週五發佈的政府月度就業報告將顯示，4月份僱主新增就業崗位數量健康，且失業率保持穩定。