債券共同基金遭遇2022年以來最大規模資金外流，ETF則持續吸金——彭博社

在四月份由關税引發的市場動盪中，投資者從固定收益共同基金撤資約600億美元，而債券ETF整體上經受住了這場風暴。

儘管華爾街在經濟衰退憂慮加劇時削減了對高風險公司債的敞口，交易所交易基金仍獲得了100億美元的温和資金流入。面對跨資產波動性的資金管理者被ETF的高流動性和低成本所吸引。這種投資工具已連續三年幾乎每月都受益於固定收益資金流。

但對於僅在交易日結束時定價的保守型共同基金來説情況則不同。由於擔心貿易戰將重創美國企業盈利，這些美國退休賬户主力軍的信貸策略正遭遇兩年多來最嚴重的月度資金外流。

債券共同基金遭遇2022年10月以來最大規模資金外流

ETF在40個月中有38個月持續吸納資金

數據來源：投資公司協會與彭博智庫

摩根大通資產管理公司投資組合經理普麗婭·米斯拉表示：“近幾個月來，我們看到ETF的資金流入量超過了共同基金。雖然我們以相同方式管理ETF和共同基金，但部分客户更青睞ETF的包裝形式。”

投資公司協會和彭博智庫彙編數據顯示，從投資級債券、高收益債到市政證券，採用共同基金形式的固定收益類產品無一能倖免資金外流。儘管ETF資金流入速度放緩，但即便在市場劇烈波動時期，這些工具仍展現出作為流動性投資工具的優越性。

米斯拉管理的230億美元規模的摩根大通核心增強債券基金今年以來遭遇近6000萬美元資金流出，而採用類似策略的摩根大通核心增強債券ETF（代碼JCPB）則吸引了12億美元資金流入，佔該基金資產規模的近20%。

總體而言，這兩種產品之間的零和博弈仍在持續，投資者正摒棄傳統共同基金轉而青睞ETF。資金經理邁克爾·康託普洛斯就是ETF擁躉之一。這位理查德·伯恩斯坦顧問公司副首席投資官擅長運用該產品靈活調整債券配置，從固定利率到浮動利率，從低評級到高評級。

“ETF結構非常適合管理固定收益資產，“康託普洛斯指出，“固定收益本質上是宏觀投資，個股選擇的重要性低得多。”

四月投資者從債券共同基金撤資600億美元

投資級和高收益債券是資金流出的主要推手

來源：ICI和彭博智庫

與此同時，主動管理型固定收益ETF——包括規模300億美元的摩根大通超短債ETF（JPST）和200億美元的Janus Henderson AAA級CLO ETF（JAAA）——為共同基金帶來了另一層競爭。彭博智庫的David Cohne指出，共同基金的平均費用率通常高於ETF。他補充説，由於債券在市場動盪時期作為投資組合穩定器的作用減弱，投資者可能也在撤回資金。

“在市場波動期間，投資者對退休賬户感到擔憂，而許多此類賬户出售基金時無需過多考慮税務影響，“Cohne表示。

Raymond James的Larry Adam提出了更樂觀的看法：近期資金外流也可能反映部分投資者在股市下跌後重新配置資產，試圖重建美股頭寸。

“這可能是正在發生的資產再平衡，“這位首席投資官在接受採訪時説，“因為股市下跌後，人們從長期視角看到了機會。”