阿波羅、凱雷收購首批與私人債務BDC貸款掛鈎的SRT證券——彭博社

阿波羅全球管理公司及其他投資者已購入首批已知的轉移銀行信貸風險的債券，這些貸款發放對象是被稱為商業發展公司的私募信貸基金。

知情人士透露，日本三井住友銀行今年早些時候出售了重大風險轉移證券，以剝離其向BDCs提供的至少30億美元信貸額度的風險。BDCs是直接貸款機構中常見的基金架構。

凱雷集團與阿瑞斯管理公司也參與了這項3.75億美元首創證券的分銷。因未被授權公開談論此事，這些人士要求匿名。

該交易融合了華爾街兩大熱門市場：彭博智庫預估，隨着銀行通過所謂資本緩釋交易轉移部分風險敞口並釋放資金用於新增貸款或投資者回報，今年全球SRT底層貸款規模可能激增15%至3200億美元。

與此同時，私募信貸已膨脹為1.6萬億美元的產業，去年BDCs從美國債券市場創紀錄融資240億美元用於交易融資。

阿波羅、三井住友銀行、凱雷和阿瑞斯的代表均拒絕置評。

SRT（合成風險轉移）本質上是銀行將部分貸款組合打包成證券，向機構投資者購買的一種信用違約保險。

這類交易能降低銀行需為貸款持有的監管資本緩衝額度，而養老金、主權財富基金和對沖基金等投資者則能獲得常達低兩位數的回報率。

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過去兩年快速擴張的SRT市場，主要聚焦於轉移高槓杆企業貸款風險，有時也涉及為私募基金提供認購信貸額度融資的風險。

但如今銀行發現，投資者更願意承擔更多元化資產的風險。彭博智庫分析師David Havens指出，在2024年債券市場融資創紀錄後，與投資級BDC信貸額度掛鈎的SRT，可能對已熟悉該領域的資管機構更具吸引力。

“他們對該細分領域有更深刻的理解，“Havens在採訪中表示。

知情人士透露，此次三井住友銀行的SRT交易同時關聯了已動用和未動用的循環信貸額度。