米爾肯會議：億萬富翁與CEO熱議關税不確定性——彭博社

米爾肯研究所標誌。

攝影師：Patrick T. Fallon/AFP/Getty Images 歡迎訂閲*《私募動向》，彭博社每週兩期的通訊，聚焦私募市場及資本從公眾視野轉移的驅動力。今日，我們將帶您直擊貝弗利山米爾肯研究所全球會議現場，全球金融巨頭在此分享他們對關税政策及其對私募資本與整體經濟影響的見解。若您尚未訂閲，請點擊此處註冊。如有反饋，請發送郵件至[email protected]* —— Alicia Clanton、Bella Farr 和 Silas Brown 敬上

與關税共存

會議首日，關税問題成為核心議題，而與會富豪們對其態度異常樂觀。據同事Dawn Lim、Sonali Basak和Daniel Flatley報道，投資巨頭與金融領袖們紛紛表態稱他們能適應關税政策及貿易體系重構——只要儘快敲定方案。

“政府的意圖並無不妥，”阿波羅CEO馬克·羅文（曾為財政部Scott Bessent職位的熱門人選）在彭博電視採訪中表示，呼應了其他與會者對特朗普政策初衷的認可。

但羅文表示，近幾周的混亂局面正在損害美國“穩定、可預測、有章可循”的聲譽。“我看到我們正從超級例外主義淪為普通例外主義。”KKR聯合創始人亨利·克拉維斯、花旗集團CEO簡·弗雷澤與凱雷集團哈維·施瓦茨等人紛紛警告稱，企業領袖們在觀望貿易談判進展時感到不安且進退維谷，這可能危及經濟。包括AGL信貸管理公司和黑石集團在內的部分信貸機構高管則保持冷靜，認為信貸市場足夠穩固，能夠抵禦可能出現的經濟波動或放緩。AGL創始人兼首席執行官彼得·格萊斯汀表示：“信貸質量從未如此之高”，“貸款結構從未如此穩健”，並稱當前市場狀況比1990年代金融危機或2008年金融危機前更為健康。

為證明市場韌性，黑石集團總裁喬恩·格雷以該公司近期與阿波羅及其他金融機構達成的交易為例（該交易為收購波音公司飛行導航部門提供融資）。GoldenTree資產管理公司創始人史蒂文·塔南鮑姆指出，儘管經濟預期下滑，但信貸利差已基本回升至4月初水平，表明當前環境“温和有利”。

5月5日，加州比佛利山莊，一名與會者正在記錄第28屆米爾肯研究院全球會議。攝影師：Patrick T. Fallon/AFP/Getty Images### “首要目的地”

關税成為熱門話題的部分原因是美國財政部長斯科特·貝森特週一作為重磅演講嘉賓出席。他通過演講試圖駁斥特朗普混亂推出關税議程後出現的“拋售美國”論調，稱該計劃將通過推動與會企業加大對美投資，使美國真正成為全球資本的“首要目的地”。

“關税的設計初衷是鼓勵像你們這樣的公司直接在美國投資，”貝森特説，“在這裏僱傭工人，在這裏建造工廠，在這裏生產產品。”

儘管財長承認近期與貿易伙伴的談判陷入僵局，但他表示美國最終將變得更強大。其表態與特朗普關税計劃的宣傳基調略有不同，他認為徵税可以同時惠及實體經濟和華爾街，而非讓前者獲得對後者的罕見優勢。

貝森特認為到明年此時美國經濟增長率有望接近3%，儘管國會預算辦公室預測將低於2%。特朗普關於互惠關税的聲明引發了上個月美股的拋售潮。美國國債價格暴跌，美元匯率回落。

財政部長重申，目前十年期國債收益率對他而言比美聯儲隔夜基準利率更重要。

財政部長斯科特·貝森特攝影：帕特里克·T·法隆/法新社### 海外投資

在貝森特提出"購買美國貨"主張幾小時後，KKR聯合創始人向本刊記者艾莉森·麥克尼利透露，該公司正在美國境外尋找投資機會。KKR今年300億美元投資中約半數流向海外。

亨利·克拉維斯稱歐洲是"極具吸引力的投資目的地"，並讚揚了德國的國防和基礎設施法案。克拉維斯表示法國總統馬克龍與意大利總理梅洛尼展現了"務實高效"的歐洲領導力，他本人幾乎每月都會赴歐考察。

談及特朗普貿易政策時，兩位創始人建議聽眾"保持冷靜，繼續前行"，在政策成型期間維持正常業務。“專注可控之事，“克拉維斯以全球金融危機期間為例，稱當時他們要求員工"屏蔽外界雜音”，通過削減成本、債務重組幫助企業渡過難關。“我們現在同樣告誡大家：不要恐慌。”

KKR聯合創始人亨利·克拉維斯與喬治·羅伯茨攝影師：帕特里克·T·法倫/法新社通過蓋蒂圖片社### 人物語錄

“私募信貸的增長表明，受監管的銀行體系限制過嚴”

斯科特·貝森特

美國財政部長

2025年米爾肯會議發言

關鍵數字

• 25,000美元這是今年米爾肯會議的入場券基礎價格。包含週末活動與禮賓服務的最高層級票價起價為15萬美元。

風雲人物

堡壘投資集團聯席首席執行官喬希·帕克正從達拉斯調任倫敦，這家另類資產管理公司正加速歐洲擴張計劃。

在接受埃斯特班·杜阿爾特和卡門·阿羅約採訪時，帕克表示公司將新增多名高管負責機構與私人財富銷售部門，以吸引歐洲和中東投資者，並將進一步擴充私募信貸團隊。

由帕克、德魯·麥肯奈特和傑克·紐馬克共同運營的Fortress正在"強化"其當前投資策略，並以"比我們最初計劃更快的速度"發展這些策略，帕克表示。

我們忙碌的事務

• 阿瑞斯證明了私人信貸的勢頭遠未減弱，在第一季度創下需求記錄後，其傳統和機會主義策略均表現強勁
• 3G資本完成了四年來的首筆重大交易，以94億美元收購受關税打擊的鞋類製造商斯凱奇
• 花旗在幾年前退出私募股權貸款業務後，重新進入訂閲線融資領域
• 一個總部位於倫敦的另類投資管理集團正試圖通過説服歐洲放寬證券化規則，促進私人信貸流入國防行業
• T. Rowe Price首席執行官羅布·夏普斯表示，他正在探索與另類投資管理機構的合作，包括為退休賬户提供私人資產

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