關税將帶來負面影響，但不會引發經濟衰退 - 彭博社

Allison Schrager

貿易量真大啊。

攝影師：STR/AFP市場迫切渴望關於關税的好消息——或者乾脆沒有消息。只需暫停互徵關税，加上對未來貿易協議的模糊承諾，就足以讓債券市場企穩、股市回升。儘管不確定性持續存在且可能出現更多混亂，但市場似乎並未將經濟衰退納入定價。

交易員們是被矇蔽了？還是非理性？亦或是他們知道太多預言家所不知道的——即關税不會引發經濟災難。

彭博觀點中美貿易戰誰先讓步？誰在乎？租金下跌正綁架住房市場汽車巨頭們的關税亂局似曾相識Meta1.68億美元間諜軟件勝訴難不慶祝別誤會，關税是個糟糕的主意，即便降至10%（仍遠高於其他國家）。但雖然高關税制度不利於增長，美國經濟或許能承受。經濟基本面強勁，未來可能出現積極的生產率衝擊，且依賴貿易的部分佔比相對較小。就連耶魯預算實驗室也估計關税將使GDP降低0.5至1個百分點——這固然不好，但也算不上衰退。

首先需要明白的是，關税本質上是一種税收，而對某物徵税就會導致其供應減少。因此美國與其他國家的貿易量將會下降，這對經濟增長不利。

但有許多税種雖會損害經濟增長卻不會引發衰退。例如財富税可能抑制人們的儲蓄和投資意願。政客們經常提出糟糕的徵税方案，而我們經濟學家則持續（且耐心地！）解釋這些方案為何會阻礙經濟增長。

我們經濟學家通常傾向於支持（或至少不反對）對經濟行為影響較小的税種。消費税屬於此類，由於關税成本主要由消費者承擔，因此可被視為一種消費税。但關税比標準消費税更糟糕，因為它通過偏袒國內商品來扭曲市場行為。

如果美國最終對多數國家徵收10%關税，對中國徵收15%左右關税會怎樣？這比預算實驗室模型當前設定的税率要低，意味着其對經濟增長影響的預估會更温和。但經濟仍將承受其他代價：物價上漲、利率升高、失業率微增、消費者選擇減少、供應鏈效率與可靠性下降。

與多數税收政策類似，其影響將呈現不均衡分佈並製造贏家與輸家。利潤率微薄的貿易依賴型小企業受損最嚴重，部分將倒閉；而具備規模經濟效應和較高利潤的大型企業更有能力消化部分成本。某些行業將獲益——特別是獲得豁免權的企業。習慣購買廉價進口商品的低收入美國民眾將更強烈感受到關税的影響。

經濟衰退往往由某些經濟衝擊引發——比如突發的重大貿易變動、金融危機或異常惡劣的經濟事件。這就是關税帶來的衰退風險：它們或許不足以直接導致衰退，但會削弱經濟抵禦未來衝擊的能力。

關税的真正代價將在長期顯現。它們會削弱美國產業的全球競爭力，因為企業獲得相對於外國競爭對手的補貼後，創新動力就會減弱。

總而言之：關税本身就是極其糟糕的政策。如果持續實施，未來數年將造成多重危害。但它們未必會在明年直接引發衰退。我擔心的是，那些持相反觀點的經濟學家正在透支這個行業的公信力——而經濟學界本就需要竭盡所能維持專業聲譽。

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