字母表公司股價因搜索業務預警重挫1200億美元——彭博社

Jeran Wittenstein, Ryan Vlastelica

2025-05-09

“根本問題在於，Alphabet會失去它的搖錢樹嗎？”

攝影師：Gabby Jones/彭博社一年多來，Alphabet Inc.的股東們一直擔憂人工智能給公司印鈔機般的搜索業務帶來的長期風險。本週，這一威脅變得更加迫在眉睫。

週三一位蘋果公司高管的法庭證詞透露，這家iPhone製造商正探索在其網絡瀏覽器中添加AI服務——目前谷歌每年支付約200億美元以成為其默認搜索引擎。可能更令人擔憂的是：據蘋果服務高級副總裁Eddy Cue稱，上個月蘋果Safari瀏覽器的搜索量首次出現下滑。

這些披露暗示，OpenAI和Anthropic等競爭對手處理的查詢可能已經開始蠶食谷歌搜索，而搜索業務佔母公司收入的一半以上和絕大部分利潤。Alphabet隨後在一篇博客文章中表示，搜索查詢量持續增長，包括來自蘋果用户的查詢。

這些評論幫助遏制了週三股價暴跌7.3%的拋售潮。但Alphabet本週仍可能下跌約6%，市值縮水1200億美元。

來源：彭博社

“核心問題是，Alphabet會失去搖錢樹業務嗎？“B. Riley財富管理公司首席市場策略師Art Hogan表示，“這是自搜索引擎品類誕生以來，Alphabet首次面臨真正的競爭，我們已經看到其護城河出現裂縫。”

自2022年底ChatGPT問世以來，市場多次因擔憂Alphabet在AI領域落後而拋售其股票；例如2023年2月，該公司股價就因AI聊天機器人準確性爭議暴跌。

不過該股已展現出收復失地的能力，在週三之前一直保持上漲勢頭。截至3月31日的第一季度財報顯示其搜索廣告業務依然強勁，業績公佈後數日股價持續反彈。

此次拋售的規模與速度表明，市場對AI顛覆風險的焦慮——即便對擁有頂尖AI人才的公司也不例外——正在壓倒其他所有因素，使得投資者難以評估這家科技巨頭的真實價值。

長期以來Alphabet估值一直低於微軟等超大型同行。但隨着市場擔憂YouTube母公司AI佈局落後，這一差距在過去一年持續擴大。

彭博彙編數據顯示，週三收盤時，Alphabet股價僅為未來12個月預期利潤的15倍，低於過去十年21倍的平均水平。微軟的預期市盈率則達30倍，高於其26倍的歷史均值。

B. Riley分析師霍根指出，問題在於搜索領域日益激烈的競爭可能危及未來利潤。

“我們無法預判其市場份額會流失多少，或以多快速度流失，“他表示，“這意味着我們無法對市盈率中的盈利部分保持信心。”

Alphabet公司代表拒絕進一步置評。

目前Alphabet市場份額仍保持穩定。Statista最新數據顯示，截至今年3月，Alphabet佔據全球搜索引擎市場約89.7%的份額，較2023年1月ChatGPT發佈後92.9%的峯值略有下降。

華爾街多數分析師仍看好Alphabet。在彭博追蹤的76位覆蓋該公司的分析師中，超80%給予買入評級。雖然這一比例低於微軟、亞馬遜和Meta（三者買入評級均超90%），但Alphabet當前股價較分析師平均目標價有近30%折讓，潛在回報率更高。

Evercore ISI分析師馬克·馬哈尼表示，儘管谷歌搜索量增長放緩，但收入擴張保持穩定。他在週四發佈的研究報告中建議客户趁股價下跌時買入。

然而，部分人士正變得更為謹慎。Melius分析師本·雷茨斯認為，目前對2025年1150億美元淨收入的預測可能過於樂觀。

他在週三的研究報告中寫道：“根據Cue評論中透露的四月趨勢，付費點擊量可能會進一步惡化。根據我們的經驗，這種情況往往發生得非常迅速。”

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