投資者尋求新興貨幣便宜貨 目光聚焦亞洲 - 彭博社

韓國央行總部準備的5萬韓元紙幣。

攝影師：趙成俊/彭博社在多年屈居熱門拉美套利交易之後，亞洲貨幣正因其低廉估值成為優勢——交易員們正試圖利用美元溢價地位減弱的機遇獲利。

彭博彙編數據顯示，相對於歷史平均水平，韓元、印尼盾和印度盧比等貨幣在新興市場中屬於估值最低之列。除估值吸引力外，中國新出台的經濟刺激政策以及美亞貿易談判取得進展的跡象，正進一步增強該地區的吸引力。

本月初，新台幣的急劇飆升席捲整個地區，充分展現了亞洲貨幣的走強潛力。這幫助亞洲貨幣趕上了發達國家和新興市場同行的步伐——自4月初美國總統特朗普宣佈關税政策導致美元下跌後，這些貨幣一直表現優異。

M&G投資管理公司新興市場債務主管克勞迪婭·卡利奇表示：“從基本面看，亞洲貨幣長期處於低估狀態。“她補充説，由於拉丁美洲更高的套利機會，包括她在內的投資者此前對亞洲配置不足。“現在終於開始小幅修正，但即便如此，其估值仍然相對低廉。”

亞洲貨幣是估值最低的貨幣之一

來源：國際清算銀行通過彭博社

注：評分基於10年移動平均值

根據高盛集團和巴克萊銀行的分析，韓元是進一步升值的主要候選貨幣，上個月因特朗普的“互惠”關税衝擊而暴跌。

高盛策略師在挑選貨幣時，考慮了低估程度、美元資產可能的轉換以及人民幣的作用，他們還預計馬來西亞林吉特和南非蘭特將升值。巴克萊分析師也看到新加坡元和台幣有顯著的升值空間。

對亞洲低迷貨幣的情緒已經改善，因為對特朗普政策的擔憂削弱了美元的吸引力，而貿易協議的希望提高了對新興市場資產的興趣。

彭博社的亞洲貨幣指數自4月低點以來已上漲約3%。根據彭博社彙編的數據，全球基金本月一直在搶購印尼、泰國和韓國的本幣債券。美元的拋售壓力如此之大，以至於香港金融管理局被迫干預以維持其聯繫匯率制度。

閲讀更多：全球繞過美元的趨勢在亞洲勢頭增強

儘管許多市場觀察人士預期亞洲貨幣將有一定程度的升值，但漲勢能否在補漲行情後持續仍有待觀察。

人民幣作為受管理貨幣的相對穩定性是一把雙刃劍——既能減少整個亞洲市場的劇烈波動，也會限制快速升值。中國政府已明確表示尚未準備讓人民幣對美元大幅走強。

隨着美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾暗示央行不急於調整利率，美元上週收復部分失地，導致許多亞洲貨幣回吐早前部分漲幅。

“當前全球增長環境未必能讓亞洲貨幣顯著跑贏，“倫敦Ninety One公司新興市場主權債與貨幣聯席主管格蘭特·韋伯斯特表示。

## 新興市場動態

交易員追逐亞洲外匯收益

6:39

儘管如此，美元霸權在投資者思維中根深蒂固，以至於這種認知的鬆動就足以引發劇烈震盪。面對新台幣史詩級飆升這類事件，投資者只能未雨綢繆。

瑞銀集團財富管理首席投資辦公室全球外匯與大宗商品主管杜尼米克·施耐德指出，篩選潛在贏家時"重點聚焦尚未顯著升值的貨幣”，在亞洲新興市場，“部分貨幣從估值角度看確實偏低”。

本週值得關注的關鍵事件：

• 貿易與地緣政治將成為焦點，此前雙方在瑞士舉行了貿易談判。特朗普計劃訪問沙特阿拉伯、卡塔爾和阿拉伯聯合酋長國。巴西總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦預計將在中國-拉共體峯會期間與中國國家主席習近平會晤
• 印度和印尼的貿易數據將被仔細分析，以尋找美國關税政策的影響跡象。馬來西亞和波蘭的GDP數據也將公佈
• 墨西哥央行預計將下調政策利率。印度、阿根廷、保加利亞和波蘭的通脹數據將為投資者提供這些國家貨幣政策走向的新線索
• 印度和巴基斯坦的資產將受到關注，此前兩國同意全面立即停火，儘管雙方很快又互相指責對方違反停火協議