Rite Aid 3.55億美元破產案以再次申請第11章告終——彭博社

Jonathan Randles

2025-05-13

加利福尼亞州赫拉克勒斯市的一家來德愛門店。攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社 歡迎來到*《邊緣》。我是喬納森·蘭德斯**，紐約記者，近期持續關注連鎖藥房來德愛再度申請破產保護的事件。我們還將報道希臘GDP認股權證與Saks環球集團的最新動態。點擊此鏈接訂閲。歡迎將意見與線索發送至**[email protected]*

無創可貼

連鎖藥房來德愛在去年9月脱離破產保護後，為重整財務支付了3.55億美元費用。九個月後，該公司再度落入第11章破產程序。

此案相當特殊——律師指出多重因素推高了費用並使流程複雜化。但它也折射出近期債務重組的兩個明顯趨勢：法律服務與財務成本攀升，以及重複破產案例激增。

派對之城於去年12月被再度拖入法庭，導致其關閉所有門店；而工藝品零售商喬安則在今年1月尋求破產保護，這是該企業一年內第二次走上破產程序。

大型零售商在破產程序中通常會產生鉅額費用，不過律師們表示，由於涉及1600起阿片類藥物訴訟、政府調查以及與主要合作伙伴的糾紛，Rite Aid的破產成本異常高昂。

根據彭博新聞對法庭記錄的分析，該公司的主要律師事務所Kirkland & Ellis獲得了約5700萬美元的報酬，財務顧問Alvarez & Marsal則收取了1.25億美元。相比之下，Party City在2023年10月脱離破產前花費了約4170萬美元。

法庭文件顯示，Kirkland & Ellis的合夥人向Rite Aid收取每小時1,195至2,245美元的費用。該律所中較初級的律師每小時收費在685至1,395美元之間。

未參與此案的重組律師Mark Indelicato表示，Rite Aid的顧問們巧妙地應對了這場"複雜的破產"，這有助於解釋該公司產生的高額費用。這項名為Rite Aid 2.0的重組計劃包括削減20億美元債務和獲得25億美元新資金，儘管部分資金的獲取與公司達成某些里程碑掛鈎。

Indelicato稱，Rite Aid未能獲得預期的流動性是一個意外打擊，很可能毀掉了該公司扭轉業務局面的任何機會。

“當其中一個齒輪無法就位時，有時對計劃的結構完整性毫無影響，”他説，“但有時會導致整個紙牌屋崩塌。”

高度警戒

一位中國房地產大亨的兒子因捲入貸款糾紛被禁止出境，凸顯了在持續多年的房地產危機中高管們面臨的風險。
阿根廷的信用評級被上調，惠譽評級指出，該國取消外匯管制併成功獲得多邊資金支持是主要原因。
赫茲全球控股公司公佈第一季度虧損超預期，原因是這家租車公司縮減了車隊規模且部分客户預訂量下降。
匈牙利資金緊張的化肥生產商Nitrogenmuvek正與債權人進行“非常積極”的談判，以延長一天後到期的2億歐元債券期限，首席戰略官佐爾坦·比格表示。
一羣政治反對派成員從加拉加斯意外撤離，為陷入困境的委內瑞拉違約債券市場注入了新的活力。

一個問題

錢尼·謝菲爾德來源：峽谷合夥公司伊麗莎·羅納茲-漢農在洛杉磯採訪了峽谷合夥公司機會主義信貸業務聯席主管錢尼·謝菲爾德。**問：**您認為當前信貸市場存在哪些脱節現象？答：普通投資者衡量信用風險的風向標是高收益指數利差——但這與我們觀察到的困境信貸現實相去甚遠。當前排名後20%的企業與四五年前相比，相對於前80%企業的差距正在擴大。這個尾部羣體如同旋轉門般更替，其市場佔比遠超表面所見。

危機邊緣筆記

希臘正將GDP權證糾紛訴至英國法院，成為最新一個捲入與這類增長掛鈎債務工具持有人法律戰的國家，康斯坦丁·庫庫拉斯與喬爾吉麗娜·多羅薩里奧聯合報道。

希臘政府要求法院確認其回購所有2042年到期的未償付GDP掛鈎權證的要約有效性，並核定價款計算無誤。此前部分權證持有人對希臘上月發佈的、將於5月14日結算的看漲期權行權通知的"法律效力提出質疑"。

希臘GDP認股權證

來源：彭博社

認股權證持有人的身份尚未披露，這些持有人還對贖回價格的計算方式提出質疑。希臘由律師事務所佳利律師事務所代理。希臘向法院提交的請願書可能是為了先發制人，避免因認股權證定價問題遭到持異議債權人的起訴。

阿根廷正就GDP認股權證與對沖基金展開法律訴訟，而烏克蘭則試圖重組其證券。

鑑於希臘經濟復甦超出預期，該國還有望節省支出。據知情人士透露，根據原始協議條款，如果希臘GDP超過2670億歐元且經濟增長超過2%，2027年將需支付約3.75億歐元的利息。該人士表示，相比之下，行使贖回權並回購認股權證的成本約為1.56億歐元。

數據透視

Saks環球聘請了一批顧問，協助評估除正在尋求的3.5億美元資產抵押貸款外更多融資方案，Eliza Ronalds-Hannon報道。

Saks債券價格跌至面值近半