派對城市的災難顯示重複破產的增加 - 彭博社

派對城市於2023年10月走出破產，擺脱了10億美元的債務，並且“建立了一個優秀的基礎以推動長期增長，”當時的首席執行官布拉德·韋斯頓這樣説。僅僅十四個月後，它又破產了。

喬安公司的破產迴歸之旅可能會更快：根據知情人士的説法，它目前正在考慮再次申請債權人保護，不到九個月就結束了一次快速的債務重組。

這兩家零售商是美國企業中一個小但不斷增長的羣體的一部分：破產再犯者，他們再次回到美國法院尋求減免債務或出售一切並徹底關閉。

根據BankruptcyData，在過去兩年中，超過60家公司第二次甚至第三次申請破產。這是自2020年以來可比時期中最多的一次，當時疫情封鎖關閉了美國經濟的廣泛領域。

重複破產的情況正在上升

2023年和2024年的此類申請高於平均水平

來源：BankruptcyData

注：不包括強生滑石粉案件

這一羣體是經濟壓力的一個跡象，儘管經濟在其他方面一直讓預測者感到驚訝。曾經廣泛擔心的信貸緊縮在美聯儲提高利率時並未出現，而最近，經濟過熱的風險已成為金融市場的主要關注點。

然而，由於利率上升以及一些行業受到疫情帶來的變化影響，破產案件在特別受打擊的行業中持續增加，包括房地產公司、休閒餐飲連鎖和像Party City這樣的零售商。總的來説，2024年美國企業破產申請達到了14年來的最高點，這是自大蕭條後單年破產數量的最大記錄，數據來自S&P全球評級。

“對於像零售這樣的行業來説，面臨長期挑戰，即使使用所有破產工具，結果也可能是轉型未能成功，”重組業務的合夥人亞當·施平表示，他所在的Davis Polk & Wardwell LLP曾為Party City的債權人提供諮詢。

企業破產總體上有所增加

根據S&P全球評級，2024年的申請數量達到了14年來的最高點

來源：S&P全球市場情報

注：數據包括S&P全球市場情報覆蓋的公司

第11章對大型零售商特別有用，因為它可以賦予他們重新談判租約的權力。但即使削減開支，自通貨膨脹開始擠壓消費者以來，這也並不是解決辦法，商業也持續向線上遷移。

根據法庭文件，Party City利用其早期的破產削減了債務，關閉了48家不盈利的商店，並重新談判了大約450份租約。該業務還被包括銀點資本公司、大衞森·肯普納資本管理公司和資本研究與管理公司在內的一組債權人接管。

在第一次破產結束之前，Party City就已經出現了一個跡象，表明它將繼續面臨困境，因為其財務預測預計同店銷售將出現超過預期的下降。

這是破產無法解決的問題。重組後的公司繼續看到顧客流量下降。去年年底，一項意外的資產減值使得貸款方要求公司預留更多現金。就在聖誕節前，它宣佈將關閉業務，裁員，並在破產中出售其品牌名稱和其他資產。

Party City沒有回覆尋求評論的信息。

類似的問題也在給其他零售連鎖店施加壓力，比如基於購物中心的青少年服裝店rue21 Inc，該公司去年第三次申請破產以關閉所有門店並出售其品牌，以及Eastern Mountain Sports，該公司也第三次申請破產，但保留了一些東北地區的門店。

面料和工藝品零售商Joann正在考慮避免這種命運的選項，包括出售或籌集更多資金。Joann的發言人沒有回覆評論請求。

其他公司也在與貸款方達成庭外協議，以削減債務而不放棄對業務的控制，這在破產中是常見的。但這些並不總能防止未來的困境：美國銀行的一項分析顯示，這些公司仍然約有40%的概率再次違約。

“在某些方面，這相當於重複破產，”Davis Polk的Shpeen説。

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