彭博社：摩科瑞能源在LME大舉建倉鋁合約 押注俄烏和平協議
Jack Farchy, Mark Burton, Archie Hunter
3月11日倫敦金屬交易所公開喊價交易池內的交易員、經紀商與職員。
攝影師：Benjamin Cremel/AFP/Getty Images
據知情人士透露，摩科瑞能源集團在倫敦金屬交易所建立了大量鋁期貨頭寸，押注若對莫斯科制裁放鬆將導致市場供應趨緊。
這一押注——能源貿易商攪動金屬市場的最新動作——凸顯出特朗普時代地緣政治格局的快速變化如何為大宗商品交易商創造機會。摩科瑞近期持有的鋁頭寸超過100萬噸，是倫敦金屬交易所可交割庫存總量的數倍，助推了近日市場的快速收緊。
部分不願具名的知情人士稱，倫敦金屬交易所已就鋁頭寸問題與摩科瑞進行溝通。交易所通常會詢問臨近到期合約的大額持倉者將如何平倉以避免市場動盪——這一步驟常被用於敦促交易者減倉。
摩科瑞的這筆交易是近年來一系列激進的倫敦金屬交易所鋁交易中的最新動作。自俄烏全面衝突爆發以來，交易商們一直試圖從市場錯配中獲利。俄羅斯作為重要鋁生產國，其供應早已被眾多消費商和貿易商主動規避，甚至在去年美英實施複雜制裁前便是如此。倫敦金屬交易所合約中俄羅斯鋁材的高佔比（4月底可用鋁庫存的89%）也持續壓制着交易所價格，尤其是臨近交割的合約。
本週早些時候，摩科瑞金屬研究主管尼克·斯諾登在倫敦會議上表示，若俄羅斯金屬交易限制放寬，可能推高近期鋁合約相對於遠期合約的價格。
“倫敦金屬交易所倉庫中大量積壓的俄羅斯金屬可能被提走，我們將面臨庫存耗盡的局面，“斯諾登表示，不過他未對摩科瑞自身交易置評。
據知情人士透露，摩科瑞已購入倫敦金屬交易所合約，有權在5月和6月交割逾100萬噸鋁。這筆交易本質上是對交易所繫統內俄羅斯金屬價值將上漲的押注，因為通常正是俄羅斯金屬決定着到期合約的價格。
需要説明的是，若和平協議達成導致制裁放鬆，最終也可能緩解市場緊張——去年美英制裁的後果之一便是阻止新產俄羅斯鋁進入倫敦金屬交易所交割，解除制裁或將開啓新一輪交割浪潮。而摩科瑞作為重要的鋁實物貿易商，即便制裁未解除，也可能通過其他方式從其倫敦金屬交易所頭寸中獲利。
大額頭寸已出現在倫敦金屬交易所（LME）的公開數據中。根據交易所數據，截至週二，一名交易商持有33萬至43.5萬噸鋁的LME合約將於下週五月主力合約交割，另一名交易商則持有73.5萬至96萬噸鋁的LME合約將於六月主力合約交割。這些頭寸規模與LME總庫存不足40萬噸形成鮮明對比。
LME合約採用實物交割機制，這意味着雖然絕大多數頭寸會在到期前平倉，但交易商可持有頭寸以接收全球任意LME倉庫的實物金屬。若摩科瑞（Mercuria）將其頭寸的任一部分持有至到期，空頭頭寸持有者可能難以籌集足夠金屬履行合約。
這些鉅額多頭頭寸已推動LME鋁近期合約進入現貨溢價狀態，即近月合約價格高於遠月合約——這是市場供應緊張的典型特徵。關鍵的現貨-三個月價差本週最高升至每噸4美元溢價，而上週還處於28美元貼水狀態。週四該價差小幅收窄，可能表明摩科瑞正在減倉。
以LME三個月基準合約週四下跌1.5%至每噸2,490美元計算，百萬噸鋁的價值接近25億美元。
Mercuria拒絕置評。倫敦金屬交易所(LME)的一位發言人表示，該交易所已制定多項措施來防範大型或主導頭寸的過度影響。發言人在電子郵件中稱，LME還會定期向市場參與者索取進一步的倉位管理信息，並有權要求對頭寸進行適當管理。
Mercuria是過去一年在金屬領域快速擴張的幾家大型能源貿易商之一。據彭博社此前報道，競爭對手維多集團和貢渥集團今年早些時候因在LME持有大量鋁頭寸引發市場震盪，而Mercuria也一直在該交易所削減銅庫存。
這些公司進軍金屬領域引發了全行業的招聘熱潮，推高了本已稀缺的資深交易員薪資水平。在鋁市場，許多大宗交易都是由曾共事過的交易員完成。Mercuria近期聘用了以在摩根大通押注大單聞名的鋁交易員桑尼·麥克尼斯，而維多和貢渥的鋁交易業務也由摩根大通金屬團隊的前成員領導。