投資者靜待又一個"黑色星期一" 穆迪下調美國評級後市場風聲鶴唳——彭博社

5月15日，紐約證券交易所交易員正在工作。

攝影師：Michael Nagle/彭博社投資者將再度迎來動盪的一週開盤，不過這次引發市場波動的很可能是對美國債務日益加劇的擔憂，而非關税問題。

亞洲金融市場週一重新開市前，穆迪評級上週五晚間宣佈撤銷美國政府的最高信用評級，將其從Aaa下調至Aa1。這家落後於競爭對手的評級機構指責歷任總統和國會議員導致預算赤字激增，並表示幾乎沒有跡象顯示赤字會收窄。

隨着國會山討論進一步無資金支持的減税政策，且經濟似乎將因特朗普總統顛覆長期建立的商業夥伴關係並重新談判貿易協定而放緩，此次降級可能會加劇華爾街對美國主權債券市場日益增長的擔憂。

作為週一可能出現的市場動向預兆，10年期國債收益率上週五在清淡交投中升至4.49%，追蹤標普500指數的交易所交易基金盤後下跌0.6%。

富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官馬克斯·高克曼表示：“在持續不斷且只會加速的無資金財政慷慨支出中，國債評級下調並不令人意外。隨着主權和機構等大型投資者開始逐步將國債換成其他避險資產，償債成本將繼續攀升。不幸的是，這可能導致美國收益率陷入危險的熊市加劇螺旋，進一步加大美元下行壓力，並降低美股的吸引力。”

富國銀行策略師邁克爾·舒馬赫和安傑洛·馬諾拉託在報告中向客户表示，他們預計"穆迪降級將導致10年期和30年期國債收益率再上升5-10個基點"。

30年期收益率若上漲10個基點，將足以使其突破5%，達到2023年11月以來的最高水平，並逼近當年峯值——當時的利率水平創下2007年中期以來新高。

雖然收益率上升通常會提振貨幣，但債務憂慮可能加劇市場對美元的質疑。彭博美元指數已接近4月低點，期權交易員的看空情緒更是創下五年來之最。

「信心喪失」

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在週六刊發的專訪中向《星期日論壇報》表示，美元近期對歐元走低雖有違直覺，但反映出"金融市場某些領域對美國政策的不確定性和信心喪失"。

國債收益率上升還將通過推高利息支出影響政府削減赤字的能力，同時可能通過提高抵押貸款和信用卡等貸款利率來削弱經濟。

美國財政部長斯科特·貝森特淡化了對美國政府債務和關税通脹影響的擔憂，表示特朗普政府決心削減聯邦支出並推動經濟增長。

當被問及穆迪評級機構週五下調美國信用評級時，貝森特在接受NBC《與克里斯汀·韋爾克相約媒體》節目採訪時表示：“穆迪是滯後指標——這是大家對信用評級機構的普遍看法。”

為緩解市場負面情緒，特朗普總統宣佈將於週一上午與俄羅斯總統普京通電話，商討如何結束烏克蘭戰爭。

鑑於聯邦預算赤字已逼近每年2萬億美元（佔GDP超6%），穆迪此次降級行動早在市場預料之中。國會預算辦公室1月警告稱，美國政府債務水平即將突破二戰後創下的紀錄，到2029年將達GDP的107%。

穆迪表示預計"聯邦赤字將持續擴大，到2035年將達GDP的近9%（2024年為6.4%），主要驅動因素是債務利息支出增加、法定福利開支上升及財政收入相對低迷"。

儘管涉及如此鉅額資金，立法者們預計仍將繼續推進一項大規模税收與支出法案，該法案在未來幾年可能使聯邦債務增加數萬億美元。國會聯合税務委員會預估該法案在未來十年的總成本將達到3.8萬億美元，不過其他獨立分析機構指出，若法案中的臨時條款被延長，實際成本可能遠超此數。

巴克萊銀行分析師在報告中表示，他們不認為穆迪的降級會改變國會投票結果、引發國債拋售或對貨幣市場產生重大影響。歷史數據顯示，美國國債在類似評級下調後往往會出現反彈。

“自2011年標普下調美國評級後，政府信用降級已失去政治敏感性，即便有影響也極為有限，“巴克萊的邁克爾·麥克萊恩、安舒爾·普拉丹和塞繆爾·厄爾分析稱。

就在穆迪宣佈決定的同一天，美國財政部報告顯示中國在3月份減持了美國國債。雖然這可能加劇關於全球第二大經濟體正在降低對美債和美元敞口的猜測，但前財政部官員布拉德·塞策在社交平台X指出，數據更可能反映的是"調整投資期限而非真正撤離美元資產”。

儘管近期存在貿易摩擦和財政赤字擔憂，財政部統計數據顯示3月份外國對美國國債的需求依然強勁，未見資金大規模撤離的跡象。

儘管如此，交易員們將在週一再次早早開始忙碌，距離他們不得不對中美貿易關係改善的週末消息迅速做出反應僅過去一週。

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