以下是證明美聯儲無需畏懼代幣化世界的證據——彭博社

Aaron Brown

代幣化很容易理解。

攝影師：埃茲拉·肖/蓋蒂圖片社北美分社一份新報告表明，央行可以將其貨幣政策工具移植到代幣化金融系統中，這是改變我們交易股票和債券等證券方式的重要一步。

從不缺乏加密愛好者説：“央行可以用代幣運行貨幣政策”，也不乏保守的銀行家説：“眼見為實。”國際清算銀行和紐約聯邦儲備銀行的報告不僅僅是眾多觀點中的一個，作者們實際上構建了必要的工具，並在10種金融壓力環境中進行了測試。

彭博社觀點中國在拉丁美洲的耐心將戰勝美國的威脅白宮對“過度刑事化”的看法是正確的猜猜哈佛的私募股權最終會流向哪裏下一輪大規模職業流動已經開始儘管按照報告中的定義，只有極小部分的金融交易是代幣化的，但這項技術正在迅速發展。例如，摩根大通公司最近宣佈完成了一筆代幣化美國國債交易。由於定義模糊且並非所有交易都公開披露，很難估算代幣化交易的美元價值。但可以合理推測，未來幾年大部分金融結算系統將轉向代幣化，央行必須做好準備。

代幣化作為一個概念既簡單又古老。其核心是用更易流通交易的代幣替代實物資產。試比較機票與棒球比賽門票：棒球票就是代幣——無論紙質還是電子形式，持有者即可憑票入場觀賽並享有指定座位，且能自由轉贈或轉售。這張門票本身就是資產，代表着觀看該場次比賽的座位使用權。

機票則截然不同。必須通過航空公司或其授權代理購買，不可轉讓或轉售。它不保證特定航班的固定座位，僅是航班起飛前24小時獲取登機牌的預約憑證，且航空公司有權隨時變更或取消。

代幣轉移迅速便捷。證券代幣化後交易結算僅需毫秒級，就像遞現金換棒球票般簡單。這正是許多人主張用代幣取代股票債券的主因——當前證券交易結算需耗時一天以上，且存在大量差錯與對賬問題。在經紀賬户買入股票債券時，中介機構的龐大數據鏈都需逐級更新。

同理（雙關語），代幣更難監管，這令央行等機構憂心。棒球隊僅知門票的首位購買者，卻無法預知最終持票入場者。而航空公司能對每位乘客差異化定價，提供升級服務、登機優先級、行李費等定製條款，並確保購票人與實際乘機人一致。

如今，各國央行通過銀行和交易商等中介機構運用貨幣政策工具——包括借入與貸出準備金、進行回購與逆回購操作、通過貼現窗口放貸等。若金融交易因終端投資者間直接轉移代幣而繞開這些中介，央行就需要開發新工具。

棒球門票與代幣化金融工具的關鍵區別在於：前者不產生股息或利息，也不涉及其他動態操作。而代幣化金融工具具有動態屬性，由智能合約管理，能自動執行資金劃轉等操作。央行調控利率、流動性和貨幣供應量的工具也需升級為智能合約。

另一重要差異在於：所有棒球門票存在於單一數據庫，閘機掃碼時系統只需單點驗證票券有效性和唯一性。但金融代幣分佈在不同賬本上，結算必須跨鏈完成。由於代幣支付資金通常與代幣本身分屬不同賬本，智能合約需通過跨鏈橋實現賬本同步。

當大眾沉迷於比特幣漲跌、 meme幣和行業醜聞時，加密開發者已悄然攻克代幣化金融系統的技術難題。這些成果是用加密貨幣投資構建的龐大軟件基礎設施的一部分。因此國際清算銀行與紐約聯儲開發的智能合約央行干預工具，本質上並未突破現有技術框架。

在報告發布前，沒有人真正確定的是，私人個體之間大量不同的智能合約將如何與中央銀行設計的智能合約互動，這些合約旨在保持金融市場的流動性和效率，保護金融機構免受過度衝擊，並使經濟在不過熱或資源閒置的情況下滿負荷運行。遍佈全球的眾多計算機在毫秒內執行大量智能合約進行交易，能否按設計運行？還是某種自我強化的"閃崩"會摧毀一切？

我們現在通過廣泛的壓力模擬得出了全面答案。當然，這不如在真正的金融危機中進行實際演示。然而，既然我們知道現有的金融系統存在閃崩和其他中斷，而且中央銀行的工具在危機中的效果不如我們所願，成功的模擬似乎是一個推進金融代幣化的好理由，也是中央銀行建立應對基礎設施的好理由。

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