寧德時代(300750 CH)計劃2025年全球最大規模上市後登陸港交所——彭博社

寧德時代電動汽車電池剖面圖。攝影師：沈啓來/彭博社寧德時代新能源科技股份有限公司將於週二在香港開始交易。這家中國電池巨頭完成了今年全球最大規模的上市，儘管被五角大樓列入黑名單並經歷了地緣政治風暴，仍籌集了357億港元（46億美元）。

作為全球最大的電動汽車電池製造商，寧德時代在灰色市場交易中週一上漲。由於需求強勁，其香港股票以每股263港元的最高市場價出售，較深圳上市股票的最後收盤價折讓6.7%，低於通常水平。

對投資者而言，投資於電動汽車技術前沿的藍籌股的吸引力，超過了捲入中美關係持續動盪的風險。此次股票發行的成功（如果寧德時代行使選擇權，可能增至53億美元）使香港今年的上市收益翻了一番，並可能鼓勵其他公司上市。

東方資本集團合夥人Karine Hirn表示，寧德時代是“推動能源轉型的真正冠軍，是中國作為全球綠色領導者的成功象徵。這將引起極大的興趣。”

傑富瑞香港中國工業研究主管Johnson Wan表示，寧德時代的香港股票定價約為當前收益的17倍，由於強勁的盈利和吸引人的估值，有50%的上漲空間。

“留給其他人購買的蛋糕份額已經很小了，”萬説道，“這是無需猶豫的買入機會。”

寧德時代為特斯拉、大眾汽車、福特汽車以及梅賽德斯-奔馳集團等頂級客户供應電池。根據SNE研究數據，其電動車電池市場份額約達38%，遙遙領先於最大競爭對手——頭部電動車製造商比亞迪17%的市佔率。

這家福建寧德企業去年實現500億美元銷售額和70億美元淨利潤。公司計劃乘勢而上——近期發佈了充電5分鐘可續航520公里（323英里）、滿電最高續航達1500公里的新型電池。

此次融資大部分將用於76億美元的歐洲海外擴張，以推動其在中國以外利潤率更高的市場發展。

持續增長使公司創始人、主要投資者和高管財富激增，躋身全球頂級富豪行列。據彭博億萬富豪指數顯示，包括董事長曾毓羣在內的四位中國企業家，主要通過持有公司股份已累計獲得超730億美元財富。

寧德時代的崛起並非一帆風順。今年1月，該公司因被指控與中國軍方有聯繫而被列入五角大樓黑名單——這一指控已遭公司多次否認。4月，美國國會委員會公開呼籲摩根大通和美國銀行停止參與其上市項目，理由仍是所謂軍方關聯——寧德時代再次予以駁斥。但兩家美資銀行仍堅持推進該交易。

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中國公司的管理層表示，寧德時代預計美國關税風險對其影響"微乎其微"。這與越來越多汽車製造商的預警形成鮮明對比——從豐田汽車到斯特蘭蒂斯和通用汽車，這些公司都警告將面臨數十億美元的額外成本。

就定價而言，寧德時代的折價幅度較此前二次上市案例更為温和：家電製造商美的集團去年以約20%的折價完成46億美元港股上市，中國中免2022年的折價幅度約為27.5%。更廣泛來看，根據恒生滬深港通AH股溢價指數，港股通常較A股存在25%的折價。

“投資者青睞的是現在無需通過A股就能投資中國最優質企業之一，“麥格理資本中國股票策略及汽車行業主管謝世謙表示，“我認為這就是他們無需大幅折價的原因。他們知道市場需求就在那裏。”

寧德時代將成為美國總統特朗普全面加徵關税後最新推進股票發售的中國企業。甚至在最新90天關税暫緩政策出台前，許多中國企業就已為尋求資金而推進上市計劃。彭博行業研究數據顯示，寧德時代此次發行將推動香港今年IPO募資總額突破220億美元。