澳大利亞實施"鴿派"降息，導致貨幣匯率下跌 - 彭博社

Swati Pandey

2025-05-20

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澳大利亞央行今年第二次下調基準利率，但在全球不確定性加劇的背景下仍對政策前景保持謹慎。

澳儲行將關鍵利率下調25個基點至3.85%，創兩年新低且符合預期。由於經濟學家和交易員對房地產市場對政策的敏感性及勞動力市場緊張狀況下可能進一步放寬的幅度存在分歧，本輪週期累計降息幅度目前僅為50個基點。

澳元下跌0.5%，延續早前跌勢；政策敏感型三年期國債收益率下滑7個基點，因交易員加大了對澳儲行將持續寬鬆政策至2026年的預期。貨幣市場仍押注年底前還將有兩次降息。

“澳儲行實施了鴿派降息，全球與國內不確定性因素共同施壓，“盛寶銀行首席投資策略師查魯·查納納表示，“政策聲明中高頻出現’不確定性’表述——不僅涉及地緣政治和貿易，還包括國內需求、薪資及企業定價行為將如何演變。”

自澳儲行3月31日至4月1日會議以來，數據顯示通脹超預期升温、薪資意外加速增長及招聘激增，凸顯董事會對前景的審慎態度。美國總統特朗普的關税計劃加劇了這種謹慎情緒，該計劃引發了對全球增長前景的擔憂。

“評論與預測修正的平衡顯得比預期更為鴿派，”野村證券駐悉尼的澳大利亞高級利率策略師安德魯·泰斯赫斯特表示。他稱當前通脹處於目標區間中點的描述“讀起來像是‘任務完成’”。

即便澳大利亞避免受到關税直接衝擊，作為一個高度依賴海外活動和市場情緒的小型開放經濟體，仍可能受到其他國家所受影響的波及。澳洲聯儲副行長安德魯·豪澤將於週四就近期出訪中國（澳大利亞最大貿易伙伴）發表演講，而行長米歇爾·布洛克預計下週前往北京。

2024年澳大利亞對華商品出口額佔名義國內生產總值的6.6%。當特朗普4月宣佈對中國加徵鉅額關税、可能引發全球經濟動盪時，市場預計澳洲聯儲至少會降息五次，第六次降息的可能性也很大。這一預期在美中同意開啓90天談判窗口後有所回調。

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“關於關税的最終範圍以及其他國家的政策回應，仍存在相當大的不確定性。地緣政治的不確定性也依然顯著，”澳大利亞儲備銀行（RBA）董事會表示。“預計這些事態發展將對全球經濟活動產生不利影響，尤其是如果家庭和企業因等待前景更加明朗而推遲支出。”

本月早些時候，澳大利亞中左翼政府在大選中取得壓倒性勝利。競選期間，政治雙方都提出了甜頭，標普全球評級警告稱，如果這些承諾導致結構性赤字、債務和利息成本增加，該國珍貴的AAA主權信用評級可能面臨風險。考慮到未來幾年預算預計仍將處於赤字狀態，澳大利亞儲備銀行還將監測通脹回升的風險。

澳大利亞儲備銀行週二還發布了其工作人員的季度宏觀經濟預測更新。目前預計基礎通脹率將略微加快回落，在預測期的大部分時間內接近其2-3%目標區間的中點，而勞動力市場預計會略有鬆動。

這些預測假設到2026年中期累計降息85個基點。“假設的現金利率路徑預計將在全球經濟逆風中為經濟活動提供支持，”澳大利亞儲備銀行表示。

該央行不發佈點陣圖或預測利率路徑，而是以市場定價作為其經濟前景的參考。

與其他全球央行相比，澳大利亞儲備銀行在政策寬鬆方面空間更為有限，因為在後疫情時代的緊縮週期中，該行並未像其他央行那樣大幅加息。由於控制通脹耗時更長，目前澳大利亞的緊縮程度已超過新西蘭和加拿大，考慮到美英兩國更快的降息步伐，其政策立場基本與美英持平。

澳儲行在抑制物價上漲的同時，力求保住勞動力市場成果——這種微妙平衡曾引發一些批評。但這一策略似乎正在見效：上一季度核心通脹三年來首次迴歸目標區間，失業率始終維持在4%左右的極低水平。

“通脹風險已趨於平衡，“澳儲行董事會表示，“通脹率處於目標區間內，隨着國際形勢預計將對經濟產生壓力，上行風險似乎已經減弱。”