今日英國通脹恐慌對你意味着什麼 - 彭博社

John Stepek

英格蘭銀行行長安德魯·貝利。

攝影師：傑米·喬伊/彭博社 歡迎閲讀屢獲殊榮的*《金錢蒸餾》通訊。我是約翰·斯特佩克**。每個工作日，我都會關注市場和經濟領域最重要的新聞，並解釋這些新聞對您的資金意味着什麼。*

糟糕的四月通脹數據

“糟糕的四月”有多糟糕？“糟糕的四月”？事實證明，答案是相當糟糕。

今天我們瞭解到，消費者價格指數（CPI）同比上漲3.5%，高於預期的3.3%，也高於3月份的2.6%。“核心”CPI（剔除食品和燃料等波動性成分的CPI）達到3.8%，而此前為3.4%。

與此同時，英格蘭銀行的舊通脹目標——RPIX（剔除抵押貸款成本的零售價格，央行過去的目標是將其保持在2.5%左右）——同比上漲4.2%，較3月份的2.8%大幅上升。

整體年率通脹率現在處於15個月來的最高水平。

四月一直是一個棘手的月份。本月有一大批與指數掛鈎的價格上漲生效，更不用説英國限制能源價格的獨特方式的最新更新，以及為支撐陷入困境的水務公司而進行的大幅提價。

儘管如此，在更廣泛的市場似乎已經停止對通貨緊縮的擔憂，並再次開始更廣泛地擔憂通脹和政府債務的背景下，這一數據説服交易員減少了對英格蘭銀行進一步降息的押注。他們現在預計今年剩餘時間只會降息一次。

與此同時，英鎊也走強了。

這確實是一個相當大的轉變。年初時，人們普遍認為經濟面臨衰退風險，多次降息只是時間問題。在年底之前，這種情況是否有可能再次反轉？

為什麼這對英國央行來説很棘手的問題

有理由認為可能會。到目前為止，能源價格似乎有可能在Ofgem下一次公告時下降。油價一直表現穩定，儘管這是否會持續是另一回事。

然而，就目前情況而言，這確實讓英國央行的工作更加困難。説你會“忽略”通貨膨脹是一回事，但這樣做有兩個大問題。

第一個也是最明顯的問題是，通貨膨脹是否會按照英國央行希望的方向發展還遠未明確。是的，勞動力市場似乎在降温，但這種情況已經持續了相當長的時間，然而工資仍然遲遲未能放緩。

第二個問題是，當你從更長遠的角度來看（即追溯到2009年後“緊急”貨幣政策時代之前），你會發現英國央行的利率通常高於價格通脹。只需看看下面的圖表。

英國通脹正逼近央行利率

英國央行面臨的棘手局面

來源：彭博社

黑線顯示CPI通脹，粉線顯示英國央行利率，黃線顯示工資通脹。

在我看來，問題在於：如果CPI年通脹率確實可能在今年剩餘時間維持在3.5%左右，那麼即使不考慮其他因素，僅從表現上來看，英國央行要想在不顯得過於輕率的情況下進一步大幅降息，將會非常棘手。

目前利率已降至4.25%。若年底前央行利率如市場預期般跌至3.5%，粉紅線（實際利率）再次跌破黑線（中性利率）的可能性不容忽視——這絕非貨幣政策"正常化"進程中樂見的景象。

央行當然可以無視這點，堅持其降息的直覺判斷。

但對機構（或更準確説是其決策者）而言，最大的風險莫過於特立獨行卻又判斷失誤。正如經濟學家凱恩斯所言，循規蹈矩地失敗反而更為穩妥。這不會阻礙你的職業發展（相信環顧四周就能得到印證）。

就理財建議而言：儲蓄方面，若持有現金存款，請確保獲得至少4%的利息以抵禦通脹侵蝕。

負債方面，鑑於長期利率持續攀升（本月始終上行），不必對抵押貸款利率從當前水平大幅下降抱有過高期待。

若想了解關於長期利率更專業（但仍通俗易懂）的分析，可參閲我同事Marcus的最新專欄，他探討了超長期國債的"買方罷工"現象及英國央行應對之策。

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今晨閲讀摘要

  • 尼爾·凱薩爾警告稱（儘管他的表述比我更委婉），推動散户投資者湧入私募股權領域的主要動機很可能是尋找新的接盤者，這存在重大風險。
  • 不要錯過我們關於英國購房指南播客系列的最終集——梅林和我採訪了抵押貸款經紀公司Trinity Financial總監安東尼·埃默森，探討購房過程中那些鮮為人知的陷阱。
  • 美國政府正考慮推出MAGA賬户，這是唐納德·特朗普版現已廢止的英國兒童信託基金。艾莉森·施拉格分析了利弊。施拉格指出，這只是多項政策中的一項，這些政策表明共和黨人展現出越來越趨近歐洲模式的傾向。

美國總統唐納德·特朗普會幫助美國嬰兒積累鉅額儲蓄嗎？攝影師：沈婷/彭博社### 午間市場動態

縱觀整體市場——富時100指數持平於8,780點左右。富時250指數下跌0.8%，報20,920點。10年期英國國債收益率升至4.76%，日內漲幅顯著，同期德國和法國國債收益率亦同步走高。

黃金上漲0.7%至每盎司3,310美元，原油（布倫特）上漲約0.8%至每桶65.90美元。比特幣下跌0.5%至每枚106,440美元，而以太坊上漲1.0%至2,540美元。英鎊兑美元上漲0.2%至1.341美元，兑歐元下跌0.4%至1.182歐元。

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今日語錄

“我從未買過大米。支持者送來的米塞滿了儲藏室，多到可以拿去賣。”

江藤拓

日本農林水產大臣

這位政客上週末在執政黨自民黨籌款活動中的言論激怒了民眾——當前主食價格正持續飆升。江藤隨後為欠考慮的表態致歉。### 數字解讀…火爆交易

臨別提醒…

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週四值得關注的主要新聞包括：

  • 經濟新聞方面，將有英國公共財政的最新動態，以及英國、德國、法國和美國製造業及服務業活動的最新快照，還有常規的每週美國失業救濟申請數據。
  • 企業新聞方面，電信巨頭英國電信、短途航空公司易捷航空以及商業地產公司英國土地集團等企業將發佈最新消息。

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