"‘寡婦製造者’債券ETF交易為抄底者帶來快速收益(TLT) - 彭博社"

在長期國債這個危險世界裏抄底的買家們，正享受着一個難得的盈利日。

過去一週，投資者向貝萊德集團旗下的iShares 20+年期國債ETF（代碼TLT）投入了18億美元——這是彭博追蹤的630只ETF中資金流入最多的——恰逢長期政府債券因對美國債務軌跡的擔憂而遭到拋售。

事實證明這一時機選擇相當幸運。週二交易中，由於對美國與歐盟貿易談判的樂觀情緒，以及日本暗示可能調整發債規模以穩定其債券市場，國債大幅上漲——推動30年期收益率降至5%以下。TLT當日飆升1.7%，有望創下自2月份以來的最大單日漲幅。

對於這個有"寡婦製造機"惡名的ETF交易而言，這是一次罕見的勝利。過去五年間TLT雖然累計下跌超40%，卻仍吸引了約490億美元資金流入。

“投資者沒有被TLT的寡婦製造機名聲嚇退，“彭博智庫ETF分析師Athanasios Psarofagis表示，“他們仍在買入，寄希望於長期國債最終會反彈。”

交易員豪擲數十億美元買入TLT

即便面臨拋壓，長期債券需求依然居高不下

來源：彭博社

一段時間以來，隨着共和黨議員就唐納德·特朗普總統標誌性的減税法案討價還價——該法案將在本已膨脹的預算缺口上再增加數萬億美元——債券投資者一直要求額外補償以應對投資長期債券的風險。基準30年期美國國債收益率上週飆升至5.1%以上，接近近二十年來的最高水平。

但上週TLT（長期國債ETF）的持續買入表明，越來越多的交易員押注收益率已高到足以吸引買家並補償風險。長期債券對利率風險最為敏感，因此當借貸成本下降時，它們往往反彈幅度最大。

拉弗滕格勒投資公司固定收益主管拜倫·安德森表示：“逢低買入者正試圖抄底”，而長期債券能為投資者提供"最大的性價比”，因為它們處於收益率曲線波動最劇烈的部分。

過去一週，iShares 10-20年期國債ETF（TLH）與iShares 0-3個月期國債ETF（SGOV）一同位列資金流入最多的ETF之列。

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Academy Securities的彼得·奇爾是建議做多長期債券的人士之一，他認為悲觀情緒被過度放大。日本當局暗示考慮調整債務計劃後全球債券的反彈，進一步強化了他的觀點。

“實際情況沒有市場傳言那麼糟糕，“上週建議投資者延長久期的奇爾表示，“市場頭寸也從過度樂觀迅速轉向了過度悲觀。”

當然，波動性幾乎與美股相當的TLT基金並不適合膽小的投資者。在期權市場上，交易員仍對長期債券進一步下跌保持警惕。TLT看跌期權的購買成本高於看漲期權，這表明市場存在下行保護需求。

“我們認為長期債券的期限溢價將繼續上升，“高盛資產管理公司多部門固定收益投資主管林賽·羅斯納表示，“這完全與財政政策有關——對於資產負債表呈現當前趨勢的國家，什麼樣的借貸利率水平才是合適的。”