美聯儲會議紀要：官員稱經濟不確定性證明耐心對待利率的做法合理——彭博社

週三公佈的聯邦儲備委員會最新政策會議紀要顯示，官員們普遍認為經濟不確定性加劇證明他們對利率調整採取耐心態度是合理的。

政策制定者判斷，自3月上次會議以來，失業率上升和通脹加劇的風險都有所增加，主要原因是關税的潛在影響。這種情況可能會使美聯儲穩定物價和最大限度就業這兩個目標相互衝突。

聯邦公開市場委員會5月7日結束的會議紀要稱：“與會者一致認為，鑑於經濟增長和勞動力市場依然穩健，當前貨幣政策適度緊縮，委員會有條件等待通脹和經濟活動前景更加明朗。”

會議紀要稱：“與會者一致認為，經濟前景的不確定性進一步增加，因此在政府一系列政策變化對經濟的淨影響變得更加明朗之前，採取謹慎的做法是合適的。”

會議紀要強調了美聯儲官員願意在一段時間內將利率維持在當前水平，因為華盛頓的政策轉變使經濟前景蒙上陰影。政策制定者在5月份的會議上連續第三次將央行的基準利率維持在4.25%-4.5%的區間。

唐納德·特朗普總統多變的貿易政策是導致前景不確定的主要因素之一。美聯儲本月召開會議幾天後，美中宣佈了一項臨時協議，降低對彼此產品的關税。

即便最新關税暫緩實施，進口關税仍處於歷史高位，許多企業已凍結招聘和投資決策。

經濟學家普遍預計關税將推高通脹並抑制經濟增長，不過在中國局勢緩和後，多家機構已下調了對今年經濟衰退的預期。

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會議紀要顯示，美聯儲工作人員根據已公佈的貿易政策下調了對2025和2026年經濟增長的預期。

紀要稱：“工作人員認為經濟陷入衰退的可能性與基線預測幾乎相當。”

工作人員預測勞動力市場將"顯著"走弱，失業率今年將升至所謂自然利率之上，並持續高位運行至2027年。預計關税今年將"顯著"推升通脹。

通脹預期

紀要還反映出官員們對美國人長期預期的通脹更加關注，他們試圖防範與關税相關的任何價格上漲可能導致持續通脹的可能性。

“幾乎所有"與會者都注意到通脹可能比預期更持久的風險。

密歇根大學一項衡量未來5至10年消費者通脹預期的指標今年大幅上升，主要歸因於關税。美聯儲官員大多淡化這一變化，並援引市場化指標稱通脹預期仍牢牢受控。

“與會者指出，如果通脹被證明更具持續性，而增長和就業前景走弱，委員會可能面臨艱難的政策權衡，”會議紀要稱，並補充説“政府政策的最終調整幅度及其對經濟的影響存在高度不確定性。”

政策框架審查

政策制定者繼續討論對央行政策框架的定期審查，該戰略文件指導官員們實施貨幣政策。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，官員們認為有必要重新考慮當前框架中關於平均通脹目標制以及與央行就業目標‘缺口’的相關表述。

在2020年完成的上次審查後，美聯儲採用了新框架，旨在通脹持續低於2%的時期後，使通脹率在一段時間內適度高於2%——這種方法被稱為靈活平均通脹目標制。

會議紀要顯示官員們傾向於採用略有不同的方法，即靈活通脹目標制，在此框架下官員們尋求將通脹率恢復到2%的目標，而無需彌補此前對該目標的偏離。