對沖基金Picton押注波動性上升，擔憂新一輪關税風波——彭博社

加拿大Picton Mahoney資產管理公司的負責人表示，近期逐漸消退的全球市場波動很可能捲土重來，該公司正在為此佈局。

自美國總統唐納德·特朗普在其"解放日"演講中宣佈暫停多項關税後，股市大幅反彈。標普500指數自4月8日收盤以來已飆升19%，剛剛創下1990年以來最佳五月表現。衡量市場波動性的VIX指數則大幅下挫，上週五收於18.57點，低於其歷史平均水平19.5點左右。

這家規模達130億加元（95億美元）的對沖基金公司首席執行官大衞·皮克頓表示，投資者目前低估了白宮貿易政策再次變動以及市場可能再現關税恐慌的風險。

“所有人都以為現在萬事大吉了。但我還沒看到相關實質性進展，“皮克頓在採訪中表示。此次採訪進行於特朗普上週五宣佈將鋼鋁關税從25%提高至50%之前。

儘管中美雙方已撤回了針對彼此的最極端進口税措施，“但根本問題並未解決。他們只是同意繼續談判，同時降低了部分關税，“皮克頓指出，“除非完全放棄這種瘋狂策略，否則風險依然存在。”

為保護公司資金並從市場波動中獲利，Picton Mahoney公司已採取一系列交易策略，旨在應對波動性捲土重來的情況。這家總部位於多倫多的公司首席執行官表示，其基金經理運用多種衍生品進行此類押注，例如買入VIX看漲期權或標普500與納斯達克的看跌期權，但未具體説明當前頭寸的規模或性質。

“市場上存在大量波動性賣方，不妨加以利用”，Picton指出，因為這類頭寸的成本相對較低。

投資者在進入2025年時預期，特朗普重新執政將提振經濟增長，同時通脹壓力緩解將使美聯儲進一步降息。

但特朗普此次比首個任期更激進地使用關税手段，針對美國最大貿易伙伴加拿大和墨西哥，並對全球數十個國家加徵10%基礎關税，此外還對進口鋁、鋼和汽車徵收新税。

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這種對抗性做法疏遠了眾多盟友並削弱了美元實力。經濟學家已修正了對降息的預期，政策制定者表示貿易政策正在重塑通脹預期。儘管特朗普大力遊説降息，美聯儲仍維持利率不變。

通脹預期上升及利率可能長期保持高位的趨勢"對股票和債券走勢產生重大影響——這兩者構成了絕大多數投資組合的基礎，在加拿大尤其如此，“皮克頓表示。“當前環境似乎並不適合承擔過高風險。”

‘交易型’策略

59歲的皮克頓指出，美國貿易和外交政策的急劇變化對加拿大最終可能是件好事。這迫使該國政策制定者實施多項早該進行的改革，例如試圖消除各省之間的貿易壁壘。

特朗普威脅使用"經濟武力"並多次暗示加拿大應成為美國第51個州，這激怒了加拿大人。消費者已採取抵制美國商品、取消赴美旅行計劃等行動，政府則實施了報復性關税。加拿大某些省份還採取了禁止在政府運營商店銷售美國酒類等獨立措施。

皮克頓表示，加拿大"開始展現一些實力是正確的，尤其是考慮到我們是美國的最大客户”，“他們似乎也忘了這個小細節。”

加拿大、墨西哥位列美國主要貿易伙伴前茅

2024年美國商品和服務貿易數據

來源：美國人口普查局

注：基於國際收支平衡表的商品和服務貿易數據，引自美國政府公開資料。

皮克頓稱其公司正在開展大量研究，試圖釐清美國從全球儲備貨幣地位中獲取的具體收益。他表示美元地位"確實已受損”，關鍵在於這種損傷是否可修復。

“隨着世界各國開始調整對美認知——不再將其視為可信賴夥伴，而是商業交易對象，美國例外主義時代也正面臨壓力。“皮克頓説道。

皮克頓·馬奧尼公司管理着多種策略的投資組合，包括市場中性策略、多空股票策略、事件驅動信用策略和另類投資級策略。