美國通脹料將小幅上升 關税成本轉嫁至消費者——彭博社

美國亞利桑那州斯科茨代爾一家雜貨店內的購物者。

攝影師：Ash Ponders/彭博社訂閲**《每日經濟》獲取最新資訊與分析。

隨着企業逐步轉嫁更高的進口關税，美國消費者可能在5月面臨略快的通脹，尤其是商品價格。

根據彭博對經濟學家的調查，5月波動性食品和能源成本外的商品服務價格上漲0.3%，為四個月最大漲幅。4月核心消費者價格指數上漲0.2%。

美國消費者價格受關税溢出效應影響回升

5月核心通脹指標可能加速

數據來源：勞工統計局、人口普查局、彭博調查

注：核心CPI剔除食品與能源

這項被視為反映真實通脹的指標，按中值預測將實現年內首次同比加速——達到2.9%。

週三的報告與次日生產者價格數據，將在美聯儲6月17-18日政策會議前，為官員們提供通脹與高關税影響的最終觀察窗口。

彭博經濟研究觀點：

“我們預計5月CPI數據疲軟，可選服務通縮將大幅抵消商品通脹的堅挺。正如近期褐皮書所示，部分企業正在轉嫁關税成本。我們在傢俱、服裝和汽車零部件等類別看到部分轉嫁。但機票價格正急劇下跌，酒店和休閒服務也呈現降速。”

——經濟學家Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger、Estelle Ou與Chris G. Collins。完整分析請點擊此處

儘管美國總統唐納德·特朗普努力遊説央行官員迅速降低利率，但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾及其同僚表示，他們有足夠時間評估貿易政策對經濟、通脹和就業市場的影響。

美國央行官員已進入政策會議前的靜默期。

除通脹數據外，每週初請失業金數據也將受到密切關注，以尋找勞動力市場承壓的跡象；週四的報告顯示，5月最後一週的申請人數升至去年10月以來的最高水平。儘管如此，週五的就業報告表明，就業增長雖有所放緩但仍保持健康。

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在加拿大，5月份的旅遊數據可能會顯示赴美旅遊人數持續大幅下降。由於關税打擊出口，4月份的製造業銷售額預計也將下滑，而第一季度的國家資產負債表數據將揭示，在特朗普加大威脅並開始徵收關税之際，家庭收入和財富狀況如何。

其他地區，從中國到巴西的通脹數據，以及英國和歐元區的工資數據，可能成為關注焦點。

點擊此處瞭解上週要聞，以下是全球經濟前瞻概覽。

亞洲

亞洲本週以中國數據潮拉開序幕，這些數據預計將凸顯抑制製造業活動的通縮壓力，同時貿易動能也在減弱。

週一公佈的通脹指標料顯示5月CPI同比下降0.2%，連續第四個月走低；PPI降幅則擴大至3%，創2023年11月以來最大跌幅。

在供過於求的背景下，這些數字可能加劇市場擔憂——自去年四季度以來刺激消費的政策措施收效甚微。

中國5月出口增速預計放緩至6%，焦點將集中在對美出口表現（4月同比驟降21%）。台灣地區也將在本週發佈貿易數據。

中國5月財新制造業PMI驟降

民間調查指標意外跌入收縮區間

數據來源：財新、標普全球、國家統計局

其他地區方面，日本將根據最新資本投資數據修正一季度GDP。多數經濟學家預計GDP將維持小幅收縮。

澳大利亞週二將發佈商業信心與消費者信心指數，印度週四公佈的通脹報告預計顯示5月CPI漲幅連續第七個月放緩，這印證了印度央行降息50個基點的合理性。

本週晚些時候，日本首相石破茂預計將與特朗普舉行雙邊會晤宣佈貿易協議。雙方可能於6月15日在加拿大落基山脈卡納納斯基斯村開幕的七國集團峯會間隙進行會談，也可能提前一天在華盛頓會面。

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歐洲、中東及非洲

英國數據與政策將成為焦點，首先是週二公佈的薪資數據可能顯示薪酬壓力進一步緩解。與此同時，截至4月的三個月失業率預計將微升至2021年以來的最高水平——儘管仍處於4.6%的温和區間。

次日公佈的英國支出審查報告將更清晰地展現政府對下個議會任期的施政重點。這是基爾·斯塔默政府的關鍵時刻，該執政團隊在首個執政年表現蹣跚後正竭力重振勢頭。財政大臣雷切爾·裏夫斯將詳細説明數千億英鎊的基建項目投資計劃，以修復英國老化的基礎設施，同時試圖證明工黨對促進經濟增長是認真的。

週四將公佈英國本季度月度GDP初值。經濟學家預測4月數據將下降0.1%，這將是半年來首次出現萎縮。貿易數據也將同期發佈。

英國經濟4月可能萎縮

數據來源：英國國家統計局、彭博經濟學家調查

歐元區最值得關注的硬數據將是週五公佈的工業生產和貿易數據。4月份的數據將初步揭示特朗普政府反覆無常的關税攻勢在第二季度初對製造業和出口造成的影響。

週三歐洲央行將發佈薪資追蹤報告，這是衡量歐元區薪酬壓力的關鍵指標。在官員們宣佈抗通脹鬥爭實質上已結束後，這份報告應能提供令其安心的證據。

政策會議後（此次會議決策者實施了第八次降息），西班牙、法國、奧地利和芬蘭央行行長將發表講話，歐洲央行副行長路易斯·德金多斯、首席經濟學家菲利普·萊恩以及執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾也將陸續發聲。

轉向北歐地區，瑞典將於週二發佈月度GDP追蹤數據，挪威和丹麥也將公佈通脹數據。

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更廣泛區域將迎來幾項利率決議：

• 週二肯尼亞政策制定者可能連續第六次會議下調借貸成本，該國通脹已連續12個月低於5%的目標區間中值。先令走強、需求疲軟和全球油價下跌抑制了當地物價上漲。
• 塞爾維亞央行將於週四公佈決議。儘管通脹逐步接近目標水平，官員們可能連續第九個月維持借貸成本不變。

拉丁美洲

截至本週末，該地區五大通脹目標經濟體的5月消費者價格報告將全部出爐。

巴西、智利、哥倫比亞、墨西哥通脹率超目標

秘魯是例外，其消費者價格漲幅低於目標

來源：各國統計局、央行、彭博社

注：秘魯（利馬）為2025年5月數據；巴西、智利、哥倫比亞、墨西哥為2025年4月

初步共識預測顯示，巴西通脹率將從4月的5.53%有所回落，哥倫比亞通脹率將連續第二個月略高於5%，而墨西哥通脹率將明確突破4%的目標區間上限。

墨西哥和哥倫比亞的經濟學家預計在其預測期內通脹不會回落至目標水平，而智利的經濟學家則預測到2026年底才能實現這一目標。巴西經濟學家認為在2029年之前不會實現。

由該地區任職時間最長的央行行長鬍里奧·維拉德領導的秘魯央行，其通脹率低於1%至3%目標區間的中點2%，但初步共識認為政策制定者將維持基準利率在4.5%不變。

阿根廷通脹可能連續第13個月放緩

同比增速可能從47.3%放緩；月率可能低於3%

來源：國家統計局、彭博社

注：2025年5月數據來自阿根廷央行調查；截至2025年4月的平均值

阿根廷總統哈維爾·米萊控制通脹之戰中最顯著的成果——在連續12個月放緩後，年通脹率已從289%降至50%以下——已經結束。

即便如此，接受央行調查的分析師預計月率將很快放緩至2%以下，並在2025年底降至30%以下，這是自2018年年中以來未見的水平。

哥倫比亞零售、製造業及工業數據轉正

三大指標三月全線飄紅 強勢收官本季度

數據來源：國家統計局、彭博社

哥倫比亞零售額、製造業及工業產值三月均實現增長，經濟表現超預期。

儘管經濟學家們因普遍預期經濟將連續第二年加速增長而調高了2025年產出預測，但本週五公佈的四月數據可能顯示增長有所放緩。

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